Выводы

Оборотные средства – это активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года.

Оборотные средства составляют значительную долю капитала фирм и существенно различаются по отраслям.

Оборотные средства можно классифицировать по характеру источников формирования (валовые оборотные активы, чистые оборонные активы, собственные оборотные активы), виду (запасы сырья и готовой продукции, незавершенное производство, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты) и по характеру участия в операционном процессе. Финансовый цикл фирмы определяется из формулы:

Тф =Тз +Тдз – Тк,

и представляет время в течение которого фирма может испытывать дефицит денежных средств.

Управление оборотным капиталом включает формирование уровня и структуры оборотных средств, выбора источников их финансирования и пополнения и поддержания элементов оборотного капитала на требуемом уровне.

Существует интенсивный, умеренный и экстенсивный подходы к формированию уровня оборотного капитала.

При интенсивном подходе фирма в процессе работы стремится ограничиться минимальными оборотными средствами. Такой подход увеличивает доходность капитала фирмы, одновременно повышая риск ущерба из-за вероятного дефицита оборотных средств.

Экстенсивный подход к формированию оборотного капитала предусматривает наличие большего объема оборотных активов для той же величины уровня производства, что существенно снижает доходность капитала фирмы, но уменьшает риск ущерба по причине недостатка оборотных средств.

Умеренный подход к формированию оборотных активов предполагает промежуточный уровень оборотных средств между интенсивным и экстенсивным подходами.

Финансирование оборотного капитала рассматривается в составе финансирования общего капитала фирмы (внеоборотные и оборотные активы) и предполагает три стратегии долгосрочного финансирования.

Агрессивная стратегия предполагает финансирование постоянной потребности в оборотном капитале из долгосрочных источников, а переменной составляющей за счет краткосрочных источников. Такой подход позволит экономить на издержках финансирования капитала, но увеличивает риск дефицита денежных средств в случаях отказов в краткосрочном финансировании.

Осторожная стратегия предусматривает финансирование переменной составляющей из долгосрочных источников. При таком подходе фирма платит проценты за кредит даже в те периоды, когда он ей не нужен. Зато менеджеры могут быть спокойны поскольку застрахованы избытком денежных средств.