Брокерское обслуживание клиентов

Основным условием осуществления торговли ценными бумагами является наличие спроса и предложения по ним в зависимости от конъюнктуры фондового рынка. Осуществление торговли на биржевом, регулируемом или стихийном рынках предполагает определенный меха­низм введения заказов на покупку и на продажу в процесс торга.

На биржевом рынке оформление заказов на покупку и продажу фор­мализовано и имеет определенные стандарты. Частично эти требования относятся и к регулируемому внебиржевому рынку, иногда отдельные его стандарты превосходят биржевые. На стихийном рынке продавец и покупатель непосредственно включаются в процесс торговли, в связи с этим отсутствуют формальные требования к оформлению их спроса и предложения. Когда же торговля ведется через посредника (брокера), то для эффективного выполнения приказа клиента необходимы их четкие указания.

Технология биржевой торговли цепными бумагами предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам работы биржи заявкой на покупку (заказом на покупку), а предложения - заявкой па продажу ценных бумаг (заказом на продажу).

Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру но заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися па бирже. Заявки подаются либо накануне биржевого торга, либо в его процессе.

Приказ, оформляемый в форме заявки, - это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли. Обязанность броке­ра выполнить все указания, содержащиеся в заявке, и как можно лучше исполнить заявку в процессе биржевого торга.

Заявку (заказ) может оформить любое физическое пли юридическое лицо (клиент), имеющие договор с брокером, который может выполнить данный заказ па бирже. Однако чтобы заказ был исполнен, клиент должен предоставить гарантии оплаты приобретаемых ценных бумаг.

Такими гара­нтиями могут быть: представление брокеру простого векселя на полную сумму сделки; перечисление на счет брокера суммы в определенном процен­те от суммы сделки, которая является залогом и может быть использована брокером, если клиент не выполнит свои обязательств; открытие брокеру текущего счета (с правом распоряжения) на сумму, составляющую опреде­ленный процент от суммы сделок, поручаемых брокеру в течение полуго­дия.

Если клиент направляет брокеру заявку-предложение с поручением про­дать ценные бумаги, то одновременно он должен направить брокеру сами ценные бумаги, предназначенные для продажи или сохранную расписку (заверенную руководителем и главным бухгалтером). Сохранная расписка содержит обязательство выдать ценные бумаги по первому требованию брокеру пли другому лицу, имеющему доверенность от брокера.

Техника передачи биржевых заявок весьма разнообразна: можно вос­пользоваться услугами курьера, отправить заказное письмо по почте, послать заверенную телеграмму или телекс, использовать телефакс, Если есть взаимосогласованный документ, подтверждающий периодическую силу заявок по телефону или сетям компьютерной связи, то возможно и таким путем передавать информацию своему брокеру. Инвестор мо­жет поручить брокеру не только купить те или иные ценные бумаги на­иболее предпочтительного, с его точки зрения, эмитента, но и оговорить в заявке условия, при которых должна состояться сделка. Поэтому текст заявки должен содержать необходимую информацию для брокера. Для успешной реализации приказа заявка должна содержишь в себе пять групп указаний:

• должен быть определен вид заявки, указывающий положение клиен­та в сделке как покупателя или продавца (заказ или предложение), проста­влены номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, ее точное наиме­нование, которое фигурирует в курсовом бюллетене.

• должно быть указано количество ценных бумаг, т.е. определен объем заявки. В связи с существующей классификацией приказов различаются заявки, в которых указан лот (lot round) — партия ценных бумаг, являюща­яся единицей сделок, обычно сто акции, или неполный лог (odd lot) — любое количество акций, меньшее единицы сделок, например менее 100 акций или приказ на покупку нестандартной партии ценных бумаг.

• в каждой заявке должен быть определен срок ее исполнения: текущее заседание биржи, перенос сроков, условия продления этих сроков и тип сделки (кассовая сделка — «спот», срочная сделка «форвард»; опцион — «кол», опцион — «пут»).

Однако клиент всегда может изменить срок действия заявок.

Рассмат­ривая классификацию приказов но времени действия заявки, можно выде­лить:

распоряжение, действующее один день (day order);

заявку, действующую одну неделю;

приказ, действующий до момента исполнения приказа или истечения срока (good till candied GTC) — открытый приказ;

по открытию (opening order) или закрытию (close order).

• важным условием каждой заявки является уровень цены. Приказы классифицируются по типу:

рыночный приказ (market order);

приказ, ограниченный условиями (limit order);

стоп-заказ (slop order).

Именно типы приказов отражают конкретную стратегию клиента на фондовом рынке.

Одной из особенностей «стоп-заказа», название которого произошло oт выражения «slop loss» - ограниченные потери, является возможность его использования для хеджирования oт возможных потерь (убытков) или oт возможного сокращения «бумажной прибыли». Одно из правил работы с ценными бумагами гласит - нельзя покупать ценные бумаги при самом высоком курсе, а продавать при самом низком. С помощью «стоп-заказа». или, как его еще называют, порогового поручения, клиент устанавливает свой, приемлемый для него минимальный уровень при продаже и мак­симальный при покупке.

Поэтому существует еще один вид клас­сификации приказов — по конкретным распоряжениям (или особым ре­квизитам):

приказ на собственный выбор:

«связанный заказ»;

«лучший приказ»;

приказ на выполнение по возможности, остальное отменить и выпол­нить или отменить;

не понижать, не повышать;

приказ «или — или»;

приказ «с переключением», «сначала..., а затем....»;

«все или ничего»;

приказ — «приму в любом виде»;

приказ «проявить внимание».

Предварительной фазой торговли, которая на профессиональном языке называется «игрой квалифицированными заявками», является период реги­страции (приема) заявок. В это время брокер анализирует ситуацию, скла­дывающуюся на рынке, просматривает все поданные заявки, вносит в них коррективы по любым параметрам, необходимые с его точки зрения, уточняет cocтав открытых приказов. Однако следует иметь в виду, что формирование заявок на куплю-продажу ценных бумаг осуществляется брокером на основе приказов клиентов. Они несут полную ответственность за соответствие поданных заявок этим поручениям. Исполнение заявок осуществляется в процессе биржевого торга. Есть определенные особенности, отличающие процесс исполнения заявок в ходе биржевой сессии oт биржевого o6opoта. И к ним относится тот факт, что на ведущих биржах мира сделки в основном совершаются с ценными бумагами, прошедшими процедуру листинга.