концепция производственного рычага

Целью работы по закладыванию будущего является решение не о том, что следовало бы сделать завтра, а о том, что следует сделать сегодня, дабы это «завтра» состоялось.

Питер Ф.

Понятие рычага при финансовом менеджменте употребляется для обозначе­ния благоприятной ситуации, когда в структуре затрат или дохода присутствует стабильный элемент. Эффект финансового рычага обусловлен наличием в фи­нансовых затратах постоянной части — процентной ставки (стоимости заемных средств). Эффект производственного рычага обусловлен наличием в издержках производства постоянных затрат.

При описании механизма производственного рычага мы будем исходить из до­пущения, что цены на товар позволяют скомпенсировать переменные (прямые) и постоянные затраты и получить прибыль. После реализации продукции выруч­ка позволяет возместить постоянные затраты, Выручка от реализации каждой по­следующей единицы продукции идет на образование прибыли, если с изменением объемов производства не увеличиваются скачкообразно и постоянные затраты.

Структура издержек оказывает влияние на прирост выручки фирмы и скачко­образное изменение получаемой прибыли. Как только постоянные затраты возме­щаются выручкой от реализации определенного количества продукции, прибыль увеличивается более значительными темпами, чем объем продаж продукции. Сле­дует иметь в виду и обратный эффект: при свертывании производства убытки ра­стут ускоренно по сравнению с темпами снижения объема продаж.

Введем следующие соотношения:

• выручка от реализации = объем продаж х цена товара;

• суммарные издержки = постоянные издержки + переменные издержки;

• прибыль = выручка от реализации - полные издержки;

• бухгалтерская прибыль = выручка от реализации - себестоимость продук­ции (только внешние издержки).

Прибыль фирмы (Р) представим в виде уравнения:

P = Q х с - (Qv + F),

где Q — объем реализуемой продукции, ед.

Перепишем уравнение (4.1) в виде:

P = Q х (с - v) - F.

Рентабельность фирмы равна:

R = P/(Q х с).

Подставив (4.2) в (4.3), получим:

R = [Q х (с - v) - F]/(Q х с).

Преобразуем уравнение (4.4):

R = (1 - v/с) - F/(Q х с).

Полученное уравнение показывает, что рентабельность фирмы зависит от вы­ручки, полученной от каждой единицы продукции, за вычетом доли постоянных затрат в общей выручке. С увеличением доли постоянных издержек снижается ве­личина рентабельности предприятия. Изменение объема реализованной продук­ции, цены или издержек на производство единицы продукции влечет изменение уровня рентабельности фирмы.

Пример 4.2. Для кфирмы, выпускающей электропилы, постоянные затраты со­ставляют 200 тыс. руб. Мощность компании 1 тыс. электропил. Цена реализации электропилы равна 750 руб. за штуку. Переменные издержки (материалы, труд, покупные детали и др.) составляют 250 руб. за штуку. Продажа каждой единицы продукции позволяет получить 500 руб., которые служат для возмещения посто­янных затрат и получения прибыли.

На основе исходных данных построим следующий график (рис. 4.2) безубыточ­ности фирмы. Он позволяет проанализировать влияние структуры издержек на величину безубыточного объема производства продукции.

Для построения графика использовались следующие исходные данные (на еди­ницу изделия): выручка — 750 руб.; переменные издержки — 250 руб.

Рис. 4.2. График безубыточности производства электропил

Разница между выручкой и переменными издержками называется суммой по­крытия. Сумма покрытия равна 750 - 250 = 500 руб./ед. изд.

Рассмотрим влияние объема производства на прирост прибыли фирмы (табл. 4.4,

4.5.).

При пересечении линий выручки и совокупных затрат (при Q = 400 ед.) фирма достигает состояния безубыточности. Это означает, что валовая выручка полно­стью покрывает постоянные и суммарные переменные затраты.

Три параметра влияют на эффект производственного рычага: постоянные за­траты, переменные затраты и цена.

Снижение постоянных издержек является эффективным способом сокращения минимального безубыточного объема выпуска продукции и соответствующего повышения рентабельности предприятия.

Предположим, что снижение накладных расходов и более эффективное ис­пользование производственных мощностей позволили предприятию уменьшить величину постоянных издержек на 25 тыс. руб., которые составили 175 тыс. руб.

Вследствие такого снижения постоянных издержек объем производства про­дукции, при котором фирма начинает работать безубыточно, сдвигается в сторону меньших значений, что видно из графика безубыточности (рис. 4.3).

Другие данные, используемые в расчетах, оставим без изменения:

• выручка от реализации единицы продукции 750 руб.;

• переменные издержки, приходящиеся на единицу продукции, 250 руб.;

• сумма покрытия на единицу изделия 500 руб.

Определим объем реализации продукции, при котором достигается точка без­убыточности, — Q = 175 000/500 = 350 ед. изд.

Исследуем темпы изменения прибыли предприятия при изменении темпов объема продаж на 25% (табл. 4.6, 4.7).

При снижении переменных издержек уменьшается сумма покрытия и сдвигается точка безубыточности (рис. 4.4). На графике показан сдвиг точки безубыточного объема производства продукции при снижении переменных затрат на 10% (с 250

Рис. 4.3. График безубыточности фирмы при снижении постоянных затрат

до 225 руб.). При таком снижении переменных издержек безубыточный объем продукции составит 381 ед., т. е. уменьшится на 4,75% в сравнении с базовым ва­риантом (400 ед.).

Если при снижении постоянных издержек на 12,5% безубыточный объем про­изводства также уменьшился на 12,5%, то при снижении переменных издержек на 10% безубыточный объем производства снизился лишь на 4,75%.

align=left>

Рис. 4.4. График безубыточности фирмы при снижении переменных затрат

Изменение цены на товар влияет на рыночное равновесие и прямо воздействует на объем реализуемой продукции, выпускаемой фирмой.

На рис. 4.5 показан эффект, достигаемый от снижения цены электропилы на 50 руб. (6,7%). Такое изменение цены сдвигает точку безубыточности вправо, и ми­нимальный безубыточный объем производства продукции возрастает до 444 ед. (11%). При продаже 500 электропил фирма может получить прибыль в сумме 25 тыс. руб., т. е. в сравнении с базовым вариантом она снижается в 2 раза. Для по­лучения прибыли в сумме 50 тыс. руб. фирма должна продать 556 электропил, или на 56 ед. больше по сравнению с базовым вариантом. Таким образом, снижение цены изделия на 6,7% обусловливает изменение объема производства продукции на 11,2%.

Снижение цены позволит расширить рынок сбыта производимой продукции и увеличить объем получаемой прибыли. В этом случае решение о снижении це­ны продукции можно считать экономически целесообразным. Если конкуренты

Рис. 4.5. График безубыточности при снижении цены электропилы на 6,7% Цена = 700 руб.; v = 250 руб.; F = 200 руб.; Q = 444 ед.

также снизят цены, то это приведет к новому равновесию цен на рынке и обусло­вит падение прибыли для всех. Поэтому, принимая ответственное решение о сни­жении цены продукции, предприятие должно тщательно взвесить последствия такого решения.

Количественно эффект операционного рычага измеряется как отношение мар­жинального дохода на операционную прибыль, полученную предприятием за один и тот же период. Этот показатель позволяет оценить влияние изменения объема продаж на изменение прибыли до выплаты процентов по кредитам и на­лога на прибыль:

Э = (c - v)Q/(TR - V- F), (4.6)

где TR — валовая выручка предприятия, при реализации Q ед. продукции за опре­деленный период, руб.; (V + F) — полные издержки на производство Q ед. продук­ции, руб.; с — цена единицы продукции, руб.; v — величина переменных издержек на единицу продукции, руб.

Пример 4.3. Предприятие производит и реализует электрические чайники по цене 1100 руб. Удельная величина переменных издержек равна 600 руб. за чайник, постоянные издержки составляют 6 млн руб. Годовой объем реализации равен 20 тыс. чайников. Определить эффект производственного рычага.

По условию задачи:

Q = 20 000 ед., с = 1100 руб., v = 600 руб., F = 6 000 000 руб.

Переменные издержки при производстве 20 тыс. чайников равны:

V = 600 X 20 000 = 12 000 000 руб.

Полные издержки будут равны:

( V + F) = 12 000 000 + 6 000 000 = 18 000 000 руб.

Валовая выручка при реализации 20 тыс. чайников составит:

TR = 1100 x 20 000 = 22 000 000 руб.

Используя формулу 4.6, находим эффект производственного рычага:

Э = (1100 - 600) X 20 000/(2 200 000 - 18 000 000) = 2,5.

Полученный эффект производственного рычага показывает, что если объем про­даж возрастет, например, на 10%, то прибыль предприятия возрастет в 2,5 раза, или на 25%.

Показатель эффекта производственного рычага играет важную роль в планиро­вании производства. Например, предприятие имеет возможность изменить струк­туру издержек производства за счет внедрения менее трудоемкой и материалоем­кой технологии, что обусловит увеличение доли постоянных издержек и снижение доли переменных издержек производства готовой продукции. В этом случае фи­нансовый менеджер должен оценить, насколько эффективен производственный рычаг при увеличении объема продажи. Какие будут убытки, если ситуация на рынке приведет к заметному снижению объема продаж готовой продукции?

Если предприятие планирует получить прибыль в сумме Р руб., то объем реа­лизации продукции Q*, который обеспечит получение заданной величины при­были, можно определить по формуле:

Q* = (F + Р)/(с — v). (4.7)

Пример 4.4. Обратимся к данным примера 4.3 и предположим, что фирма пла­нирует получить прибыль от своей деятельности в сумме 5 млн руб. Определить объем выпуска и реализации электрочайников, который позволит получить эту сумму прибыли.

Используем формулу (4.7):

Q* = (6 000 000 + 5 000 000)/(1100 - 600) = 22 000 ед.

Не все постоянные издержки влекут за собой денежные оттоки. Например, в составе постоянных издержек значительную долю может занимать амортизация основных фондов, начисление которой не влечет за собой денежных платежей. Поэтому в некоторых случаях определяют объем производства, обеспечивающий денежную точку равновесия, т. е. объем продаж, который позволит покрыть всю сумму денежных расходов предприятия. Объем продаж, который обеспечит де­нежную точку равновесия, определяется по формуле:

Qэ = (F - A)/(c - v), (4.8)

где А — амортизационные отчисления, руб.

Пример 4.5. Обратимся к данным примера 4.1 и предположим, что амортизаци­онные отчисления составляют 2 млн руб. в год. Тогда объем продаж, обеспечиваю­щий денежную точку равновесия, составит:

Q = (6 000 000 - 2 000 000)/(1100 - 600) = 8000 ед.

Полученный результат показывает, что при продаже 8 тыс. чайников фирма мо­жет покрыть свои постоянные денежные издержки в сумме 4 млн руб.

Компания, характеризующаяся высокой долей постоянных издержек и отно­сительно низким уровнем переменных издержек, может иметь одновременно вы­сокий показатель эффективности производственного рычага, небольшой уровень риска и стабильность в получении прибыли. Соответственно компания с низкой долей постоянных издержек и высокой долей переменных издержек будет иметь относительно низкий показатель эффекта производственного рычага.

4.3.