КАК C ПОМОЩЬЮ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ КОНТРОЛИРУЮТСЯ РАСХОДЫ

Каковы те непосредственные методы, которыми Федеральная резервная система воздействует на совокупные расходы? Вот пять последовательных элементов этого процесса.

1. В предыдущей главе было показано, что коммерческие банки, или банки-члены, должны иметь резервы для поддержки своих активов и депозитов.

Таким образом, первый шаг «Фед», если она хочет нажать на денежные тормоза, состоит в том, чтобы принять меры к сокращению банковых резервов.

2. Каждый доллар сокращения банковых резервов вызывает пятикратное сокращение совокупных банковых денег (то есть совокупных бессрочных депозитов). Это было показано в предыдущей главе при рассмотрении многократного создания депозитов в банковой системе, опирающейся на частичный резерв.

3. Сокращение совокупной денежной массы обычно ведет к «сжатию» кредита, что означает его большую дороговизну и меньшую доступность. Уменьшение M вызовет рост нормы процента. Важно также, что уменьшение M сделает кредит менее доступным для населения.

Норма процента возрастает для заемщиков под заклад домов; для городских властей при строительстве школ и дорог; для бизнесменов, строящих здания, приобретающих новое оборудование или расширяющих товаро-материальные запасы.

Повышение процента делает кредит менее доступным. Так, если вы хотите построить дом, то для вас имеет значение то, что норма процента возросла с 5 до 6 %. Но если вы похожи на большинство семей, для вас еще большую роль играет тот факт, что теперь вы с трудом получите ипотечный кредит с небольшим начальным взносом. Ваш банкир может оказать вам холодный прием; он может отговорить вас от намерения приобрести дом за 25 тыс. долл., который вы фактически предпочитаете, и высказаться в пользу дома за 18 тыс. долл., о котором вы уже думали.

4. При дорогом и труднодоступном кредите частное и государственное инвестирование будет иметь тенденцию к сокращению.

Потому что решение населения и бизнесменов относительно того, построить Ли новый дом или завод ,заказать ли новую машину или увеличить запасы, обычно зависит от того, как они могут финансировать подобные инвестиционные расходы. Если они должны платить высокий процент или сталкиваются с трудностями при получении ссуд, они часто сокращают свои инвестиционные планы. То же самое относится и к местным властям. Старые дороги латаются, а строительство новых откладывается, если город обнаруживает, что он не может выпустить свои облигации по некоторой разумной ставке процента. Новая школа строится без гимнастического зала и библиотеки, если граждане обнаруживают, что их налоги возросли, поскольку за ссуду надо платить теперь 4%, тогда как раньше платили 3 или 2,5 %.

5. Наконец, давление на кредит и инвестиционные расходы через понижение кривой I + G окажет понижающее воздействие на расходование дохода, цены и занятость. Данный в гл. 13 анализ мультипликатора показал нам, что подобное падение инвестиций вызовет тенденцию к резкому сокращению расходования дохода.

Если «Фед» права в своем диагнозе инфляционной обсгановки, падение денежного дохода будет как раз таким, какое доктор прописывает для облегчения положения. Тогда действия «Фед» будут успешными, поскольку они приведут к сокращению размера инфляционного разрыва. Где-то в большом беломраморном дворце Федерального резервного совета семь управляющих могут тогда хлопать друг друга по спине и поздравлять с мудрыми действиями и с удачей!

КРАТКОЕ ПОВТОРЕНИЕ

Эта пятиступенчатая последовательность — от изменения резервов коммерческих банков к изменению совокупного M в отношении 5:1, затем к изменению стоимости и доступности кредита, далее к изменению частных и государственных инвестиций и, наконец, к мультиплицированному изменению денежного дохода — есть важнейший процесс. Перечитывая выделенные курсивом части предыдущего раздела, вы можете лучше усвоить его.

Предыдущий раздел относился к тем условиям, когда «Фед» желала сократить экономическую активность. Вам предоставляется возможность поразмыслить над проблемой о том, к каким действиям приступить, если «Фед» желает расширить экономическую активность.

Представьте себя на месте председателя «Фед» Мартина в тот период, когда экономика испытывает незначительную депрессию. Представьте, что вас вызвали для дачи показаний в какой-либо комитет конгресса (а Мартина часто вызывают) и что вы должны объяснить допрашивающему вас сенатору, каким именно образом будут действовать принимаемые вами меры по ликвидации депрессии.

Подробно проследите ступени процесса: «Фед» увеличивает резервы; банки-члены производят увеличение текущих счетов в отношении оксло 5:1; рост M в обществе ассоциируется с «дешевыми деньгами», то есть с более низким процентом по ссудам, облигациям и закладным и, что не менее важно, с более доступным кредитом для потенциальных инвесторов и правительства; отсюда вытекает рост I, G и, возможно, части C по покупкам в рассрочку предметов длительного пользования; и, наконец, имеет место мультиплицированное влияние сдвига кривой C +1 + G на уровень дохода, занятости, а может быть, и цен.