Глава 3.3. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ

Дивидендную политику следует рассматривать как выбор между расширением самофинансирования и выплатой девидендов.

Прибыль после налогообложения представляет нераспределенную прибыль, которая используется для рефинансирования капитала (самофинансирования) фирмы и выплаты дивидендов.

Реинвестируемая прибыль выступает внутренним источником финансирования капитала, следовательно увеличение дивидендов влияет на потребность во внешних долгосрочных источниках финансирования. Выплаты дивидендов снижают поток внутреннего рефинансирования, что требует расширения внешнего финансирования капитала фирмы.

С другой стороны, невыплата или неудовлетворительный уровень дивидендов могут заставить акционеров продать акции, что приведет к падению их рыночной стоимости. Снижение рыночной стоимости фирмы отрицательно сказывается на способность привлекать внешнее финансирование.

Таким образом дивидендная политика затрагивает операционные, инвестиционные и финансовые решения фирмы и влияет на отношения с акционерами.

Фирмы могут выплачивать дивиденды новыми акциями или деньгами. Альтернативой дивидендным выплатам является выкуп фирмой акций у акционеров. Выкупленные акции не уничтожают, хранят в казначействе и пускают в продажу, когда возникают потребности в финансировании.

В данной главе будут рассмотрены:

- теоретические основы и практические подходы к дивидендной политики фирмы;

- форма выплаты дивидендов;

- преимущества и недостатки выкупа фирмой акций.