Ключевые моменты понятия финансового менеджмента

В самом общем виде финансовый менеджмент - это профессио­нальная техника управления денежными потоками на уровне отдель­ного предприятия (фирмы, корпорации) в интересах собственников (акционеров) предприятия (фирмы, корпорации).

Финансовый менеджмент - точная дисциплина (tsxv^, или тех- нэ, по-гречески - «искусство точности»). Аппарат финансового ме­неджмента позволяет принимать финансовые решения, опираясь на основания, имеющие точные (математически точные) значения и пе­реводить эти решения в точные практические действия на финансо­вом рынке.

В современных условиях, когда крупную прибыль можно полу­чать только при реализации инновационных проектов (показано но­белевским лауреатом И. Шумпетером, см. Приложение 7.3), точность финансовых расчетов и действий на рынке приобретает особое зна­чение. Большинство предприятий (производящих обычную, стан­дартную продукцию) могут надеяться лишь на прибыль в 1-2% в год - это в лучшем случае. А вообще-то, такие предприятия не должны иметь прибыли совсем. Не потому, что кто-то запрещает. Формы со­временной организации деятельности таковы, что при производстве стандартной продукции её получить практически невозможно. Хоро­шо, если затраты покрываются выручкой от продаж. А при оптималь­ной (наилучшей) организации производственной деятельности затра­ты всегда равны результату и - никакой прибыли. Это математически точно показали в своих работах советский академик Л.В. Канторович и американец Р. Купманс, за что стали нобелевскими лауреатами.

Финансовый менеджмент - это управление денежными потока­ми предприятия: входящими и исходящими. Финансовый менеджер должен работать на стыке «предприятие - финансовые рынки». Этим финансовый менеджмент сильно отличается от такого предмета (и области практики), как финансы предприятий: финансы предприятий рассматривают движение денежных ресурсов во внутрипроизводст­венном цикле воспроизводства, опосредуя (обслуживая) материаль­ный процесс воспроизводства.

Финансовый менеджмент - нормативная дисциплина. Это зна­чит, что финансовый менеджмент ничего не описывает в реальности (как это делает любая научная теория, в т.ч. теория финансов). Фи­нансовый менеджмент - инструмент. И как всякий инструмент, он требует правильного употребления, т.е. говорит, «как должно дейст­вовать», чтобы получить требуемый результат. Финансовый менедж­мент - «знаниевый инструмент» в руках управленца. Последний не слепо следует предписанию формул финансовой математики, а ис­пользует их по ситуации (так же, как люди используют любой другой инструмент - молоток, когда нужно забивать гвозди, авторучку - ко­гда надо писать и т.д. и т.п.). Поэтому для финансового менеджмента важную роль играет анализ финансовой ситуации, в которой нахо­дится предприятие, позволяющий правильно отбирать нужные фор­мальные средства для подготовки управленческого финансового ре­шения.

«Финансовый менеджмент» - «финансовое управление». Так переводят «Financial Management» практически все англо-русские и русско-английские словари. При этом лингвисты никогда не разъяс­

няют различные профессиональные тонкости понятия управления. Между тем, существует, по крайней мере, восемь разных типов (схем) управления, которые по способу работы очень сильно отлича­ются друг от друга, хотя в языке обозначаются одним и тем же сло-

вом[3].

В финансовом менеджменте смысл термина «управлять» весьма сильно отличается от общепринятого у нас социального толкования понятия управления как «раздачи» указов, приказов, предписаний подчиненным людям-исполнителям. Глагол «to manage» значит - «ухитриться» (так переводят на русский язык сами американские ав­торы, стараясь максимально точно передать на русский язык тот смысл, который они вкладывают в английский аналог [21]).

Финансовый менеджер должен уметь ухитриться направить де­нежные потоки (которые впрямую от него не зависят и люди - вла­дельцы денег - ему не подчинены) так, как это нужно финансовому менеджеру. Здесь «управление» в том же смысле, как управлял своим господином Эзоп (который был, как известно, рабом). Или как управ­ляют любой сложной технической конструкцией, например, атомным реактором: физические процессы атомной реакции, разумеется, не могут подчиняться прямым приказам или просьбам людей; и, тем не менее, люди «ухитряются» управлять ими в своих целях. Управляют за счёт знаний. Это - косвенное, инструментальное управление. Фи­нансовый менеджмент - тот же тип управления («семиотическое управление»).

Финансовый менеджмент - косвенное управление денежными потоками (входящим в предприятие и исходящим из него), опосредо­ванное применением различных финансовых инструментов (коих се­годня уже изобретено десятки - акции, облигации, чеки, векселя, форварды, фьючерсы, опционы, варранты и т.д. и т.п.). Именно за

счёт применения тех или иных финансовых инструментов финансо­вый менеджер выстраивает нужную ему ситуацию на финансовом рынке, чтобы денежные потоки потекли туда, куда ему нужно.

Финансовый менеджмент - профессиональное управление де­нежными потоками в интересах собственников предприятия (на рис. 5 - акционеры). В ХХ веке резко усложнились финансовые и эконо­мические структуры отношений (по сравнению с тем, что было в пре­дыдущих столетиях). Кроме того, произошли качественные измене­ния в отношениях собственности . В развитых странах Запада теперь существуют прямые ограничения отношений собственности на хо­зяйственные объекты в их натуральном выражении: государство вмешивается и не позволяет собственникам осуществлять произвол в отношении материальных объектов хозяйственной собственности (что, вообще-то, должно предполагать отношение собственности). Однако это не значит, что отношения собственности там размыты со­всем. Отношения собственности сохранены, но как бы перенесены «на другой этаж» - в область движения идеальных (финансовых) за­менителей натуральных хозяйственных или производственных объ­ектов - туда, где обращаются акции, облигации, векселя и другие фи­нансовые инструменты (ценные бумаги) (на рис.

Это повлекло за собой, по крайней мере, два изменения:

а) собственников стало чрезвычайно много; чуть не всё населе­ние любой страны в той или иной мере является собственниками, по­скольку владеет теми или иными пакетами акций;

б) от людей разных специальностей (коими являются акционе­ры) нельзя требовать, чтобы они умели квалифицированно управлять денежными потоками, капиталом, финансами.

Отсюда возникла необходимость отделения собственников от их непосредственного влияния на финансы компании (как известно, в ХІХ веке и ранее собственник (капиталист) сам был в состоянии

7 В приложении 7.5 подробнее см. о современном понятии «собственность»

25

управлять своими финансами). Возникла необходимость в профес­сиональных посредниках между собственниками и финансами ком­пании.

Финансовый менеджер - профессиональный посредник: он либо профессионально управляет денежными (финансовыми) потоками на предприятии от имени собственников, либо профессионально готовит информацию - ограничения, критерии, варианты, условия и др. - для принятия решений собственниками. Но финансовый менеджер - лишь наемный человек, он должен работать в интересах собственни­ков и может быть уволен, если будет проводить иную политику.

1.4.1.