Дивидендная политика по остаточному принципу
Определяющие влияния на дивидендную политику в таких случаях оказывают инвестиционные возможности и наличие средств для их финансирования.
Дивидендная политика по остаточному принципу предполагает, что выплачивать дивиденды следует только в случае, если прибыль компании превышает сумму, потребную для финансирования капиталовложений, т.е.
из остатков прибыли после реинвестирования.Обоснование такого подхода заключается в том, что, если норма прибыли от реинвестирования (резерв фирмы) выше, чем норма, которую могут получить индивидуальные инвесторы на рынке капиталов при тождественном риски инвестирования самостоятельно, то акционеры предпочтут, чтобы компания реинвестировала прибыль, а не выплачивала ее в виде дивидендов.
Стоимость нераспределенной прибыли компании соответствует стоимости ее обыкновенных акций. Этот источник финансирования для фирмы дешевле, чем эмиссия нового выпуска акций на величину издержек размещения выпуска.
Поскольку уровень прибыли и инвестиционные возможности компании меняются от года к году, использование остаточного принципа обеспечивает меняющиеся дивиденды. Изменение дивидендов может вызвать у акционеров ощущение нестабильности финансов фирмы.