ЗОЛОТО, КАК ФАКТОР, ОГРАНИЧИВАЮЩИЙ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНУЮ ПОЛИТИКУ

Этот параграф завершает анализ того, как международное движение золота само по себе воздействует на количество денег. Следует помнить, что действие подобных внешних факторов может быть сведено на нет путем операций на открытом рынке, действующих в противоположном направлении.

Как мы увидим в части 5 о международной торговле, это положение больше не существует. Когда Федеральная резервная система хочет снизить уровень процента для проведения внутренней политики стабилизации развития, она впервые за десятилетия вынуждена учитывать следующий момент: если процент по краткосрочным займам в США снизится по сравнению с процентом за границей, многие иностранцы пожелают перевести свои средства за границу, где они могут получить более высокий процент. Это будет означать утечку золота от наших берегов, и, хотя у нас все еще много золота, мы уже не можем себе позволить игнорировать эту утечку. В будущем, если только «Фед» не сможет непосредственно воздействовать на уровень процента по долгосрочным ссудам, а не только по краткосрочным, мы можем оказаться в таком положении, когда нужно будет придавать большую роль стабилизирующей фискальной политике, чем стабилизирующей кредитно-денежной политике.