КОЭФФИЦИЕНТ ОБЕСПЕЧЕННОСТИРЕАЛИЗАЦИИ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Порядок вычисления этого коэффициента, позволяющего взглянуть на ликвидность под другим углом, показан на рис. 9.3. При помощи отношения оборотного капитала к выручке можно анализировать такие аспекты бизнеса, которые остаются в тени при использовании двух предыдущих коэффициентов.

Ранее мы определили оборотный капитал как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Теперь соотнесем эту разность с выручкой от реализации и представим ее как долю в процентах.

В то время как для вычисления коэффициентов текущей и срочной ликвидности использовались показатели только из баланса, при определении значения данного коэффициента необходимо учитывать текущие операции, данные отчета о прибылях и убытках. Так, величина выручки от реализации отражает в некоторой степени поток денежных средств от операций, циркулирующий во всей системе, т. е. по всем подразделениям компании. Таким образом, при помощи этого коэффициента можно осуществить привязку краткосрочной ликвидности к годовому потоку денежных средств*.

Кроме того, он позволяет выявить тенденции, которые остаются незамеченными при использовании других коэффициентов ликвидности. Могут быть ситуации, когда значения коэффициентов текущей и срочной ликвидности остаются стабильными, а значение данного коэффициента падает. Это может случиться, если объем продаж нарастает очень быстро, а величина оборотного капитала остается прежней.

Следует, однако, различать ситуации между нехваткой оборотных средств и таким способом управления компанией, при котором требуется меньше оборотных средств. Последнее — признак высокого профессионализма менеджеров. Современные тенденции — иметь более низкое значение от ношения оборотного капитала к выручке от реализации, что часто достигается за счет существенного сокращения товарно-материальных запасов.

Ситуация, при которой, как показывает баланс, компании не хватает ресурсов для поддержания достигнутого масштаба операций, называется чрезмерным расширением (overtrading). Это случается, если ком-

'ушествует коэффициент, точнее увязывающий ликвидность с показателем потока денежных редств. Он рассчитывается как отношение потока денежных средств от основной деятельности омпании к среднегодовым краткосрочным обязательствам. Данный коэффициент показывает по- рытие краткосрочных обязательств потоком денежных средств. —Прим, научи, ред.

6

пания очень быстро наращивает масштабы деятельности или если она была не полностью профинансирована на предыдущих этапах развития. Первым симптомом указанной угрозы становится хроническая нехватка денежных средств для обеспечения повседневных потребностей в них. В результате возникает угроза банкротства. Возможным способом выхода из такого опасного положения является обращение к долгосрочным займам.

Как видно на рис. 9.3, среднее значение коэффициента обеспеченности реализации оборотным капиталом для корпорации US Consolidated Company Inc. равняется 8%. Исследования, проведенные в 1992 г., показывают, что тот же показатель для ведущих компаний Великобритании составлял около 11%.