КОЭФФИЦИЕНТ КРАТНОЕ БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИИ

На рис. 13.4 снова приведены отчетные документы компании Example Со. ріс, на этот раз вместе с данными о числе обыкновенных акций и их рыночном курсе.

Вспомним, что в гл. 12 были определены следующие коэффициенты:

балансовая стоимость акции рыночная капитализация компании доходность собственного капитала полная доходность акции

При помощи коэффициента кратное балансовой стоимости акции выразим зависимость между стоимостью компании на фондовом рынке и ее стоимостью, показанной в балансе.

Компания

рыночная капитализация компании собственный капитал (по балансу) кратное балансовой стоимости акции

Одна акция

рыночный курс акции балансовая стоимость акции кратное балансовой стоимости

Однако, как видно, среди представленных показателей нет факторов, которые непосредственно влияют на отношение рыночной и балансовой стоимостей. Для этого надо получить еще один набор данных.

Значение ДСК говорит о ставке доходности инвестиций для акционеров, которую обеспечивает компания. Полная доходность акции — это ставка доходности, которая требуется, чтобы инвесторы продолжали владеть акциями. А кратное балансовой стоимости (отношение рыночной стоимости к балансовой) связывает между собой предыдущие два показателя. Итак:

доходность собственного капитала 16,6%;

полная доходность акции 8,3%;

кратное балансовой стоимости акции 2 раза.

Рассматриваемая здесь концепция очень важна. C ее помощью инвесторы определяют ставку доходности вложений в тот или иной бизнес. Затем они вычисляют премию или скидку в зависимости от того, выше или ниже доходность в данной компании требуемой ими доходности.