2. Механизмы стимулирования инвестиционной активности предприятий реального сектора экономики

Достижение цели оживления инвестиционной активности предприятий требует взаимоувязанного решения следующих задач:

· повышение эффективности менеджмента (в первую очередь финансово­го) на предприятиях и укрепление их инвестиционного потенциала за счет по­вышения эффективности хозяйствования;

· разработка новых подходов к амортизационной политике;

· ослабление налогового бремени для предприятий.

Повышение эффективности хозяйственной деятельности и укрепление ин­вестиционного потенциала предприятий может стать следствием углубления встречного процесса мобилизации внутренних резервов и применения аде­кватных сложившимся социально-экономическим условиям методов государ­ственного регулирования. Среди таких мер в отмеченной Программе Правительства по стабилизации экономики и финансов отмечаются сниже­ние цен и тарифов в отраслях естественных монополий (в том числе за счет поэтапного сокращения перекрестного субсидирования); снижение бремени долгов за счет той их части, которая накоплена не столько по вине предпри­ятий, сколько из-за аномально высоких, практически на порядок превышав­ших текущий уровень ставки рефинансирования, штрафных санкций за не­своевременную уплату налогов; реструктуризация оставшейся части бюджет­ной задолженности под жесткое требование своевременной уплаты текущих платежей; обеспечение максимальной прозрач­ности финансовых потоков на основе перехода к международной системе бух­галтерского учета.

Важное значение имеют и такие меры по формированию эффективного собственника, как подготовка квалифицированных внешних управляющих, предусмотренная правовым обеспечением процедур банкротства; раскрепле­ние пакетов акций акционерных обществ, не имеющих стратегического значе­ния и находящихся в государственной собственности, на конкурсной основе; содействие в размещении новых эмиссий акций; переход к оплате труда топ-менеджеров предприятий с учетом эффективности их работы, включая право на опционы по приобретению акций по льготной цене в случае роста капита­лизации фирмы.

Осуществление изложенной выше системы мер позволит не только моби­лизовать дополнительные инвестиционные ресурсы внутри предприятия, но и повысить его привлекательность для сторонних стратегических инвесторов.

Одним из ключевых направлений совершенствования амортизационной по­литики, предусмотренных Программой Правительства по стабилизации эко­номики и финансов, является расширение самостоятельности предприятий в об­ласти определения норм амортизации и стоимостной оценки основных фондов. Механизм реализации заключается в том, чтобы разрешить предприятиям счи­тать установленные нормы амортизации предельными и дать возможность ис­пользовать пониженные нормы амортизационных отчислений. В совокупности с правом переоценки стоимости основных фондов предприятий в сторону пониже­ния эти меры означают признание ошибочности многократных переоценок ос­новных фондов с учетом инфляции и направлены на снижение издержек произ­водства, снижение цен на производимую продукцию и стимулирование платеже­способного спроса. Несомненно, что после ликвидации кризиса неплатежей и нормализации денежного обращения особую актуальность приобретут другие методы амортизационной политики — упрощение амортизационного законода­тельства на основе укрупнения группировок основных фондов, обеспечение целе­вого использования начисляемой амортизации путем исключения ее из себестои­мости в случае отвлечения от решения задачи обновления производства и расши­рение на этой основе сферы применения ускоренной амортизации.

Сущность метода ускоренной амортизации состоит в предоставленной в соответствии с законодательством возможности увеличения норм амортиза­ции и соответственно в росте инвестиционных возможностей предприятия. Поскольку амортизация является составной частью себестоимости производ­ства продукции, ее ускоренное начисление сокращает величину налогооблагаемой прибыли. Как показывает зарубежный опыт, применение ускоренной амортизации особенно эффективно в сфере НИОКР. Причем амортизацион­ные льготы, как правило, дополняются возможностью переноса налоговых льгот на будущее (от 2 лет в Швейцарии до 20 лет в Бельгии).

Острота проблемы проведения налоговой реформы объясняется тем, что, с одной стороны, налоговое бремя необходимо ослабить с целью оживления ин­вестиционной активности в реальном секторе экономики; а, с другой стороны, его снижение приведет к эрозии текущих бюджетных поступлений и неизбежно усилит социальную напряженность. В этих условиях один из возможных и уже реализуемых на практике подходов состоит в переносе центра тяжести налогово­го бремени со сферы материального производства на сферу потребления. Дру­гое направление реформирования налоговой системы состоит в создании усло­вий, при которых частный сектор экономики сможет с помощью государства сам заработать право на снижение налогового бремени. Для этого необходимо:

· зафиксировать в договорах с предприятиями неснижаемые размеры на­логовых выплат в бюджеты различных уровней;

· предусмотреть предоставление налоговых льгот на прирост получаемых за счет эффективной хозяйственной деятельности дополнительных доходов (см. табл. 1, цифры условные).

Таблица 1 Механизм льготного налогообложения прироста прибыли

с учетом эффективности инвестирования

Примечание. Строка "Уплачиваемая сумма налога на прибыль" иллюстрирует идею освобождения предприятия от уплаты 80% налога на прирост прибыли, полученной за счет эффективного инвестирования: 4,9 = 3,5 + 0,35 х (1 - 0,8) х 20. Применение данного механизма позволяет снизить базовую ставку налога на прибыль (в примере — с 35 до 16,3% = 4,9 х 100 / 30) без ущерба для текущих бюджетных поступлений.

Рассмотренный подход означает использование регрессивной шкалы нало­гообложения текущих доходов эффективно работающих субъектов рынка, с одной стороны, создающей дополнительные стимулы оживления их инвести­ционной активности, а, с другой, способствующей запуску механизма инвести­ционного мультипликатора за счет перелива инвестиционного спроса по це­почкам межотраслевых взаимодействий. Он представляет собой развитие тра­диционных подходов по освобождению от налогообложения реинвестируемой части прибыли или широко применяемого в странах с развитой рыночной эко­номикой механизма инвестиционных надбавок, состоящего в снижении подо­ходного налога на корпорации в размере 6-8% инвестиционных затрат.

Стимулирование инвестиций за счет собственных средств предприятий возможно и на основе дифференцированного подхода к налогообложению их имущества. Его основными элементами являются:

· предоставление налоговых каникул по уплате этого налога при внедрении инновационных технологий с целью создания условий для повышения конкурентоспособности производственного аппарата;

· применение повышенных ставок налога для налогообложения находящихся на балансе физически и морально изношенных основных фондов;

· применение повышенных ставок налога на непроизводственную часть имущества предприятий (санатории, машины, яхты и т. д.) с целью противодействия отвлечению финансовых ресурсов от производственного инвестирования;