Агентская проблема

После второй мировой войны во всех развитых странах происходило перераспределение собственности. Крупный бизнес оформился в публичные компании-корпорации, акции которых обращаются на фондовых рынках.

С другой стороны, собственность крупных компаний существенным образом раздроблена, а управление перешло к профессиональным менеджерам, которые конкурируют друг с другом за право управлять величиной вклада в капитал фирмы на основе знаний, опыта и способностей.

Расширение масштабов бизнеса заставляет владельцев-предпринимателей передать под контроль наемных менеджеров налаженные производства, с тем чтобы сконцентрировать свои усилия на новых бизнесах. Периодические экспертизы независимых аудиторов являются традиционным способом проверки действий менеджеров владельцами фирмы.

В крупных компаниях акционеры, оставаясь собственниками капитала, утратили реальную возможность контролировать операционную деятельность и управлять капиталом. Менеджмент формально выступая наемным агентом собственников приобретает все большую свободу. Интересы тех, кто управляет фирмой, существенно отличаются от интересов тех, что является собственником фирмы. Проблемы несовпадения интересов собственников и нанятых ими агентов-менеджеров называют агентской проблемой.

Второй способ направлен на материальное стимулирование ответственной деятельности менеджеров. Для этого вознаграждение менеджеров тесно увязывают с результирующими показателями фирмы (рыночная стоимость фирмы, рост рыночной стоимости фирмы, объем прибыли и др.). Важно, чтобы показатель оценки деятельности менеджмента отражал долговременные успехи и устойчивое развитие компании.

Агентская теория исходит из того, что человек скорее эгоцентрическое, чем альтруистическое существо, которое всегда будет действовать в интересах других максимизируя собственную выгоду.

В финансовой экономике агентская проблема рассматривается через трансакционные издержки, связанные с проверкой выполнения менеджерами условий контрактов, ущербом от несоответствия действия менеджеров требованиям контрактов и принуждением к выполнения независимых договорных обязательств (преследование через суд, вознаграждение, привлечение аудита и др.). Эти издержки учитывают при обосновании вариантов внутренней структуры компании.

На практике агентскую проблему фирмы стремятся разрешить использованием двух способов.

Согласование интересов собственников и менеджеров в акционерных обществах (корпорациях) осуществляется через Совет директоров – основной орган корпоративного управления. Независимые директора из числа акционеров или их доверенных лиц защищают интересы собственников в случаях, когда бизнесом управляют наемные менеджеров. Независимые директора должны гарантировать, что управление осуществляется эффективно и в правильном направлении.