УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЯМИ

/

І Н. І. Мета, завдання та мінілексикон

Мета:

Завдання:

1.8.2. Методичний апарат оцінювання

Найважливішого значення набуває процес управління інвестиціями підприємства відповідно до змін, які притаманні системі впровадження ринкових важелів управління. Відомо, що управління інвестиційною діяльністю підприємств націлене, з одного боку, на підвищення ефективності інвестування, а з іншого боку - на мінімізацію ризиків інвестиційної діяльності.

Теоретичні та прикладні дослідження показують, що інвестиційні процеси на підприємстві характеризуються значною різницею між інвестиційними вкладеннями й інвестиційними потребами. За останні роки діяльності вітчизняних підприємств простежується скорочення обсягів інвестицій та погіршення їх технологічної й відтворювальної структури. Однією з основних причин такої ситуації є нестача власних інвестиційних ресурсів, яка викликає необхідність залучення позикового капіталу, що, у свою чергу, призводить до зростання ризику в процесах упровадження інвестиційної ідеї.

Очевидно, на практиці кожне підприємство здійснює формування інвестиційних ресурсів за двома напрямами, а саме за державними і недержавними джерелами фінансування. Разом з тим, перевага надається недержавним інвестиційним ресурсам, що включають у себе власні кошти підприємства, довгострокові та короткострокові кредити банків, кошти населення, кошти цільових фондів, що перебувають у розпорядженні фізичних та юридичних осіб, а також інші джерела (емісія облігацій підприємств, лізинг).

Основним елементом у системі управління інвестиціями на підприємстві виступає інвестиційний проект. Для ухвалення рішення про вибір інвестиційного проекту та доцільність його

Враховуючи вшцевикладене, можна зробити висновок, що процес управління реальними інвестиціями підприємства ґрунтується на операціях нарощування та операціях дисконтування. Методичний інструментарій зазначеного процесу подано в таблиці 1.30.

Таблиця 1.30

Методичний інструментарій (основа-процес управління реальними інвестиціями підприємства)

У сучасних умовах господарювання підприємство, купуючи цінні папери, здійснює фінансові інвестиції та є інвестором. Головною метою фінансових інвестицій, як правило, є одержання максимального доходу. Під фінансовими інвестиціями розуміють вкладення KaniTajjy у фінансові інструменти інвестування.

Нагадаємо, у відповідності до Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 12 „Фінансові інвестиції” ринкова вартість фінансової інвестиції становить собою суму, яку можі іа отримати від продажу фінансової інвестиції на активному ринку. Відомо, що чим вищий рівень прибутковості цінного папера, тим вищий рівень інвестиційного ризику в даній інвестиційній операції.

Практична діяльність показує, що процес управління фінансовими інвестиціями включає наступні елементи:

♦♦♦ аналіз стану фінансового інвестування в попередньому періоді з метою вивчення тенденцій, масштабів, форм та ефективності фінансового інвестування на підприємстві;

♦♦♦ визначення обсягу фінансового інвестування в майбутньому періоді та вибір форм фінансового інвестування;

*1* оцінка ефективності окремих видів цінних паперів;

♦> управління інвестиційним портфелем підприємства. Дослідженнями доведено, що оцінка ефективності фінансових інвестицій підприємства здійснюється на основі зіставлення обсягу інвестиційних витрат і сум зворотного потоку по них.

Методичний інструментарій процесу управління фінансо- I IiMii іиностиціями підприємства наведено в таблиці 1.31.

Таблиця 1.31

Методичний інструментарій (основа-процес управління фінансовими інвестиціями підприємства)

1.8.3.

Запитання для самоперевірки знань

1. Дайте визначення поняття "інвестиції".

2. Розкрийте економічну сутність інвестицій.

3. Що необхідно для обґрунтування ефективних напрямів фінансування інвестиційних проектів?

4. Чим відрізняються категорії "інвестиції" та "інвестиційні вкладення"?

5. Дайте визначення поняття "капітальні вкладення".

6. За якими основними ознаками проводять класифікацію інвестицій підприємства?

7. Які види інвестицій виділяють за рівнем інвестиційного ризику?

8. Розкрийте мету інвестиційної політики підприємства.

9. Опишіть фактори, які необхідно враховувати при визначенні інвестиційної політики.

10. Визначте принципи, якими доцільно керуватися при розробці інвестиційної політики.

11. Які внутрішні фактори слід враховувати при обґрунтуванні інвестиційної політики підприємства?

12. Що являє собою інвестиційна стратегія?

13. Яким чином визначається залежність інвестиційної стратегії від стадії життєвого циклу підприємства?

14. Від чого залежить величина інвестицій підприємства?

15. Охарактеризуйте суб’єктів інвестиційної діяльності.

16. Як відбувається управління реальними інвестиціями на підприємстві?

17. Назвіть етапи управління інвестиціями підприємс тва.

18. Які дії підприємства свідчать про початковий етап управління інвестиціями?

19. Розкрийте механізм оцінки інвестиційної привабливості галузей промисловості.

20. Чому управління інвестиційними ризиками вважається завершальним етапом управління інвестиціями?

21. На яких принципах ґрунтується оцінка ефективності інвестиційного проекту?

22. Опишіть етапи оцінки інвестиційного проекту.

23. Проаналізуйте методичні підходи, які використовують для оцінювання ефективності інвестиційних проектів.

24. Розкрийте методичний інструментарій оцінки ефективності інвестицій.

25. Як визначається майбутня вартість інвестицій?

26. Розкрийте економічний зміст показника чистої приведеної вартості?

27. Опишіть метод чистої приведеної (поточної) вартості оцінки інвестицій.

28. Як відбувається розрахунок поточної вартості доходів та інвестиційних витрат?

29. Розкрийте мету використання у процесі оцінки ефективності інвестиційних проектів показника „внутрішня норма дохідності”.

30. Яку інформацію залучають для визначення індексу дохідності інвестицій?

31. За якою формулою розраховується індекс прибутковості

інвестицій?

32. Як відбувається управління джерелами фінансування реальних інвестицій?

33. За якими ознаками проводиться класифікація джерел фінансування інвестиційних проектів підприємств?

34. Охарактеризуйте процес управління фінансовими інвестиціями.

35. Які чинники впливають на рівень дохідності інвестицій у конкретні цінні папери?

1.8.4. Теми рефератів

1. Роль інвестицій у діяльності підприємств малого та середнього бізнесу.

2. Особливості управління реальними інвестиціями підприємств.

3. Переваги та недоліки методів оцінки ефективності реальних інвестицій.

4. Напрями покращення інвестиційної політики підприємств.

5. Нормативно-законодавчий блок процесу управління інвестиціями мікроекономічного рівня.

6. Основні види реальних інвестицій.

7. Вплив реальних інвестицій на рівень технічного забезпечення підприємницької діяльності.

8. Основні вимоги до розробки фінансової частини інвестиційних проектів.

9. Вплив фінансових активів підприємства на зміст інвестиційної політики.

10. Методичний апарат оцінки фінансових інвестицій.

11. Переваги та недоліки базової моделі оцінки фінансових активів.

12. Основні аспекти оцінки боргових цінних паперів.

13. Особливості механізму оцінювання пайових цінних паперів.

14. Взаємозв’язок процесу управління фінансовими інвестиціями із рівнем дохідності активів.

15. Мета та основні завдання процесу управління портфельними інвестиціями.

16. Порядок упровадження принципів формування портфеля інвестицій різними суб’єктами господарювання.

17. Особливості оцінки ризику інвестиційного портфеля.

18. Методичні підходи до оцінки ризику реальних інвестицій підприємств.

19. Роль індикаторів ринку цінних паперів у підприємницькому секторі народного господарства.

20. Напрями покращення інвестиційної привабливості підприємств різної галузевої належності.

5. Напрями наукових досліджень

1. Удосконалення методичного апарату оцінки інвестиційних проектів.

2. Тенденції розвитку реальних інвестицій на підприємствах малого та середнього бізнесу.

3. Проблеми та перспективи процесу визначення необхідного обсягу інвестиційних ресурсів і пошук джерел їх формування.

4. Сучасні проблеми управління джерелами фінансування реальних інвестицій.

5. Дослідження основних принципів оптимізації портфеля фінансових інвестицій.

6. Адаптація зарубіжного досвіду розробки прогнозу економічної ефективності фінансових інвестицій вітчизняними підприємствами.

7. Актуальні проблеми оцінки рівня дохідності портфельних інвестицій.

1.8.6. Тестові завдання

1. У Законі України „Про внесення змін до Закону України ,,Про оподаткування прибутку підприємств” поняття „інвестиція ” - це:

а) господарська операція, яка передбачає придбання основних фондів, корпоративних прав та цінних паперів в обмін на кошти або майно;

б) ' усі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об’єкти підприємницької та інших видів діяльно- сїї, у результаті якої створюється прибуток або досягається соціальний ефект;

в) вкладення капіталу з метою його подальшого збільшення;

г) вкладення капіталу в різних його формах з метою забезпечення його приросту в майбутньому періоді, одержання доходу в поточному періоді або вирішення соціальних завдань;

д) вірна відповідь відсутня.

2. Інвестиційна активність - це:

а) інтенсивність залучення інвестицій в економічну систему;

б) сукупність практичних дій суб’єктів інвестиційної діяльності з реалізації проекту;

в) інвестиції, спрямовані на створення й відновлення основних фондів на підприємстві, яке підлягає реконструкції;

г) регулювання інвестиційної діяльності підприємства шляхом розміщення інвестиційного ресурсу в системі відтворення основного капіталу;

д) вірна відповідь відсутня.

3. Фінансові інвестиції-це:

а) вкладення в галузі економіки та види економічної діяльності, що забезпечують приріст виробничих і невиробничих активів;

б) розміщення коштів у цінні папери підприємства;

в) вкладення безпосередньо у виробництво і збут певного виду продукції (робіт, послуг);

г) вкладення в основний та оборотний капітал підприємства;

д) вірна відповідь відсутня.

4. Життєвий цикл інвестицій - це:

а) період окупності інвестицій;

б) період інвестування до початку експлуатації об’єкта;

в) період експлуатації нового об’єкта до початку наступного суттєвого інвестування в його реконструкцію чи технічне переозброєння;

г) загальний період часу від початку вкладення коштів у реальний інвестиційний проект до наступного суттєвого інвестування в діючий об’єкт;

д) вірна відповідь відсутня.

5. Які чинники не впливають на вибір джерел фінансування інвестиційних проектів ?

а) умови повернення коштів, які вкладено в проект-;

б) термін використання коштів, які вкладено в проект;

в) вимоги щодо отримання доходів інвестором;

г) вимоги щодо розподілу активів, у випадку збиткового проекту;

д) вірна відповідь відсутня.

6. Що являють собою інвестиційні ресурси?

а) кошти, які вкладено в процеси відтворення на підприємстві;

б) сукупність фінансових ресурсів, які формуються й використовуються підприємством для вирішення проблем, пов’язаних із процесом проектування, будівництва, розвитку суб’єктів підприємницької діяльності;

в) капітал підприємства, що забезпечує його економічний та соціальний розвиток;

г) капітал у всіх його формах, що вкладається в об’єкти виробничого призначення з метою забезпечення його збільшення в майбутньому;

д) вірна відповідь відсутня.

7. До економічних ефектів здійснення інвестицій відносять:

а) зростання рівня доходів населення, його купівельної спроможності;

б) зростання доходів бюджетів усіх рівнів;

в) підвищення рівня ринкової конкуренції;

г) розвиток інвестиційної інфраструктури;

д) вірна відповіді, відсутня.

8. Управління інвестиційною діяльністю підприємства - це:

а) комплекс методів розробки й реалізації управлінських рішень, пов’язаних зі здійсненням інвестиційної діяльності підприємств;

б) вкладення коштів у фінансові інструменти інвестування;

в) процес розробки конкретних поточних планів, які дають можливість визначити форми інвестиційної діяльності;

г) процес планування довгострокових інвестиційних цілей підприємства і шляхи досягнення цих цілей;

д) вірна відповідь відсутня.

9. Метою управління інвестиційною діяльністю підприємства є:

а) мінімізація інвестиційного ризику та встановлення його впливу на виробничі процеси;

б) забезпечення ефективності інвестиційної діяльності підприємства в короткостроковому та довгостроковому періодах;

в) оптимізація ліквідності інвестицій підприємства;

г) пошук і реалізація напрямів удосконалення інвестиційних процесів на підприємстві;

д) вірна відповідь відсутня.

10. Вкажіть елементи системи управління інвестиційною діяльністю:

а) інвестиційні ресурси підприємства;

б) інвестиційні проекти підприємства;

в) механізми управління;

г) функції управління;

д) вірна відповідь відсутня.

11. Які об'єкти управління інвестиціями вам відомі?

а) зовнішні суб’єкти;

б) внутрішні суб’єкти;

в) регіональні органи державної влади;

г) консалтингові організації;

д) вірна відповідь відсутня.

12. До внутрішніх суб’єктів управління інвестиціями підприємства належать:

а) маркетингові організації;

б) інвестиційний менеджер;

в) державні суб’єкти;

г) власник підприємства;

д) вірна відповідь відсутня.

13. Система інвестиційної інформації - це:

а) сукупність даних, які всебічно характеризують інвестиційну діяльність на різних рівнях;

б) набір інформативних показників, необхідних для планування й аналізу інвестиційної діяльності підприємства, підготовки ефективних управлінських рішень у сфері інвестицій;

в) процес безперервного цілеспрямованого підбору відповідної інвестиційної інформації;

г) інформація для внутрішнього використання в сис темі прийняття управлінських рішень;

д) вірна відповідь відсутня.

14. Вкажіть канали надходження інвестиційної інформації на підприємство:

а) проведення конференцій;

б) фінансові звіти підприємства;

в) пояснювальні записки до річних звітів підприємства;

г) неофіційна інформація інститутів фінансового ринку;

д) вірна відповідь відсутня.

15. Які класифікаційні ознаки не використовують при оцінці інвестиційної діяльності?

а) за сферою виникнення;

б) за джерелами одержання;

н) за можливістю використання;

г) за призначенням;

д) вірна відповідь відсутня.

16. До складу внутрішньої інформації в системі фінансового менеджменту включають:

а) науково-технічну інформацію;

б) інформацію про кон’юнктуру інвестиційного ринку;

в) інформацію про діяльність конкурентів;

г) норми і нормативи інвестиційної діяльності;

д) вірна відповідь відсутня.

17. Вкажіть основні принципи інвестиційного планування:

а) координація й інтеграція;

б) самоокупність;

в) саморегулювання;

г) гласність;

д) вірна відповідь відсутня.

18. Інвестиційне прогнозування - це:

а) прогноз, отриманий на основі суб’єктивних знань прогнозиста, його інтуїції;

б) прогноз, отриманий методом наукового прогнозування від сьогодення до майбутнього в межах життєвого циклу проекту;

в) прогноз, у якому передбачається деякий діапазон значень прогнозованого показника, що включено в інвестиційний проект;

г) достовірне передбачення розвитку інвестиційної ідеї на далеку або близьку перспективу;

д) вірна відповідь відсутня.

19. Інвестгщійна стратегія підприємства - це:

а) процес планування довгострокових інвестиційних цілей підприємства й шляхів досягнення цих цілей;

б) система довгострокових цілей інвестиційної діяльності підприємства;

в) процес накопичення інформації щодо життєвого циклу інвестиційного проекту;

г) порядок упровадження інвестиційної ідеї;

д) вірна відповідь відсутня.

20. Диверсифікованість інвестиційної діяльності — це:

а) зіставлення інвестиційних потреб підприємства і його інвестиційних можливостей;

б) обсяг інвестиційних ресурсів, необхідних для досягнення стратегічних цілей підприємства;

в) напрям інвестиційної діяльності підприємства, націлений на розміщення інвестицій у різних регіонах або в різних галузях економіки з метою захисту інвестицій від неспецифічних регіональних і галузевих інвестиційних ризиків;

г) зосередження інвестицій в одному регіоні або в одній галузі економіки;

д) вірна відповідь відсутня.

21. Назвіть фактори, які не впливають на майбутню вартість інвестованих когитів:

а) простий або складний відсоток, який пропонується використовувати;

б) загальна сума інвестиційного ресурсу;

в) обсяг реалізації інвестиційного продукту за проектом;

г) загальна сума власного інвестиційного ресурсу в інвестиційних джерелах проекту;

д) вірна відповідь відсутня.

22. Як визначається сума коштів, інвестованих у початко- HOMV пепіоді?

23.

Який алгоритм визначає розрахунок чистого наведеного ефекту?

д) вірна відповідь відсутня.

24. Яким, чином визначається дробова частина строку окупності інвестицій?

25. Внутрішня норма прибутковості проекту - це:

а) максимально припустимий відносний рівень витрат, які можуть бути зроблені мри реалізації даного проекту;

б) „ціна” за використовуваний капітал;

в) ставка дисконтування, використання якої частково забезпечує рівність поточної вартості очікуваних вихідних грошових потоків і поточної вартості очікуваних вхідних грошових потоків;

г) ставка дисконтування, використання якої повністю забезпечує рівність поточної вартості очікуваних вихідних грошових потоків і поточної вартості очікуваних вхідних грошових потоків;

д) вірна відповідь відсутня.

26. За якою формулою визначається коефіцієнт ефективності інвестицій?

27. Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій є продовженням методу:

а) розрахунку чистого наведеного ефекту;

б) визначення строку окупності інвестицій;

в) визначення внутрішньої норми прибутковості (рентабельності) інвестиційного проекту;

г) розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій;

д) вірна відповідь відсутня.

28. Вкажіть формулу, яка визначає поточну прибутковість акцій для інвестора:

д) вірна відповідь відсутня.

29.

Яка формула використовується інвестором для визначення поточної прибутковості облігацій?

ЗО. Моніторинг інвестиційної діяльності - це:

а) механізм спостереження за рівнем прибутковості інвестицій;

б) механізм постійного спостереження за контрольованими показниками інвестиційної діяльності, визначення розмірів від

хилень фактичних результатів від передбачених і виявлення причин їх відхилень;

в) механізм контролю за своєчасним виконанням інвестиційного проекту;

г) механізм контролю за раціональним використанням інвестиційного ресурсу;

д) вірна відповідь відсутня.

1.8.7. Матриця відповідей до тестових завдань

Іатриця відповідей до тестових завдань з теми „Управління інвестиціями” подана в таблиці 1.32.

Таблиця 1.32

I. ВАТ „ЗЕТА” планує встановити нову технологічну лінію з випуску пральних машин. Вартість устаткування становить 25 шін. грн, термін експлуатації лінії складає 5 років.

Визначте чистий наведений ефект від реалізації проекту та обґрунтуйте доцільність ухвалення інвестиційного рішення, маючи наступні дані про грошові потоки інвестиційного проекту ВАТ „ЗЕТА” (Taojf. 1.33).

Таблиця 1.33

2. Величина необхідних інвестицій ЗАТ „СЕРВІС-Т” за проектом дорівнює 49000 грн; передбачувані доходи:

*1* за перший рік - 5000 грн;

❖ за другий рік - 7800 грн:

❖ за останні 6 років - по 6700 грн.

Визначте доцільність прийняття проекту ЗАТ „СЕРВІС-Т” за критерієм індексу рентабельності інвестицій, якщо вартість капіталу становить 13% за першим варіантом та 17% за другим варіантом розвитку подій. Обґрунтуйте отриманий результат

дослідження.

3. Комерційній фірмі „ФЕНІКС” запропоновано вкласти в інвестиційний проект 37 млн. грн. Доходи від інвестування очікуються в наступні п’ять років по 9 млн. грн наприкінці кожного року. Визначити чисту приведену вартість від реалізації інвестиційного проекту, виходячи зі ставки порівняння 11% за пері-

од. Оцінити, чи є проект прибутковим або збитковим. Обґрунтуйте отриманий результат.

4. Залучаючи дані ВАТ „Легіон-К”, обчисліть показники чистого наведеного ефекту, строку окупності, дисконтного строку, окупності та індексу рентабельності альтернативних інвестиційних проектів і обґрунтуйте вибір найбільш привабливого з них. І Іроектна дисконтна ставка дорівнює 9%. Грошові потоки інвестиційних проектів ВАТ „Легіон-К” наведено в таблиці 1.34.

Вихідні дані для розрахунку

(грошові потоки інвестиційних проектів ВАТ „Легіон-К”)

5. ВАГ „ТОПАЗ” розглядає кілька варіантів фінансових інвестицій. Усі облігації, які передбачено придбати, мають термін обігу 5 років. Вихідні дані розрахунку наведено в таблиці 1.35.

Вихідні дані для розрахунку

1. Вкажіть проблеми, які виникають у фінансового менеджера при встановленні основних завдань політики управління інвестиціями. Обґрунтуйте свою думку.

2. Що є проблематичним при залученні нормативно- правових актів, які регламентують проведення інвестиційної діяльності вітчизняними підприємствами? Обґрунтуйте свою точку зору.

3. Які проблеми слід вирішувати при визначенні інвестиційної потреби підприємств малого та середнього бізнесу? Обґрунтуйте свою думку.

4. Назвіть шляхи вирішення проблем, що виникають при формуванні політики підприємства щодо накопичення інвестиційного потенціалу. Обґрунтуйте відповідь.

5. Зазначте проблеми сучасної системи класифікації інвестицій. Обґрунтуйте свою думку.

6. Які проблеми слід вирішувати при виборі суб’єктів інвестиційної діяльності в умовах ринкового середовища? Обґрунтуйте свою думку.

7. Назвіть проблеми, які притаманні інвестиційній сфері промислового сектору в Україні. Обґрунтуйте свою відповідь.

8. Як вирішуються проблеми процесу управління реальними інвестиціями підприємствами малого бізнесу? Обґрунтуйте свою думку.

9. Вкажіть основні проблеми процесу вибору конкретного об’єкта інвестування на підприємствах середнього бізнесу. Обґрунтуйте свою думку.

10. Вкажіть основні проблеми, які можуть з’явитися при визначенні необхідного обсягу інвестиційних ресурсів промисловим підприємством. Обґрунтуйте свою думку.

11. У чому полягає проблема оцінювання економічної ефективності інвестиційного проекту в управлінні капітальними інвестиціями підприємств? Обґрунтуйте свою точку зору.

12. Яку роль відіграють інвестиційні проекти санації в діяльності промислових підприємств? Обґрунтуйте свою думку.

13. Що, на вашу думку, породжує проблему вибору методів свинки інвестиційних проектів підприємств середнього та малого бізнесу? Обґрунтуйте.

14. Які проблемні питання підлягають вирішенню при визначенні показника внутрішньої норми дохідності інвестиційного проекту? Обґрунтуйте свою думку.

15.У яких випадках індекс дохідності інвестицій, за інвестиційним проектом, неможливо визначити, враховуючи існуючу інформаційну базу? Обґрунтуйте свою думку.

16.Назвіть основні проблеми процесу управління джерелами фінансування реальних інвестицій підприємств. Обґрунтуйте свою думку.

17.У чому полягає проблема процесу управління фінансовими інвестиціями на підприємствах? Обґрунтуйте свою точку зору.

18. Визначте проблеми процесу управління портфелем цінних паперів. Обґрунтуйте свою думку.

19.Які проблеми притаманні акціонерним товариствам при формуванні структури фондового відділу? Обґрунтуйте свою думку.