Расчет порога рентабельности и «запаса финансовой прочности» предприятия

ГО.

Повышенный удельный вес постоянных затрат, кроме то усиливает действие операционного рычага, и снижение деле в°и активности предприятия выливается в умноженные потег прибыли.

ется все-таки достаточными темпами, то при сильном операци­онном рычаге предприятие хотя и платит максимальные суммы налога на прибыль, экономическая рентабельность покрывает эти издержки.

Из последней формулы получаем значение порога рента­бельности:

В нашем примере порог рентабельности для предприятие А: 3836 млн р. : 0,0792 = 48434 млн р.

Не представляют трудностей и графические способы опре­деления порога рентабельности. Первый из этих способов, пока занный на рис. 6, основан на равенстве валовой маржи и посто янных затрат при достижении порогового значения выручки о: реализации. В этой точке валовая маржа и постоянные затрать равны.

Рис, 6. Первый графический способ определения порога рентабельности

Итак, при достижении выручки от реализации в 48434 млн р. предприятие достигает, наконец, окупаемости и постоянных, и пе­ременных затрат. Второй графический способ определения порога рентабельности базируегся на равенстве выручки и суммарных за­трат при достижении порога рентабельности (рис. 7). Результатом буде т пороговое значение физического объема производства.

Рис. 7. Второй графический способ определения порога рентабельности

Данные для определения порога рентабельности вторым графическим способом:

Цена - 10,25 млн р.

ПОРЯДОК РАБОТЫ

1. Прямая выручки от реализации строится с помощью точки А: Выручка = Цена реализации • Объем реализации = ~ '0,25 млн р. • 11707 т. - 120000 млн р.

2. Прямая постоянных затрат представляет собой горизон­таль на уровне 3836 млн р.

3. Прямая суммарных затрат строится с помощью точки Б: Суммарные затраты ~ Переменные затраты + Постоянные затра­ты = Переменные затраты на единицу товара ■ Объем реализа­ции + Постоянные затраты = 9,43 8млн р. * 11707 т. + 3836 млн р. = = 114327 млн р. Прямую переменных затрат можно сначала постро­ить и отдельно, а затем поднять ее на высоту постоянных затрат.

4. Порогу рентабельности соответствует объем реализации 4725 т. и выручка от реализации 48434 млн р. Именно при таком объеме реализации выручка в точности покрывает суммарные затраты и прибыль равна нулю.

5. Нижний левый треугольник соответствует зоне убытков предприятия до достижения порога рентабельности, верхний пра­вый треугольник - зоне прибылей (не окажет ли нам знание послед­него обстоятельства дополнительную помощь при расчете авансо­вых платежей по налог>' на прибыль и общей суммы налога?).

Итак, каждая следующая тонна товара, проданная, начиная с 4726-й, будет приносить предприятию А прибыль. Отметим в этой связи три полезнейших для финансиста момента.

Первый. Определив, какому количеству производимых то­варов соответствует, при данных ценах реализации, порог рента­бельности, вы получаете пороговое (критическое) значение объ­ема производства (в штуках и т. п.). Ниже этого количества предприятию производить невыгодно: обойдется «себе дороже». Формулы обычно используются такие:

Например (ем. формулу 2), если постоянные затраты, не­обходимые для функционирования предприятия, составляют 40000 тыс.

40000 тыс. р. : (100 тыс. р. - 60 тыс. р.) = 1000 шт.

Тут, правда, есть нюанс. Пороговое значение объема про­изводства, рассчитанное по формуле 1, совпадет с таковым зна­чением, рассчитанным по формуле 2, только ког да речь идет об одном единственном товаре, выручкой от реализации которого «заставляют» покрывать все постоянные затраты предприятия, либо когда производят расчеты для одного изолированного про­екта. Но если предполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, например товара №1, осуществляется чаще всего по формуле, учитывающей роль этого товара в общей выручке от реализации и приходящуюся, таким образом, на его долю в постоянных за­тратах. Тогда вместо формулы 2 пользуются формулой 3 :

Второй. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет до­полнительную сумму валовой маржи на каждую очередную едг ницу товара. Естественно, наращивается и масса прибыли.

Чтобы определить массу прибыли после прохождения г рога рентабельности, достаточно умножить количество товг

Третий. Как уже отмечалось, сила воздействия операцион­ного рычага максимальна вблизи порога рентабельности и сни­жается по мере роста выручки от реализации и прибыли, так как удельный вес постоянных затрат в общей их сумме умень­шается - и так вплоть до очередного «скачка» постоянных затрат (см.

Попробуем теперь, зная порог рентабельности, определить запас финансовой прочности предприятия. Для этого вернемся к примеру, использованному при решении задачи максимизации прироста прибыли (табл. 5):

Таблица 5

Порог рентабельности предприятия = 1500 млн р.; 0,1545 - - 9708,7 млн р. Разница между достигнутой фактической выруч­

кой от реализации и порогом рентабельности и составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализа­ции опускается ниже порога рентабельности, то финансовое со­стояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвид­ных средств:

При желании можно рассчитать запас финансовой прочности и в процентах к выручке от реализации. В нашем примере запас фи­нансовой прочности составляет 11000 млн р.

В нашем примере выручка складывается из продаж двух товаров - А и Б, по каждому из которых в практической дея­тельности полезно определить свой порог рентабельности. Но для этого нужны данные о постоянных затратах на каждый то­вар. Рассчитаем их, выявив сначала роль каждого из товаров в Достижении общей суммы выручки от реализации. В нашем примере товар А дает 0,4545, а товар Б - 0,5455 общей выручки.

Сопоставив эти цифры с данными табл. 5, видим, что товар А, за который выручили 5000 млн р., своего порога рентабельно- сти еще не достиг, а товар Б перешел порог рентабельности и дал прибыль в 381,8 млн р., часть которой (181,8 млн р.) пошла на покрытие убытков по производству и реализации товара А (500 млн р. - 681,8 млн р. = -181,8 млн р.; одновременно

381,8 млн р. - 200 млн р, = 181,8 млн р.). Производство товара Б, обладающего более низким порогом рентабельности (быстрее окупаются затраты!), представляется, при прочих равных усло­виях, более выгодным, чем производство товара А. Но полный отказ от производства товара А означал бы необходимость покры­вать всю сумму постоянных затрат предприятия (1500 млн р.) за счет выручки от одного лишь товара Б. Порог рентабельности самостоятельного, «одиночного» производства товара Б возрос бы тогда до 1500 млн р. : 0,2 = 7500 млн р., т. е. чуть ли не вдвое, но товар Б за весь период не набрал такой выручки от реализа­ции, его запас финансовой прочности при самостоятельном про­изводстве был бы отрицательным: 6000 млн р. - 7500 млн р. = = -1500 млн р., т. е. просто-напросто еще не окупились бы затра­ты. А вот оба товара вместе уже дали достаточную выручку (11000 млн р,), перекрывающую порог рентабельности предпри­ятия (9708,7 млн р.) и обеспечивающую 12-процентный запас финансовой прочности.

Но продолжим нашу историю. Возможно, руководство предприятия со временем откажется все же от производства то­вара А, если откроются блестящие перспективы сбыта товара В, а товар А не нужен будет для диверсификации производства. То­гда высвобождающиеся финансовые и материальные ресурсы можно будет переориентировать на наращивание выпуска товара Б или просто сэкономить. Последнее, впрочем, весьма проблема­тично, ибо увеличение объема производства и реализации на оп­ределенных этапах требует и увеличения переменных затрат, и «скачков» постоянных затрат, а там и момент проявления закона убывающей отдачи оказывается не за горами. Предвосхищая этот момент, руководство предприятия заранее позаботится о запуске в производство нового диверсифицирующего товара со своим жизненным циклом. Убытки от этого товара будут пона­чалу покрываться за счет прибыли от товара Б. И, когда вплот­ную встанет вопрос о снятии товара Б с производства, новый то­вар, надеемся, уже не только перейдет свой порог рентабельно- cm но и успеет компенсировать предприятию потерю поступле­ний и прибыли от товара Б.

Подведем некоторые итоги, вспомнив, кстати, и об эффек­те финансового рычага. Если у предприятия:

а) солидный (для большинства предприятий — более 10%) запас финансовой прочности;

б) благоприятное значение силы воздействия операцион­ного рычага при разумном удельном весе постоянных затрат в общей их сумме;

в) высокий уровень экономической рентабельности акти- Вов’ нормальное значение дифференциала и «спокойное» значе-

Финансового рычага - это предприятие весьма привлека­ла ь но для инвесторов, кредиторов, страховых обществ и друг и Объектов экономической жизни.

На практике задача максимизации массы прибыли сводит­ся к определению такой комбинации затрат, при которой при­быль наивысшая из всех возможных вариантов,

Сила воздействия операционного рычага, как уже отмеча­лось, зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных громоздкими производственны­ми фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность; в условиях экономической нестабиль­ности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильней­шей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивает­ся катастрофическим падением прибыли и вхождением предпри­ятия в зону убытков. Менеджмент оказывается «заблокирован­ным», т.е. лишенным большей части вариантов выбора продук­тивных решений.

Внедрение автоматизации приводит к относительному утяжелению постоянных издержек и, соответственно, к умень­шению доли переменных издержек в себестоимости единицы продукции. Это обстоятельство по-разному сказывается на ко­эффициенте валовой маржи, пороге рентабельности и других элементах операционного анализа. Многие преимущества авто­матизации имеют оборотную сторону1 - возрастание предприни­мательского риска - именно потому, что структура издержек да­ет крен в сторону постоянных расходов. Руководству автомати­зированных предприятий следует быть особенно внимательным в части принятия решений по инвестициям. Необходимо, чтобы эти решения содержали тщательно продуманную долговремен­ную стратегию деятельности предприятия.

Возможности менеджмента предприятий с автоматизиро­ванным производством и предприятий с интенсификацией прямо­го труда в достижении поставленных целей разнятся (см. табл. 6) причем высокие темпы инфляции усугубляют эти различия.

Следует отметить, что в автоматизированном производстве управление структурой издержек имеет все же больше возмож­ностей, чем при использовании преимущественно прямого труда рабочих. При наличии широкого выбора полезно решить, что выгоднее иметь: высокие переменные издержки и низкие посто­янные, или наоборот. Однозначного ответа на этот вопрос не существует, преимущества и недостатки есть у любого варианта, и выбор будет зависеть от финансовых целей предприятия, его исходного положения и обстоятельств.

Таблица 6

V ровень и динамика ключевых показателей операционного анализа

Как уже неоднократно мог убедиться Читатель, в основе Ст&ндартного операционного анализа лежит линейный принцип.

Это лимитирует данный вид анализа релевантным диапазоном. А что если выйти за эти пределы? Ведь в жизни, действительно, по мере наращивания выпуска и сбыта затраты на единицу про­дукции сперва уменьшаются до определенного уровня, а затем нарастают, и, кроме того, зачастую производитель вынужден снижать цену реализации. Так получается, во-первых, потому, что экономия на масштабе имеет свой предел, перейдя который она превращается в перерасход, и, во-вторых, потому, что трудно «впихнуть в рынок» все возрастающее количество товара без от­носительного снижения цены - включаются ограничения со сто­роны платежеспособного спроса и конкуренции.

Фирма имеет прибыль лишь на отрезке Х1-ХЗ, для которо­го кривая выручки оказывается выше кривой затрат. XI и ХЗ - пороговые количества товаров. Как видим, неизбежно прохож­дение не одного, а, по крайней мере, двух порогов рентабельно­сти, если, конечно, не ограничиться производством количества товара Х2, для которого прибыль (т, е. разница между выручкой и себестоимостью) наибольшая. Именно для точки Х2 предель­ная выручка и предельные затраты максимально приближены друг к другу, в полном соответствии с маржиналистской теори­ей. Затем масса прибыли начинает убывать, пока не превращает­ся в убыток. Вновь в полный рост встает проблема окупаемости затрат.

Обратите, пожалуйста, внимание: после прохождения но­вого порогового количества товара ХЗ кривая суммарных затрат начинает возвышаться над кривой выручки; убытки сначала на­растают, затем снижаются.

В качестве заключения к этому параграфу, а также для то­го, чтобы вы могли убедиться в справедливости всех наших вы­водов, предлагаем две таблицы вариантных расчетов (табл. 7 и 8)

основных показателей операционного анализа. Цифры легко уз­наваемы - стоит лишь заглянуть в начало этого параграфа.

Если вы не сочтете за труд просчитать и прочувствовать каждую цифру, вы сможете сделать подобные расчеты для своей фирмы и внести серьезный вклад в ее процветание.

Таблица 7

Варианты сочетания постоянных и переменных затрат и интерпретация результатов (при росте выручки от реализации и неизменных постоянных затратах)

Таблица

Варианты сочетания постоянных и переменных затрат и интерпретация результатов (при данной выручке от реализаци и переменных затратах)