Рекомендація до питання З

Положення українського законодавства щодо механізму випуску та обігу похідних цінних паперів не розмежовують похідні цінні паперами за статусом та інститутами регулювання даної категорії цінних паперів.

Розмежування цінних паперів за видом в ЄС відбувається шляхом поділу цінних паперів які зазвичай обертаються на фондовому ринку, на такі класи33:

—   урядові цінні папери, акції компанії,

—   цінні папери, які дають право придбати акції шляхом підписки або обміну,

—   депозитарні розписки,

—   облігації випущені у відповідній серії,

—   індексний варант та цінні папери, які дають право на придбання зазначених облігацій шляхом підписки.

Відповідно до даної Директиви «інструментами грошового ринку» є ті класи інструментів, які зазвичай обертаються на фондовому ринку, такі як:

—   казначейські зобов'язання;

—   депозитні сертифікати;

—   векселі.

Крім того, Директива визначає, що «інструменти, еквівалентні фінансовим ф'ючерсам, означають контракт, ціна якого розраховується з огляду на коливання процентної ставки або валютного курсу, вартості будь-якого з інструментів, зазначених в Секції В Додатку чи індексом цих інструментів

Проспект емісії має містити інформацію, яка є необхідною для того, щоб інвестор зміг об'єктивно оцінити активи та пасиви, фінансовий стан, прибутки, збитки та плани емітента, а також права, пов'язані з цими цінними паперами34.

Директивою передбачається, що для дотримання зобов'язань, зазначених в частині першій, проспект має містити надану в найбільш придатній до аналізу та найбільш повноцінній формі, наскільки це можливо, інформацію про35:

—   осіб, відповідальних за випуск проспекту;

—   умови відкритого продажу та самих цінних паперів, що пропонуються до продажу;

33  Відповідно до Преамбули Директиви Ради 93/22/ЕЕС від 10 травня 1993 року щодо інвестиційних послуг в сфері цінних паперів, якою передбачено, що «цінні папери, що підлягають вільному обігу».

34  Ч   1 ст. 11 Директиви Ради 89/298 від 17 квітня 1989 року щодо координації вимог щодо розробки, перевірки та розповсюдження проспектів, які мають бути оприлюднені коли цінні папери, що мають вільний обіг пропонуються до відкритого продажу.

15 Ч. 2 ст. 11 Директиви Ради 89/298 від 17 квітня 1989 року щодо координації вимог щодо розробки, перевірки та розповсюдження проспектів, які мають бути оприлюднені коли цінні папери, що мають вільний обіг пропонуються до відкритого продажу

188

—   емітента;

—   основні види діяльності емітента;

—   активи та пасиви, фінансовий стан, прибутки та збитки емітента;

—   посадових осіб, що здійснюють управління за діяльністю емітента;

—   іншу важливу інформацію про емітента та останні зміни його діяльності чи стратегії ведення бізнесу.

Директивою передбачається, що коли пропозиція до відкритого продажу стосується:

—   конвертованих боргових цінних паперів, замінних цінних паперів;

—   цінних паперів з варантом;

—   самих варантів;

—   необхідно надати також інформацію стосовно природи пов'язаних з ними акцій чи боргових цінних паперів, та умов і процедур конвертації, обміну чи підписки36.

Відповідно до вищезазначеного пропонується привести нормативні акти, що регулюють обіг похідних фінансових інструментів, до відповідних положень законодавства ЄС, зокрема до положень Директиви Ради 93/22/ЕЕС від 10 травня 1993 року щодо інвестиційних послуг у сфері цінних паперів та Директиви 89/298 від 17 квітня 1989 року стосовно координації вимог щодо розробки, перевірки та розповсюдження проспектів, які мають бути оприлюднені коли цінні папери, що мають вільний обіг пропонуються невизначеному колу осіб шляхом чіткого розмежування понять «цінні папери» (в тому числі похідні цінні папери) та «стандартні документи (контракти)», що засвідчують право та/або зобов'язання придбати або продати цінні папери, матеріальні або нематеріальні активи, а також кошти на визначених ними умовах у майбутньому.