Выбор стратегии финансирования оборотного капитала

Рассмотренные стратегии финансирования капитала различались объемом используемого краткосрочного финансирования оборотного капитала фирмы.

На вопрос, какой вариант стратегии финансирования оборотного капитала более подходит фирме сложно дать однозначный ответ.

Менеджеры предпочитают финансировать чистый оборотный капитал (валовые оборотные активы – текущие пассивы) за счет долгосрочных займов или собственного капитала. Менеджерам безопаснее работать с избытком денежных средств, гарантирующих платежеспособность фирмы. Многие фирмы функционируют сохраняя на расчетном счете обязательный минимальный остаток денежных средств.

С другой стороны, краткосрочное финансирование обеспечивает преимущества стоимости гибкости и доступности.

Процентные ставки по краткосрочным займам, как правило, ниже, чем по долгосрочным.

Гибкость финансирования характеризуется степенью соответствия условий финансирования потребностям в нем. Долгосрочные обязательства включают штрафные санкции за невыполнение и изменение условий договора (досрочное погашение и др.). Размер которых выше, чем по краткосрочным обязательствам. Условия долгосрочных займов всегда включают статьи, ограничивающие будущие действия фирмы-заемщика. В краткосрочных соглашениях эти условия менее обременительны для получателей кредита.

Доступность определяется быстротой получения краткосрочного финансирования. В этом случае кредитор не проводит скрупулезного анализа и прогноза финансового состояния заемщика как при долгосрочном кредитовании, которые требуют средств и времени.

Более высокий риск краткосрочных займов можно объяснить следующим.

Во-первых, процентные ставки по краткосрочным обязательствам изменяются на рынке в более широком диапазоне, чем долгосрочные процентные ставки.

Во-вторых, если фирма исчерпает возможности краткосрочного кредитования и не в состоянии погасить свои обязательства в течение 3-х месяцев, а кредиторы откажут в отсрочке платежей, то на фирму по действующему законодательству будет направлен временный управляющий.

Надежный резерв погашения обязательств фирмы представляют денежные средства и ликвидные ценные бумаги.

При выборе стратегии финансирования оборотного капитала следует придерживаться следующих принципов.

1. Чем больше у фирмы ликвидных средств (денежные средства, дебиторская задолженность), тем ей легче финансировать оборотный капитал из краткосрочных источников.

2. Чем выше неопределенность будущих поступлений денежных средств, тем большую степень обеспечения ссуд должна предусматривать фирма.

3. Фирма может поддерживать кредитоспособность либо за счет увеличения ликвидных активов, либо за счет расширения сроков финансирования. В обоих случаях сохранение кредитоспособности снижает прибыль.

4. Для заданного уровня риска целесообразность варианта финансирования можно оценить, сопоставив величину ущерба из-за дефицита денежных средств и издержки финансирования.