3. Кредитно-денежное регулирование.
Традиционным и важнейшим инструментом косвенного регулирования является кредитно-денежное регулирование, где в качестве основных регуляторов в большинстве стран мира используются:
· процентная учетная ставка;
· нормы обязательных резервов или резервные требования к коммерческим банкам;
· регуляторы банковской деятельности;
· выпуск государственных ценных бумаг.
Для регулирования обменного курса национальной валюты широко применяются валютные интервенции центрального банка на рынке. Эффект от применения перечисленных рычагов неоднозначен и взаимозависим. Поэтому воздействие на один из таких важнейших макроэкономических показателей, как процентная ставка, объем денежной массы, валютный курс, может иметь противоположное (часто нежелательное) влияние на другие показатели.
На Украине попытки использовать данные рычаги управления экономическими процессами впервые были предприняты с 1995 г. Национальным банком. Национальный банк стал активно изменять ставку рефинансирования. Наличие положительной учетной ставки - важнейшее условия функционирования экономики. Это означает, что денежные ресурсы вливаются в народное хозяйство не бесплатно (т.е. происходит инфляционная эмиссия денег), а за реальную плату. Степень .последней и определяет реальная процентная ставка (РПС), которую можно рассчитать следующим образом:
| РПС= | 1+ НПС | – 1 |
| ИТ |
где НПС - номинальная процентная ставка, ИТ - текущий темп инфляции (все в долях единицы).
Одновременно с регулирование указанной ставки национальный банк дополнительно обязал коммерческие банки поддержать процентные ставки по депозитам не ниже минимального уровня, который в свою очередь зависит от текущей ставки рефинансирования. Однако с августа 1995 г. банкам была предоставлена свобода в установлении процентных ставок.
Таким образом, удорожание кредитных ресурсов для коммерческих банков привело к повышению стоимости кредитов и способствовало относительному снижению спроса на них. От величины указанных резервов напрямую зависит способность оказывать корректирующее воздействие на курсы иностранных валют относительно в интересах страны.
Несомненно, значение стабилизации курса национальной валюты весьма велико с теоретической точки зрения.
В течении 1995 г. происходило неоднократное изменение резервных требования к коммерческим банкам, направленное на их ужесточение. Тем самым был напрямую уменьшен размер кредитных ресурсов коммерческих банков. На достижение того же эффекта направлен выпуск государственных ценных бумаг. Причем их эмиссия позволяет не только изъять излишнюю денежную массу у инвесторов, приобретающих данные ценные бумаги, но и выполнить бюджет без выпуска в обращении новых денег.
Напомним, что наряду с уменьшением денежной массы за счет продажи государственных ценных бумаг возможно обеспечить и ее увеличение. В последнем случае государственные органы (Минфин, Национальный банк) скупают государственные ценные бумаги на рынке, высвобождая деньги.