СУПЕРЕЧЛИВИЙ ХАРАКТЕР ФІНАНСОВОЇ ГЛОБАЛІЗАЦІЇ ТА ЇЇ ВПЛИВ НА УКРАЇНУ

Фінансова глобалізація та транскордонні потоки капіталу впливають на посилення взаємозалежності країн у розвитку світової економіки. Домінантами такого впливу є вигоди від доступу до міжнародних фінансових ринків та більш ефективна алокація капіталу.

Розуміння фінансової глобалізації як процесу поглиблення інтеграції, посилення взаємозалежності та розширення доступу економічних агентів до міжнародних фінансових ринків домінує у наукових дослідженнях. Але процеси останнього десятиліття висувають на перший план необхідність розуміння фінансової глобалізації як багатофакторного, суперечливого та неоднозначного процесу.

Фінансова глобалізація в сучасних умовах не є односпрямованим гомогенним процесом, вона демонструє суперечливу взаємодію інтеграції та диференціації, висхідних та реверсивних трендів, позитивний та негативний вплив на національний фінансовий розвиток.

Динаміка, спрямованість та результативність фінансової глобалізації залежить від сукупності умов та факторів, основними з яких є наступні:

1. Збалансовані темпи зростання глобальної та національних економік формують макроекономічні умови для розвитку фінансових зв’язків між країнами.

2. Динаміка міжнародної фінансової ліквідності та стан збалансованості фінансових ринків є визначальними для алокації капіталу.

3. Тип національної фінансової системи - банк-базована чи ринково- базована, остання за умов фінансової лібералізації створює більше можливостей для руху капіталу та інтеграції.

4. Рівень розвитку національної фінансової системи - більш розвинута система має кращу здатність до конкуренції та ефективної алокації ресурсів.

5. Інституційна розвинутість національних фінансових систем створює передумови для більш результативної фінансової глобалізації та регулювання можливих негативних наслідків зовнішніх впливів.

6. Конкурентоздатність національних фінансових систем відображає порівняльний рівень їх розвитку та спроможність забезпечувати фінансові потреби національної економіки.

7. Здатність фінансових та економічних систем підтримувати фінансову стабільність шляхом збалансування зовнішніх фінансових та ринкових шоків.

8. Ефективна фіскальна та монетарна політика повинна сприяти фінансовій збалансованості, ціновій та валютній стабільності, що стимулює глобалізацію.

9. Використання режиму плаваючого валютного курсу дає змогу балансувати курсові коливання, потоки капіталу та підтримувати платіжний баланс.

Скоординована дія вказаних умов та факторів дозволяє досягти позитивного результату включення до глобальних фінансових процесів. Вигоди фінансової глобалізації полягають у балансуванні структури фінансових зв’язків між країнами, доступі до зовнішньої фінансової ліквідності, залученні капіталу для національних економік на конкурентних умовах.

Основними результатами та вигодами фінансової глобалізації можуть

бути:

- Ефективне залучення фінансових ресурсів до економіки на основі конкурентного доступу до міжнародних фінансових ринків, що дозволяє подолати обмеження національних джерел (по обсягам, термінам, процентним ставкам, ризикам, умовам та інші).

- Розвиток та підвищення якості функціонування національної фінансової та банківської систем шляхом залучення міжнародної ліквідності, трансферу сучасних технологій та міжнародної конкуренції.

- Диверсифікація кредитних та фінансових ризиків національних позичальників шляхом виходу на міжнародні ринки, сек’юритизації та хеджування.

- Розміщення акцій та облігацій національних емітентів на міжнародних фінансових ринках сприяє ефективному залученню капіталу та справедливій оцінці національного багатства, зростанню капіталізації економіки.

- Приток іноземного капіталу та інвестування національного капіталу за кордоном формує стійкі транскордонні фінансові зв’язки, сприяє фінансовій та економічній стабільності.

- Покращення умов залучення фінансових ресурсів за рахунок міжнародного доступу, конкуренції та управління ризиками сприяє в кінцевому підсумку економічному зростанню.

- Розвиток національної фінансової інфраструктури та її включення до міжнародної, інтеграція до глобальних платіжних та інвестиційних систем.

Поряд з вигодами та позитивними результатами, фінансова глобалізація несе певні ризики та загрози:

- Транскордонне поширення фінансових стресів та ринкових коливань, перенесення фінансових і банківських криз між країнами.

- Домінування спекулятивної поведінки інвесторів на міжнародних фінансових ринках провокує значні коливання біржових індексів та цін.

- Значні коливання міжнародних товарних та фінансових ринків генерують зовнішні шоки для зростаючих і трансформаційних економік, їх нестабільність.

- Коливання транскордонних потоків капіталу впливають на макроекономічну, монетарну та валютну ситуацію у зростаючих економіках.

- Макроекономічні та фінансові проблеми країн - основних постачальників фінансового капіталу - можуть спричинити значне скорочення або відтік капіталу зі зростаючих і трансформаційних економік.

- Кризові процеси у основних світових фінансових центрах і на міжнародних ринках можуть обмежить можливості зовнішніх залучень капіталу, що негативно вплине на економіку.

Наприклад, пост-кризове глобальне ребалансування ринків та сучасна криза Єврозони спричиняють скорочення притоку та зростання відтоку фінансового та банківського капіталу з України.

Таблиця 1

Іноземні кредити та облігації банківського сектору України - баланс отриманих та сплачених сум протягом року, млн. дол. США.__________________________________________

Джерело: розраховано за даними [1, с.16

Дочірні банки європейських банків в Україні погашають раніше отримані кредити та спрямовують прибутки до материнських банків в силу стратегії консолідації та рекапіталізації у Єврозоні.

Використання вигод фінансової глобалізації та попередження її ризиків повинно бути спрямоване на збалансування зовнішніх фінансових зв’язків, підвищення якості та ефективності національної фінансової та банківської системи.

Список використаних джерел

1. Платіжний баланс і зовнішній борг України. 2011 рік. [Електронний ресурс]//Національний банк України: [сайт]. - Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=66374 - Назва з екрана.

Британ О.А.,

аспірант, науковий співробітник, ДННУ «Академія фінансового управління» Міністерства фінансів України