§ 2 Инструменты стимулирования инвестиционной активности населения Российской Федерации
В научном и практическом смысле важными являются разработки по управлению инвестированием, направленные на реализацию мероприятий по наращиванию финансово-кредитного потенциала инвестиционной деятельности в целом и его отдельных элементов, по повышению эффективности его использования.
Все это обеспечит решение проблемы ограниченности финансовых ресурсов для инвестирования.Активизация использования финансового потенциала населения предполагает последовательную и целенаправленную реализацию следующих мероприятий:
а) создать благоприятные социально-экономические условия, способствующие развитию организованных форм сбережений населения:
- формирование положительного общественного мнения относительно сбережений. С учетом острой потребности российской экономики в инвестициях это должно стать частью государственной финансовой политики. В результате население должно осознать, что размещение своих свободных средств - это благо для общества и для гражданина;
- проведение мероприятий для повышения образовательного уровня населения. Невысокий уровень финансовой грамотности российского населения не позволяет в полной мере использовать потенциал социальноэкономических, политических и психологических факторов в развитии сберегательных процессов и ограничивает возможность инвестиционного использования сбережений населения. Меры, предпринимаемые в настоящее время на федеральном и региональном уровнях, для повышения финансовой грамотности населения в большей степени носят разовый, несистематический характер, что не позволяет достичь высокой эффективность;
- гарантированная защита инвестированных на долгосрочной основе средств населения, включая выплату процентов за истекший период при банкротстве финансовой организации;
б) применить налоговые инструменты для активизации долгосрочных сбережений. Правильно построенная налоговая политика в условиях стабильной экономики превращается в реальную возможность государства принимать умеренное участие в регулировании финансового рынка.
Так, мировой опыт демонстрирует наличие трех форм стимулирования инвестиционной активности населения через подоходное налогообложение:- выведение из-под обложения подоходным налогом доходов от прироста инвестированного капитала (Великобритания, Япония, Мальта, Казахстан, Латвия);
- включение в сумму вычета по подоходному налогу убытков, полученных от пассивных инвестиций (США);
- включение в сумму вычета по подоходному налогу величины издержек (или их часть), связанных с осуществлением инвестиций, например, расходов на покупку ценных бумаг.
В целях стимулирования инвестиционной активности населения необходимо дополнить действующие налоговые инструменты путем введения новых с целью повышения заинтересованности граждан в долгосрочном накоплении капитала.
В соответствии с налоговым законодательством Российской Федерации доходы населения от часто используемых видов долгосрочных инвестиций, которые не относятся к вложениям в финансовые инструменты, освобождены от налогообложения. Например, налог на доходы физических лиц не уплачивается, если физическое лицо получило доходы от реализации жилой недвижимости, находившейся более трех лет в его собственности. Налогом на доходы физических лиц также не облагаются доходы в виде процентов по вкладам в рублях, если процентная ставка на дату заключения либо продления депозитного договора была установлена в размере, не превышающем действовавшую ставку рефинансирования Банка России, увеличенную на 5
процентных пунктов. При этом должно выполняться условие, в соответствии с которым в течение периода начисления процентов ставка по вкладу не повышалась и с момента, когда она превысила ставку рефинансирования Банка России, увеличенную на 5 процентных пунктов, прошло не более трех лет[14].
С налоговой точки зрения, инвестиции в финансовые инструменты (включая паи ПИФов) являются менее привлекательными, чем другие виды инвестиций (даже менее рискованные, чем инвестиции в ценные бумаги).
Решению задачи выравнивания налоговых условий для инвестирования в ценные бумаги и банковские депозиты уделяется особо пристальное внимание в основных направлениях налоговой политики Российской Федерации на 2015 - 2017 гг.
Для создания стимулов долгосрочного инвестирования на финансовых рынках необходимо предусмотреть равные или сопоставимые налоговые условия для всех видов долгосрочных инвестиций физических лиц, в некоторых случаях вводя новые льготы или ужесточая применяемые в настоящее время ограничения.
В целях выравнивания налоговых условий для инвестиций физических лиц в различные виды активов можно предложить следующие меры:
- введение налогового вычета для инвестиционных целей в размере положительного финансового результата, полученного налогоплательщиком в налоговом периоде от реализации (погашения) ценных бумаг с обязательным централизованным хранением, которые обращаются на организованном рынке ценных бумаг и находятся в собственности налогоплательщика более 1 года, а также инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, находившихся в собственности налогоплательщика более 1 года;
- освобождение от налогообложения процентов, получаемых физическими лицами по долгосрочным банковским вкладам (свыше 1 года);
- законодательное закрепление понятия «индивидуальный
инвестиционный счет», а также требований к осуществлению
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, связанные с ведением индивидуальных инвестиционных счетов[15].
С целью стимулирования привлечения средств населения в разного рода активы целесообразно сочетать различные налоговые инструменты и подходы. Практика применения специального сберегательного счета, не облагаемого налогом, применяется в Великобритании. Начисленные проценты по вкладу не облагаются налогом при условии, что вклады остаются на счете в течение пяти лет. При досрочном изъятии основной суммы вклада налоговая льгота не действует. Подобный подход к налоговому стимулированию сбережений возможно применить и в Российской Федерации (таблица 6).
Таблица 6 - Инструменты налогового стимулирования инвестиционной активности населения России
| Инструменты стимулирования | Характеристика |
| 1 | 2 |
| I этап - снижение действующего ограничения, устанавливающего лимит на величину освобождаемых процентов по вкладам в рублях, до величины ставки рефинансирования Центрального | |
| 1. Освобождение от | банка РФ, увеличенной на 3 процентных пункта, а |
| уплаты налога на доходы | по вкладам в иностранной валюте - до 6 процентов |
| физических лиц | годовых; |
| II этап - освобождение от уплаты НДФЛ доходов в виде процентов, получаемых физическими лицами по банковским вкладам, независимо от размера процентной ставки по депозиту. |
| 1 | 2 |
| 2. Дополнительные имущественные налоговые вычеты по налогу на доходы физических лиц инвестиционного характера | I этап - введение налогового вычета по налогу на доходы физических лиц в размере определенной доли вклада, размещенного на срок более 1 года в финансово-кредитных учреждениях; |
| II этап - введение налоговой льготы в виде вычета в размере положительного финансового результата, полученного налогоплательщиком от реализации или погашения ценных бумаг с обязательным централизованным хранением, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг и находившихся в собственности налогоплательщика более 3 лет, а также инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, состоящих из указанных выше ценных бумаг и находившихся в собственности налогоплательщика более 3 лет. |
Дополнение существующих имущественных налоговых вычетов (таблица 7) приведет к увеличению фактической доходности по вкладам и повысит привлекательность долгосрочных вкладов для населения16.
Таблица 7 - Размер предлагаемых к введению налоговых вычетов по НДФЛ инвестиционного характера в России
| Срок привлечения депозита, лет | Доля депозита, относимая на имущественный налоговый вычет по НДФЛ, % | Дополнительная доходность по депозиту с учетом налогового вычета, % | Фактическая доходность с учетом средневзвешенной процентной ставки по вкладам, % | Целевой диапазон инфляции, % |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 10 | 1,3 | 7,28 | 5-6 |
16 Комарова, Е.И. Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения России / Е.И.
Комарова, Ю.И. Булатова // Финансы и кредит. - 2014. - № 47 (623). - С. 31 - 38.| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 - 3 | 30 | 3,9 | 11,25 | |
| 3 - 4 | 50 | 6,5 | 13,69 | |
| 4 - 5 | 60 | 7,8 | 14,99 | |
| 5 - 7 | 80 | 10,4 | 17,59 | |
| свыше 7 | 100 | 13 | 20,19 |
Применение подобных налоговых инструментов создаст условия для стимулирования долгосрочного накопления денежных средств населения и направления их на инвестирование. В современных условиях механизм финансового регулирования инвестиционной деятельности направлен на создание благоприятного инвестиционного климата российской экономики, а его эффективное использование возможно только при условии практического применения адекватных форм и методов налогового стимулирования сберегательного поведения населения.
К о н т р о л ь н ы е в о п р о с ы
1 Дайте характеристику домохозяйству как поставщику экономических ресурсов, потребителю и инвестору.
2 Что включают в себя финансы домашнего хозяйства?
3 Каково значение финансовых ресурсов населения в финансовом обеспечении инвестиционной деятельности субъекта Российской Федерации?
4 Охарактеризуйте факторы, которые влияют на сберегательное поведение населения.
5 Какие меры необходимо предпринять для активизации использования финансового потенциала населения?
6 Назовите финансовые инструменты стимулирования инвестиционной активности.
Какие инструменты применяются в России?7 Какие налоговые инструменты для активизации финансового потенциала населения используют в Российской Федерации?
8 Какие методы и инструменты активизации инвестиционной деятельности и повышения инвестиционной привлекательности используются в зарубежных странах. Возможно ли адаптировать зарубежный опыт в России?
За д а н и я д л я и н д и в и д у а л ь н о й р а б о т ы
1 Оцените методологические принципы определения денежных доходов и сбережений населения и их дифференциации по группам населения.
2 Проанализируйте финансово-экономические риски в деятельности домохозяйств как владельцев сбережений и инвесторов. Определите, насколько эти риски влияют на сберегательное поведение населения.
3 На основе данных Федеральной службы государственной статистики и Центрального банка Российской Федерации оцените доходы, расходы и сбережения населения в России и Оренбургской области за последние пять лет.
4 Предложите перспективные направления активизации использования инвестиционного потенциала населения Российской Федерации и создания стимулов долгосрочного инвестирования на финансовых рынках.