Специальные вопросы финансового менеджмента

Теоретические положения

• Прогнозирование вероятности банкротства проводится с помощью

коэффициентного анализа и статистических факторных моделей.

• Двухфакторная модель:

Z = - 0,3877 + (-1,0736) * ТЛ + 0,579 * ЗС, (8.1)

где ТЛ - коэффициент текущей ликвидности;

ЗС - удельный вес заемных средств в пассивах.

Если Z > 0 — вероятность банкротства велика, Z < 0 — вероятность банкротства мала.

• Точность прогноза увеличивается, когда во внимание принимаются уровень и тенденции изменения коммерческой маржи (НРЭИ : Актив *100), так как повышение этого показателя усиливает финансовую устойчивость предприятия.

• Пятифакторная модель Э. Альтмана:

Z = 0,012Х!+0,014Х2+0,ОЗЗХз+0,006Х4+0,999Х5, (8.2)

где Xi = (Текущие активы — Текущие пассивы)/ Объем актива;

X2 = Нераспределенная прибыль/ Объем актива;

X3 = Балансовая прибыль/ Объем актива;

Х4 = Курсовая стоимость акций/ Заемные средства;

Х5 = Чистая выручка от реализации / Объем актива;

Xi, X2, X3 и X4 выражаются в процентах.

• Если Z < 1,81 — вероятность банкротства очень высока;

12.

Если КВ> 1, восстановление платежеспособности в течение 6 месяцев возможно, если КВ< 1, то при существующих тенденциях развития предприятие через 6 месяцев останется неплатежеспособным.

• Коэффициент утраты платежеспособности в течение 3 месяцев (КУ)

рассчитывается для предприятий с нормальным финансовым состоянием.

Если КУ>1, то в течение трех месяцев возможна утрата платежеспособности, если КУbgcolor=white>10135,2
Баланс	8044,6	12199,7
Пассив
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	3565,0	3565,0
Добавочный капитал	101,8	257,6
Резервный капитал	300,0	350,0
Фонды накопления	120,7	344,2
Фонд социальной сферы	30,5	54,1
Нераспределенная прибыль прошлых лет	24,1	24,1
Нераспределенная прибыль отчетного года	Х	704,5
Итого по разделу III	4142,1	5299,5
IV. Долгосрочные пассивы	105,0	157,0
V. Краткосрочные пассивы
Заемные средства	485,6	1367,6
Кредиторская задолженность в т. ч.	3292,0	5325,6
поставщики и подрядчики	2113,2	3004,1
по оплате труда	760,6	1145,8
по социальному страхованию	64,0	141,8
задолженность перед бюджетом	337,1	982,9
прочие кредиторы	17,1	52,1
Доходы будущих периодов	12,4	30,8
Резервы предстоящих расходов и платежей	7,5	9,1
Итого по разделу V	3797,5	6743,2
Баланс	8044,6	12199,7

В обращении находятся 3565 обыкновенных акций номиналом 1000 рублей.

Задача 8.5

По данным баланса ( табл.8.5) и отчета о финансовых результатах (табл. 8.6) оцените вероятность банкротства фирмы, используя пятифакторную модель. Рассчитать коэффициент утраты платежеспособности в течении 3 месяцев и сделать выводы.

Таблица 8.5

Для решения предложенных задач рекомендуется использовать нижеприведенную литературу.