Инструменты денежно-кредитной политики
Регулирование рынков капиталов центральный банк страны осуществляет с помощью следующих основных инструментов денежно-кредитной политики:
- изменения ставки рефинансирования;
- операций на открытом рынке с ценными бумагами правительства;
- изменения норм обязательных резервов.
Рефинансирование коммерческих банков – это кредитование центральным банком крупнейших коммерческих банков страны.
Ставка рефинансирования -это годовая ставка процентов по кредитам центрального банка. Эта величина является важнейшим ориентиром при установлении коммерческими банками процентных ставок по своим кредитным и депозитным операциям. Изменение ставки рефинансирования приводит к изменениям в том же направлении процентных ставок на рынке ссудных капиталов. Если центральный банк увеличивает ставку рефинансирования, то для всех остальных банков кредитные деньги становятся дороже и процентные ставки на рынке поднимаются.
Решающим моментом при установлении ставки рефинансирования в области процентной политики центрального банка является достижение положительного значения реальной ставки процента (номинальная ставка процента минус темп инфляции) по кредитам и депозитам. Положительное значение реальной ставки процента создает предпосылки для развития стимулов к сбережению и, как следствие, к инвестированию. Если эти ставки выше, чем в других странах, то при прочих равных условиях, растет интерес иностранных инвесторов к национальному рынку капитала.
С другой стороны, величина реальной ставки по кредитам характеризует цену на инвестиционные ресурсы и не должна существенно ограничивать спрос на эти ресурсы со стороны нефинансового сектора экономики. Процентные ставки по кредитам должны быть доступны для производителей товаров и сельскохозяйственной продукции, а не только для структур, быстро оборачивающих капиталы. Высокие процентные ставки ограничивают экономический рост в стране.
Удерживать реальную процентную ставку положительной при падении общей эффективности национального хозяйства продолжительное время чрезвычайно сложно, а без согласованных действий с бюджетными органами невозможно. В этом случае наблюдается порочный круг, при котором высокие процентные ставки не дают возможности повысить эффективность производства, а падающая эффективность производства, являющаяся одной из причин инфляции, заставляет устанавливать высокие ставки процента.
Инфляцией называют повышение общего (среднего) уровня цен в экономике.
Уровень (темп) инфляции за период оценивают по формуле:
,
где Цt, Цt-1 – уровень цен, соответственно, в t-м и t-1-м (предшествующем) периоде динамики цен в экономике.
Главные причины, порождающие инфляцию:
- ослабление конкуренции производителей;
- избыточное количество денег в обращении.
Выпуск денег в обращение осуществляется двумя способами: государственной казной для выполнения платежей и банковской системой для кредитования.
Избыточный выпуск денег казной для выполнения платежей, за которыми стоят необеспеченные доходами расходы правительства, называют фискальной инфляцией (фиск-казна).
Избыточный выпуск денег для кредитования – это банковская или кредитная инфляция.
Правильное создание денег, когда «мир денежных отношений» обеспечивает точное отображение «мира товаров» есть труднейшая экономическая проблема. Сложность этой проблемы состоит в том, что общественный интерес не имеет точного критерия правильности денежной политики (действительно сложно определить какое количество денег в обороте выступает как избыточное), а личный интерес – основа и главный стимул менового хозяйства направлен против правильного создания денег.
Любой товар имеет стоимость. Поэтому производитель не будет увеличивать предложение товара, если не окупаются издержки создания товара. Деньги – товар, который имеет ценность, но не имеет стоимости (краска, бумага и др.). Поэтому личный интерес того, кто создает деньги, направлен на расширение «деньготворчества», для которого нет предела насыщения.
Избыток денег дает эмитенту власть и богатство, источником которых является ущерб тех, кто не обладает «печатным станком» и находится далеко от центра эмиссии. Вся многовековая история денег есть история борьбы с силой саморасширения денежного обращения и обуздания инфляции(обязательство размена на металл, налог на банкноты сверх предельной суммы и др.).Основное зло инфляции заключается не в дороговизне товаров и услуг, а в том, что она искажает соотношение цен и доходов, а также отдельных цен между собой. Подобные сдвиги искажают прибыль – критерий правильности организации хозяйства. Инфляционное расширение количества денег в обороте сталкивается с ограниченными вещественными ресурсами (сырье, материалы и др.)., цены на отдельные виды которых растут не равномерно и не пропорционально, что искажает доходы участников производственной цепочки в национальной экономике.
Инфляция отрицательно сказывается на заинтересованности предпринимателей и работающих по найму в увеличении доходов и сбережений, так как действует в направлении их реального уменьшения, что серьезно препятствует росту экономики. Инфляция в первую очередь ущемляет мелкие и средние предприятия и ограничивает конкурентную среду, выступающую обязательным условием эффективной экономики.
Регулирование общей массы денег через управление выпуском банкнот центральным банком и процентных ставок ссудного рынка способно ограничить отрицательные последствия инфляции.
Под операциями на открытом рынке понимается размещение центральным банком государственных ценных бумаг на фондовом рынке и краткосрочные операции с эти ми бумагами с совершением позже обратной сделки.
В развитой смешанной экономике по закону центральный банк не имеет права кредитовать правительство. Но он выступает генеральным агентом министерства финансов по первичному размещению государственных долговых обязательств. Осуществляя куплю-продажу государственных ценных бумаг, центральный банк может связывать или высвобождать ресурсы коммерческих банков, т.е.
ограничивать или расширять их кредитные возможности и изменять количество денег в обращении.Если центральный банк размещает долговые обязательства правительства, деньги коммерческих банков, приобретающих эти бумаги, идут в центральный банк. Кредитные возможности банковской системы уменьшаются, количество кредитных денег в обращении падает и процентные ставки на рынке ссудных капиталов растут (деньги становятся дороже).
Когда центральный банк выкупает государственные обязательства у коммерческих банков, деньги из центрального банка поступают коммерческим банкам и кредитные возможности банковской системы расширяются (деньги дешевеют).
Изменение нормы обязательных резервов влияет на количество банковских денег.
По закону каждый коммерческий банк обязан выделять в резерв центрального банка определенную долю от суммы своих обязательств клиентам. Размер этой доли называют нормой резервных требований. Например, если норма резервных требований составляет 10%, то коммерческий банк обязан 10% суммы всех привлеченных вкладов изъять из обращения и перевести на резервно-корреспондентский счет в центральном банке. Оставшиеся 90% привлеченных средств коммерческий банк может использовать для кредитования и инвестирования.
Если центральный банк увеличивает норму резервных требований, то кредитные возможности банковской системы уменьшаются, процентные ставки по кредитам растут.
Снижение нормы обязательных резервов, наоборот, увеличивает количество банковских денег, облегчает получение кредитов и уменьшает процентные ставки.
Центральный банк устанавливая целесообразные комбинации рассмотренных выше инструментов стремится реализовать конечные целее денежно-кредитной политики.