ВЛИЯНИЕ НА ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Никогда не следует забывать, что отношение людей к долгу в огромной мере определяется эмоционально, и это нельзя не учитывать. Государственный долг, подобно вопросам пола или религии, является тем предметом, который все мы любим обсуждать.

Подобное отношение может воздействовать на частные инвестиции. Некоторые, например, считают, что государственные расходы или дефицит не могут реально добавить многого к покупательной способности в период депрессии. Если предположить, что частные инвестиции постоянны, то государственные расходы, вероятно, имели бы благоприятное первичное влияние на доход и занятость. Более того, расходование на потребление вновь полученного дохода привело бы в действие хорошо знакомую нам мультиплицированную цепь благоприятных вторичных эффектов. Но что, если государственные расходы или дефицит отпугнут частные инвестиции?

Это, конечно, возможно. Бизнесмен может сказать: «Этот человек из Белого дома безрассудно расходует средства! Мы откажемся теперь даже от тех небольших частных инвестиций, которые мы планировали». Или частная электрическая компания может

сократить инвестиции из страха перед проектами строительства государственных гидростанций. Или когда государство снабжает население деньгами для приобретения товаров в розничной торговле, эффект в период глубокой депрессии может просто свестись к тому, что это позволит торговцам ликвидировать их избыточные товарные запасы; если торговцы не заказали новых товаров, то это значит, что государственные расходы были полностью нейтрализованы производным частным дезинвестированием (расходованием запасов) и цепь мультипликации осталась мертвой.

C другой стороны, здесь может иметь место и благоприятное влияние на частные инвестиции, которое будет прямо противоположно рассмотренному выше неблагоприятному воздействию государственных финансов.

Там, іде есть две подобные противоположные тенденции — расширительного и ограничительного влияния на частные инвестиции, — факты, а не аргументы должны быть нашим гидом. Хотя экономика не позволяет поставить контрольный эксперимент, чтобы окончательно решить вопрос, масса статистических данных, по-видимому, дает основание считать, что частные инвестиции в целом имеют тенденцию изменяться соответственно движению уровня национального дохода. Кассовый аппарат^{[232] [233] задает тон, и это правильно для общества свободного предпринимательства.}