Выводы

Способность привлекать долгосрочные источники заемного финансирования выступает значимым конкурентным преимуществом фирмы за счет которого она может быстрее чем конкуренты утвердить свою позицию на рынке.

Сумма кредитования определяется величиной собственного капитала и уже существующей задолженностью фирмы.

Долгосрочное банковское кредитование осуществляется в форме срочной ссуды (т.е. ссуды на срок), которую достаточно легко приспособить к требованиям заемщика. Условия такой ссуды могут быть пересмотрены, что невозможно сделать при долгосрочном займе с использованием ценных бумаг. Этот вид долгосрочного финансирования используют фирмы, не имеющие доступа к рынку ценных бумаг.

Договор банковского кредитования включает следующие основные условия: сумма кредита, номинальная процентная ставка, срок кредита и график погашения кредита.

Облигационные займы – инструмент долгосрочного кредитования компаний, имеющих доступ на рынок ценных бумаг. Договор о займе включает номинальную стоимость облигаций, номинальную процентную ставку по займу, цену погашения, срок погашения. Надежность облигаций определяет размер процентных ставок. Чем ниже надежность ценной бумаги, тем большую процентную ставку должен предложить заемщик для того, чтобы привлечь кредитора.

Договор о долгосрочном займе включает гарантийные условия (запрет на получение других долгосрочных кредитов, продажу, залог и аренду имущества, ограничение дивидендных выплат) целью которых уменьшить для кредиторов риск невыполнения заемщиком условий договора.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в виде размещения на открытом рынке, через финансовых посредников или в виде частного размещения среди заинтересованных кредиторов без участия посредников.

Для погашения облигаций компании используют выкупной фонд, который сосредоточен у доверенного лица, куда фирма периодически перечисляет платежи для выкупа своих обязательств.

Фирма может предусмотреть досрочный выкуп облигаций, позволяющий ей при снижении процентных ставок досрочно погасить задолженность перед кредиторами и финансировать свои потребности за счет нового выпуска облигаций, но уже по более низким процентным ставкам. Решение о рефинансировании выпусков принимают по критерию дисконтирования чистых потоков денежных средств.