Официальный уровень

На официальном межгосударственном уровне использование денег в качестве резервной валюты предполагает выполнение следующих функций:

• резервного актива (reserve currency);

инструмента валютных интервенций (intervention currency);

«якорной» валюты, к которой привязаны курсы других валют (anchor or pegging currency).

1.

ДО конца 1998 г. центральный банки 11 стран — членов Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) располагали официальными резервами, в 6 раз превышающими резервы Федеральной резервной системы США. Это было обусловлено необходимостью поддержания согласованных курсовых колебаний в рамках режима Европейской валютной системы, а также материальным подтверждением той ответственности, которую традиционно несли на себе страны ЕС за поддержание курсовой устойчивости на международных валютных рынках в силу высокой степени вовлеченности в международные торговые и валютно-финансовые потоки.

После введения евро, с учетом превращения взаимной торговли стран еврозоны во внутренний товарооборот, потребности центральных банков в резервах объективно стали значительно меньше. Часть валютных резервов стран—участниц ЕСЦБ, номинированных в национальных валютах их партнеров по ЭВС, была конвертирована в евро, а 31 декабря 1998 г. центральные банки, входящие в ЕСЦБ, произвели конверсию находящихся на их счетах официальных экю в золото и иностранную валюту.

Фактически сумма конверсии составила 39,46 млрд евро, из которых 15 % были конвертированы в золото, а 85 % — в доллары и японские иены.

Все эти факторы способствовали снижению доли евро в общем объеме мировых валютных резервов до 15 % с одновременным увеличением удельного веса доллара до 76 %.

Вместе с тем потребности в использовании американской валюты в качестве официального резервного актива объективно падают, прежде всего в странах ЕС, государствах Центральной и Восточной Европы, частично в других регионах мира. По оценкам экспертов, потенциальные излишки долларовой ликвидности в официальных резервах центральных банков колеблются в диапазоне 55—200 (и более) млрд долл.

ЁГПОЭбТаГО ааё^ОГйб ёГОаЭааГОёё.

«ГЗёТЭГау» ааё^Оа.

Эти две функции евро в официальном обороте тесно связаны как с предыдущей функцией, так и между собой.

Объемы и характер проведения интервенций в определенной валюте обусловлены необходимостью центральных банков «третьих» стран поддерживать в той или иной форме установленные курсовые соотношения своих денежных единиц с этой валютой.

В настоящее время евро является валютным якорем для Великобритании, Греции, Дании и Швеции, которые практикуют 5ааеё7 ёТёёаёОёаГТаТ ааё|эОГТаТ 5аа6ёё5ТааГёу

в рамках «Механизма обменных курсов-II» (МОК-II) (Exchange Rate Mechanism (ERM-I)), заменившего 31 декабря 1998 г.

1 (или ЕВС-1).

Болгария, Босния и Герцеговина и Эстония ввели режим валютного управления (currency board) с жесткой фиксацией курсов национальных денежных единиц к евро/марка ФРГ. Кроме того, к евро прямо или косвенно (через различные корзины валют, включая СДР, в которые входят в качестве компонентов евро или валюты стран ЭВС) привязаны денежные единицы еще 12 стран Центральной и Восточной Европы и Средиземноморья, 31 государство Ближнего Востока, Африки и Латинской Америки, включая 14 африканских стран зоны французского франка.

По мнению экспертов, на решение отдельных государств привязать курс национальных валют к евро, возможно, будут влиять не только географическая близость и степень интенсивности торгово-экономических связей с государствами ЭВС, но и такие факторы, как объем внешней задолженности, номинированной в евро, а также уровень и характер политических отношений с этим блоком.