Подходы к формированию уровня оборотного капитала

Рис.5.2.

Таблица 5.1 Уровень оборотного капитала в различных подходах

На рис.5.2 показаны три возможных подхода к формированию уровня оборотных средств. Они отличаются объемом оборотных средств, которые фирма предпочитает иметь для поддержания данного уровня производства.

Линия с наименее крутым наклоном представляет экстенсивный подход к формированию оборотного капитала. Фирмы, выбравшие такой подход, допускают относительно высокий уровень оборачиваемости денежных средств, товарно-материальных запасов и других элементов оборотного капитала. При таком подходе объем реализации стимулируется политикой предоставления товарных кредитов покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.

Интенсивный подход предполагает, что денежная наличность, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сокращены до минимума.

Умеренный подход представлен прямой, находящейся между двумя описанными выше линиями.

Если объем реализации, затраты, сроки платежей точно известны, фирме выгодно поддерживать только минимально необходимый уровень оборотных средств. Превышение этого уровня приводит к увеличению потребности во внешних источниках финансирования оборотных средств, что снижает прибыль. Сокращение уровня оборотных средств может приводить к замедлению выплат работникам, падению объема реализации и неритмичности производства и сбыта из-за недостатка товарно-материальных запасов.

Когда присутствует неопределенность в сроках и объемах платежей, фирме потребуется минимально необходимый уровень денежных и материальных средств и страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин.

Уровень дебиторской задолженности зависит от сроков предоставляемого товарного кредита покупателям. Жесткие сроки кредита для существующего объема реализации дают низкий уровень дебиторской задолженности, но не привлекают покупателей. Если фирма придерживается интенсивного подхода в отношении формирования уровня оборотных средств, она будет сохранять минимальный уровень страховых запасов материальных и денежных средств и проводить жесткую кредитную политику в отношении покупателей, несмотря на то, что такая политика может привести к снижению объема продаж.

Интенсивный подход к формированию оборотных средств предполагает получение преимуществ за счет экономии финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах. Вместе с тем такая экономия влечет за собой и наибольший риск получения убытков из-за недостатка ресурсов.

Экстенсивный подход к формированию уровня оборотного капитала позволяет уменьшить риск убытков из-за недостатка товарно-материальных запасов и денежных средств. Однако, его использование снижает эффективность капитала фирмы вследствие необходимости финансировать избыточные ресурсы. Экстенсивный подход увеличивает период обращения оборотного капитала из-за увеличения периода оборота запасов и дебиторской задолженности.

Умеренный подход к формированию уровня оборотного капитала занимает промежуточное положение между интенсивной и экстенсивной политикой.

Период оборота денежных средств выступает показателем эффективности используемых подходов к формированию уровня оборотного капитала. Чем меньше период оборота денежных средств, тем эффективнее использование оборотного капитала фирмы.

Рис.5.3. Стратегии финансирования оборотного капитала фирмы

Использование интенсивного подхода приводит к ускорению оборачиваемости товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности. Время обращения денежных средств (Тф) при таком подходе наименьшее. Например, передовые западные фирмы для того, чтобы сократить уровень запасов, используют поставки сырья, материалов и комплектующих изделий по принципу «точно в срок», т.е. осуществляют поставки «с колес» непосредственно на рабочее место, минуя склады. Реализация такого принципа требует синхронизации поставок и технологических операций создания товара, которая обеспечивает высокую экономию оборотного капитала.