Денежно-кредитная (монетарная) политика правительства

В современных условиях в качестве инструмента государственного регулирования все большее значение приобретают деньги.

В ведущих странах мира в XXI в. денежно-кредитная политика, проводимая в соответствии с монетаристской концепцией, становится важнейшим методом воздействия государства на экономику.

Тесная взаимосвязь денежных и товарных рынков создает возможность проведения целенаправленной денежнокредитной (монетарной) политики, в ходе которой государство, изменяя предложение денег, может воздействовать на объем национального производства, цены и занятость.

Теоретической основой денежно-кредитной политики служит теория современного монетаризма, представляющей собой синтез кейнсианских и неоклассических представлений о роли денег в экономике, о влиянии массы денег в обращении на макроэкономические цели. Основные положения современного монетаризма могут быть сведены к следующему:

• «деньги имеют значение», они в экономике играют первостепенную роль. Деньги - главный, центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

• ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы - залог благополучного развития экономики;

• поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным параметром, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение. Именно изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

• все нарушения макроэкономического равновесия - следствие неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

• денежное предложение - экзогенная (задаваемая извне) величина;

• рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства должно быть ограничено регулированием количества денег в обращении.

• фискальная политика малоэффективна, и основной упор должен делаться на монетарную политику;

• рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому «денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВВП».

Монетарная политика - это действия правительства, влияющие на количество денег в обращении, т.е. на денежное предложение. Ключевое звено монетарной политики - деятельность Центрального банка - организатора и контролера денежного обращения.

Основой монетарной политики являются следующие положения:

• в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объема реального ВВП;

• в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объем ВВП.

Механизм воздействия монетарной политики на объем национального производства и занятость таков:

1) исходя из задач, стоящих перед экономикой, Центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение. Реакцией на эти действия служит падение (рост) процентной ставки;

2) изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос. Таким образом Центральный банк воздействует на величину инвестиций - наиболее гибкий элемент совокупного спроса;

3) изменение инвестиций с мультипликативным эффектом отражается на объеме ВВП.

Связь между денежной массой и объемом производства, устанавливаемая через норму процента и плановые инвестиции, известна как «кейнсианский передаточный механизм» (рис. 12.7).

При данном денежном спросе (Dml) и предложении денег (Sml) процентная ставка устанавливается на уровне il. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос на уровне Il и объем ВВП = Ql. Увеличение предложения до Sm2 снижает процентную ставку до i2, соответственно расширяя инвестиции до I2. Прирост инвестиций с мультипликативным эффектом увеличивает ВВП до Q2. Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы, а сокращение денежной массы - понижает.

Основными инструментами в руках Центрального банка, с помощью которых он воздействует на денежное предложение, как уже отмечалось; являются операции на открытом рынке; изменение ставки рефинансирования и норматива обязательных резервов.

Операции на открытом рынке - это купля-продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. Предположим, что в экономике наблюдается излишний рост денежной массы и Центральный банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государственные обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их рыночная цена падает, доходность для покупателя растет - спрос на ценные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со своих счетов, происходит замещение денег ценными бумагами.

Помимо того, что операции на открытом рынке непосредственно влияют на денежную массу, они порождают, вторичный эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается

сумма кредитов, которую может выдавать банк. Таким образом, конечный результат воздействия операций на открытом рынке на денежную массу включает прямой и вторичный эффекты. Это означает, что продажа ЦБ ценных бумаг, например, на 1000 ден. ед. сокращает объем денежной массы на большую сумму, т.е. имеет место мультипликативный эффект.

Рис. 12.7. Механизм воздействия денежного предложения на объем производства.

Операции на открытом рынке - самый распространенный метод воздействия ЦБ РФ на массу денег в обращении.

Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку. Если он повышает ставку рефинансирования, то для коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить

свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд.

Следует отметить, что в странах развитой рыночной экономики механизм ставки рефинансирования используется нечасто. Как правило, ставка рефинансирования изменяется вслед за движением процентной ставки на денежных рынках. Если ставка рефинансирования установлена на уровне ниже рыночной, то банки будут стремиться получить дешевый кредит в Центральном банке, чтобы использовать его в целях получения прибыли. Кроме того, в условиях интернационализации хозяйства снижение учетной ставки ведет к отливу капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учетно-процентной политики.

Изменение норматива обязательных резервов. Снижение или увеличение нормы обязательных резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора. Если Центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норму обязательных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обязательных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норма обязательных резервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса сократится. Коммерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих избыточных резервов, и тем самым их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а, следовательно, и предложение денег.

Изменение нормы резервных требований является самым сильным и «грубым» инструментом в руках Центрального банка. Прибегает банк к нему крайне редко. Дело в том, что изменение нормы резервных требований, которое распространяется только на банки, нарушает конкурентное равновесие между банками и другими финансовыми посредниками, поэтому, стремясь поддерживать это равновесие, ЦБ старается не изменять норматива обязательных резервов.

С точки зрения направления изменения массы денег монетарная политика подразделяется на политику «дешевых» и политику «дорогих» денег.

Степень воздействия изменения денежного предложения на объем производства и занятость зависят от эластичности спроса на деньги и на инвестиции. Чем менее эластичен спрос на деньги и более эластичен спрос на инвестиции, тем больший эффект дает изменение предложения. И наоборот.

Существует ряд факторов, которые могут снижать результативность и эффективность монетарной политики.

Изменение денежного предложения, согласно эмпирическим данным, сказывается на величине ВВП через 6-12 месяцев, а аналогичный эффект воздействия на уровень цен возымеет свое действие не ранее 2-3 лет. Такой временной лаг создает трудности при определении срока, когда надо начать проводить политику «дорогих» или «дешевых» денег.

Эффект изменения массы денег в обращении может сглаживаться изменением скорости обращения денег. Например: проводится политика «дорогих» денег: Центральный банк стремится уменьшить количество денег, но в это время увеличивается скорость обращения денег - желаемый результат не достигается.

Наконец, возможна неадекватная реакция хозяйственных агентов на действия ЦБ. Поскольку на инвестиционный спрос помимо уровня процентной ставки оказывает влияние множество других факторов, то отнюдь не всегда то или иное изменение уровня процента вызовет соответствующее изменение спроса на инвестиции. Центральный банк, проводя

политику «дешевых» денег, увеличивает избыточные резервы банков, но это не означает, что население и фирмы будут предъявлять соответствующий спрос на эти резервы.

Несмотря на эти отрицательные моменты, снижающие действенность денежно-кредитной политики, ее гибкость, возможность «тонкой настройки», быстрота осуществления делают ее достаточно эффективным методом государственного регулирования.

Практические задания

Задание первое

Ответьте утвердительно или отрицательно.

1. Бюджетный дефицит возникает всякий раз, когда государственные расходы превышают налоговые поступления.

2. Смета доходов и расходов государства на один год, принятая высшими законодательными органами, представляет собой бюджет субъектов федерации.

3. Таможенные пошлины относятся к прямым налогам.

4. Ставки налога, взимаемые без учёта дифференциации дохода, считаются регрессивными.

5. Субъектом налога является собственность.

6. Предельная налоговая ставка характеризует долю налога в доходе.

7. Процесс федерализации в России привёл к возрастанию роли территориальных бюджетов страны.

8. Государственные закупки сельскохозяйственной продукции могут быть использованы для поддержания цены.

9. Сбалансированный бюджет означает экономическое благополучие.

10. Сокращение структурного бюджетного дефицита означает проведение правительством стимулирующей фискальной политики.

11. В результате реализации бюджетно-налоговой политики государственные расходы снижаются.

12. Встроенные стабилизаторы могут снизить уровень безработицы и инфляции, но не в состоянии избавить экономику ни от первого, ни от второго.

13. Политика в области государственных расходов и налогообложения проводится только с целью стабилизации экономики в период инфляции и безработицы.

14. Рост государственных расходов сдвигает кривую совокупного спроса влево.

15. Дискреционная фискальная политика предполагает изменение государственных расходов и налогов в результате циклических колебаний совокупного спроса.

16. Экспансионистская фискальная политика ведёт к снижению совокупных расходов.

17. К встроенным стабилизаторам относятся нормы амортизации и обязательных резервов.

18. Мультипликатор сбалансированного бюджета изменяется от 0 до 1.

19. Бюджетно-налоговая политика более эффективна в краткосрочной перспективе.

20. В ходе стимулирующей фискальной политики государственные расходы и налоги должны сокращаться.

Задание второе

Выберите правильный ответ.

1. К неналоговым доходам государственного бюджета не относятся:

а) доходы от приватизации;

б) платежи за пользование природными ресурсами;

в) доходы от имущества, находящегося в федеральной собственности;

г) доходы от внешнеэкономической деятельности.

2. К прямым налогам не относятся:

а) налог на прибыль с предприятий;

б) подоходный налог с физических лиц;

в) акцизы и таможенные пошлины.

3. Регрессивный принцип построения налогов характерен для:

а) прямых налогов;

б) косвенных налогов;

в) целевых сборов.

4. Структурный дефицит государственного бюджета

представляет собой разность между:

а) текущими государственными расходами и доходами:

б) фактическим дефицитом и дефицитом бюджета в условиях полной занятости:

в) текущим дефицитом и суммой выплат процентов по государственному долгу:

г) текущими государственными расходами и доходами, которые могли бы поступить в бюджет в условиях полной занятости.

5. Циклический дефицит государственного бюджета

представляет собой разность между:

а) текущими государственными расходами и доходами;

б) фактическим дефицитом и дефицитом бюджета в условиях полной занятости;

в) текущим дефицитом и суммой выплат процентов по государственному долгу;

г) текущими государственными расходами и доходами, которые могли бы поступить в бюджет в условиях полной занятости.

6. Государственный долг - это задолженность:

а) населения, фирм, банков и зарубежных государств перед правительством данной страны;

б) правительства перед населением страны;

в) правительства данной страны перед иностранными государствами;

г) правительства пред всеми хозяйствующими субъектами как данной страны, так и зарубежных стран.

7. Налог на имущество физических лиц относится к ... налогам.

а) федеральным;

б) муниципальным;

в) региональным.

8. Бюджетный дефицит принято выражать в процентах к:

а) ВВП;

б) ВНД;

в) государственному бюджету;

г) платёжному балансу.

9. Дефицит государственного бюджета не финансируется за счёт:

а) эмиссии денег (монетизации);

б) государственных заимствований;

в) прироста налоговых поступлений;

г) прибыли фирм.

10. Если бремя налога может быть переложено на других лиц, то данный налог является:

а) прогрессивным;

б) пропорциональным;

в) регрессивным;

г) прямым;

д) косвенным.

11. В экономике с гибкими ценами и полной занятостью наиболее вероятным последствием увеличения государственных расходов и снижения налогов явится:

а) увеличение реального ВВП;

б) уменьшение реального ВВП;

в) увеличение объёма частных сбережений;

г) уменьшение объёма частных сбережений.

12. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика не предполагает:

а) увеличения госрасходов;

б) снижения налогов;

в) одновременного увеличения госрасходов и снижения налогов;

г) снижения процентной ставки.

13. В целях повышения уровня реального ВВП правительство должно, по Кейнсу:

а) снизить налоги;

б) снизить государственные закупки товаров и услуг;

в) уменьшить трансферты;

г) снизить уровень бюджетного дефицита.

14. К числу инструментов бюджетно-налоговой политики относится:

а) увеличение нормы обязательных резервов;

б) операции на открытом рынке;

в) изменение налоговых ставок;

г) изменение ставки рефинансирования.

15. Чётко выраженная антиинфляционная бюджетноналоговая политика предполагает:

а) повышение уровня налогообложения и сокращение государственных расходов;

б) сокращение и государственных расходов, и налогов;

в) рост налогов и более высокий уровень государственных расходов;

г) снижение налогов и более высокий уровень государственных расходов.

16. Дискреционная фискальная политика предполагает:

а) саморегулирование ставок налогообложения;

б) сознательное изменение налоговой системы и государственных расходов;

в) автоматическую реакцию бюджета на экономические колебания

г) изменение принципов бюджетно-налоговой политики.

17. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика ведёт к:

а) снижению совокупного спроса в период экономического подъёма;

б) приспособлению развития экономики к фазам экономического цикла;

в) сбалансированности государственного бюджета;

г) увеличению совокупных расходов и трансфертных платежей.

18. Дж. Кейнс считал, что:

а) правительство должно использовать государственные закупки и налоги, чтобы снижать безработицу;

б) рыночная система способна самостоятельно в короткие сроки обеспечить высокий уровень занятости;

в) экономика должна развиваться на основе централизованного планирования;

г) необходимо уничтожить частную собственность.

19. Согласно концепции мультипликатора сбалансированного бюджета, равное сокращение налогов и государственных закупок:

а) не изменит уровень ВВП и производства;

б) будет способствовать вытеснению частных инвестиций;

в) увеличит равновесный уровень ВВП и производства;

г) вызовет движение ранее сбалансированного бюджета к дефицитному состоянию;

д) снизит равновесный уровень ВВП и производства.

20. Увеличение правительством государственных закупок на 2 млрд руб. при предельной склонности к потреблению, равной 0,75, приведёт к тому, что равновесный ВВП:

а) уменьшится на 4 млрд руб.;

б) увеличится на 2млрд руб.;

в) увеличится на 6 млрд руб.;

г) увеличится на 8 млрд руб.

21. Количество денег в обращении увеличивает:

а) повышение нормы обязательных резервов;

б) продажа государственных облигаций;

в) повышение ставки рефинансирования;

г) покупка государственных облигаций на открытом рынке.

22. Развитию инфляции не может способствовать:

а) повышение зарплаты работникам бюджетной сферы;

б) продажа центральным банком государственных ценных бумаг;

в) повышение налогов на бизнес;

г) снижение ставки рефинансирования;

д) снижение нормы обязательных резервов.

Задание третье

Решите задачи.

Задача 1. Равновесный уровень ВВП(У) - 1000 млн. руб. Государственные расходы составляют 200 млн руб., а налоговая ставка - 0,2 У. Ответьте на вопросы:

а) характеризуется ли данный бюджет дефицитом или излишком и в каких размерах?

б) если ВВП (У) равен 800 млн руб., существует ли дефицит?

г) если государственные расходы увеличатся до 400 млн руб., то что можно сказать о сбалансированности бюджета при ВВВ(У) = 1000 млн руб.?

Задача 2. По данным об исполнении Федерального бюджета РФ в 2007 г. определите величину профицита бюджета. Заполните пропуски в таблице.

© ИСПОЛНЕНИЕ ФЕДЕРАЛЬНОЕ О БЮДЖЕТА

*По данным Росстата РФ.

Задача 3. Экономика страны характеризуется следующими данными: фактический ВВП = 6000; потенциальный ВВП = 6400; МРС = 0,8. Ответьте на вопросы:

а) Как должны измениться правительственные расходы, чтобы экономика достигла уровня потенциального ВВП?

б) Как должна измениться величина налоговых поступлений для того, чтобы экономика достигла уровня потенциального ВВП?

Задача 4. В истекшем году ВВП составил 2000, а государственные расходы = 200.Увеличив расходы на 100, правительству удаётся увеличить ВВП на 400, при этом государственный бюджет остаётся сбалансированным. Какова МРС?

Задача 5. Определите равновесный уровень ВВП, если известно, что инвестиции составляют 50 млрд руб, государственные расходы - 200 млрд руб., чистый экспорт - 70 млрд руб., автономное потребление - 100 млрд руб., предельная склонность к сбережениям - 0,25.

Задача 6. Функция потребления задана в виде С = 180 + 0,75Y. Планируемые инвестиции равны 120, государственные расходы - 70, экспорт - 42, импорт - 30.

а) Изобразите графически планируемые расходы как функцию дохода.

б) Найдите алгебраически и графически равновесный уровень дохода.

в) Если государственные расходы возрастут до 100, каков новый равновесный уровень дохода?

г) Какой уровень государственных расходов необходим, чтобы достичь дохода в 1700?

Задача 7. Соотношение наличность /депозиты составляет 0,1. Норма обязательных резервов равна 0,15. С помощью операций на открытом рынке Центральный банк решает увеличить предложение денег в экономике на 220 млн долл. На какую сумму он должен купить государственные облигации?

Задача 8. Если Центральный банк продаёт на открытом рынке коммерческим банкам государственные облигации на сумму 20млн долл., то насколько может максимально сократиться предложение денег при норме обязательных резервов 12,5%?

Задача 9. Центральный банк купил у частной фирмы государственные облигации на сумму 150 000 долл. и перечислил эту сумму на текущий счёт фирмы в коммерческом банке. Если норма обязательных резервов составляет 15%, то каково максимально возможное увеличение предложения денег в экономике?

Задача 10. В целях обуздания инфляции была использована рестрикционная денежно- кредитная политика. На основе её проведения денежная масса в стане снизилась на 30%. При этом реальный объём ВВП сократился на 10%, а скорость обращения денег не изменилась. Как изменилась денежная масса в экономике?

Задача 11. Норма обязательных резервов равна 0,15. Величина депозитов коммерческого банка составляет 15 000. Банк может выдать суды объёмом не более 12 150. Каковы избыточные резервы банка в процентах от депозитов?

Задача 12. Для финансирования бюджетного дефицита были выпущены облигации на сумму 200 млрд руб. Центральный банк на вторичном рынке выкупил 1/5 часть этих облигаций. Как изменится предложение денег в экономике в результате этой операции Центрального банка, если норма обязательных резервов составляет 20%, а соотношение наличность депозиты равно 0,2?