Инвестиционные модели стоимости фирмы
Модель дисконтирования денежного потока позволяет оценить цену собственного капитала фирмы как стоимость денежного потока ее основной деятельности за вычетом стоимости обязательств.
Оценка цены акционерного капитала фирмы включает следующие этапы:
1. Прогнозирование чистого последналогового денежного потока от основной деятельности за период прогнозирования.
2. Прогнозирование остаточной стоимости фирмы.
3. Дисконтирование чистого посленалогового денежного потока и остаточной стоимости по ставке дисконта, соответствующей средневзвешенной стоимости капитала фирмы (см.п.3.1).
4. Оценка рыночной стоимости всех активов не относящихся к основной деятельности.
5. Оценка рыночной стоимости всех обязательств, обладающих преимуществами погашения перед требованиями держателей обыкновенных акций.
6. Расчет стоимости акционерного капитала фирмы.
В табл.2.5 представлен пример расчета стоимости и цены акционерного капитала фирмы. При оценке стоимости фирмы суммируют расчетную стоимость основной деятельности и рыночную стоимость активов не связанных с основной деятельностью. Стоимость акционерного капитала получают вычитая из стоимости фирмы рыночную стоимость ее обязательств.
Модель дисконтирования денежного потока позволяет оценивать цену многопрофильных компаний, состоящих из обособленных деловых единицы. Стоимость многопрофильной компании рассчитывается как сумма цен ее деловых единиц за вычетом дисконтированной стоимости корпоративных накладных расходов головного офиса и рыночной стоимости обязательств.
Модель экономической прибыли рассматривает цену фирмы как величину инвестированного капитала плюс надбавка соответствующая сумме приведенных стоимостей, генерируемых в каждом последующем году.
За каждый год фирма создает экономическую прибыль, которую можно рассчитать по формуле:
Э = I (ROI - kср)
где I = инвестируемый капитал; ROI - рентабельность инвестиций; kср – средневзвешенные затраты на финансирование капитала.
Цена фирмы определяется как сумма стоимости первоначальных инвестиций плюс дисконтированная стоимость экономической прибыли.
Таблица 2.5
Еще по теме Инвестиционные модели стоимости фирмы:
- Бухгалтерские и инвестиционные оценки стоимости фирмы
- Цепочка стоимости фирмы
- Менеджмент стоимости фирмы
- Стоимость фирмы
- Модель оценки стоимости компании
- § 3 Модель формирования финансово-кредитного потенциала инвестиционной деятельности региона
- Глава 2 Финансово-кредитный потенциал инвестиционной деятельности региона: модель формирования, методика оценки
- Доход и прибыль фирмы. Показатели экономической эффективности фирмы.
- Восстановление стоимости капитальных вложений: снижение стоимости, скидка с налога ввиду истощения недр и амортизация
- Стоимость, факторы ее определяющие. Закон стоимости, его функции.
- § 3. Принципы инвестиционного права и инвестиционной деятельности (как института финансового права)
- Пятая функция - текущая стоимость n-периодного аннуитета Единицы (фактор текущей стоимости аннуитета платежей/взносов)
- Оценка стоимости облигационного займа Оценка стоимости
- Прямым продолжателем учения А. Смита является Давид Рикардо (1772-1823). С 1793 по 1812 г. он занимался предпринимательской деятельностью. Затем увлекся научной работой, уделяя основное внимание развитию трудовой теории стоимости. Главный труд Д. Рикардо - "Начала политической экономии и налогового обложения" (1817). В нем предпринята попытка исследовать экономические отношения капитализма с позиции трудовой теории стоимости.
В отличие от А. Смита Д. Рикардо не считал, что стоимость определя
- Четвертая функция - текущая стоимость будущей Единицы (фактор текущей стоимости будущего капитала - фактор реверсии)
- 36. Процедура проверки адекватности оцененной линейной эконометрической модели на примере модели Оукена
- § 4. Общая модель хищник — жертва (модель Колмогорова)
- Выручка фирмы Выручка = Доход фирмы.
- Издержки финансирования элементов капитала фирмы
- Стоимость собственного капитала