Привилегированные акции

Стоимость привилегированных акций есть функция выплачиваемых по ним дивидендов. Размер этих дивидендов устанавливают при выпуске акций в виде твердого процента от их номинальной стоимости.

где ДIVп – установленные годовые дивиденды по привилегированным акциям; Iо – поступления от продажи привилегированных акций.

Если компания финансирует капитал за счет привилегированных акций с доходностью в 20% годовых, то издержки финансирования в посленалоговом исчислении составляют 0,2. На каждый 1 рубль дивидендов по таким акция фирма должна заработать 1/(1-0,24)=1,32 р.

Когда доход компании эмитента от эмиссии из-за рыночных условий не равен номиналу привилегированных акций (премии или скидки к цене) следует определить фактическую стоимость привлечения капитала. Например, если компания привлекает только 95% средств от эмиссии акций, а 5% стоимости эмиссии в виде вознаграждения переходят распространителям выпуска, то 20% привилегированная акция обходится фирме в 20:0,95=21%.