е.              Корпоративные финансы и собственность

Корпорации привлекают капитал преимущественно за счет выпуска ценных бумаг [securities), которые представляют собой доказательство обязанности заплатить деньги или права на участие в прибылях.

Акции. Как упоминалось выше, акции представляют собой долю владельца в акционерном капитале корпорации. В открытых корпорациях акции свободно обращаются, то есть акции могут быть проданы и куплены акционерами без согласия на то корпорации и без того, чтобы эта купля-продажа акций отразилась бы на деятельности корпорации. Смерть акционера мало, что значит для дел корпорации, поскольку права на его акции переходят к наследникам[2766]. Приобретатели акций в действительности не «владеют» активами корпорации. Собственником активов является сама корпорация, а акционеры имеют определенные права в зависимости оттого, акциями какого типа они владеют.

Акции корпораций обычно подразделяются на две категории - «обыкновенные» [common stock] и «привилегированные» [preferred stock]. Наиболее распространены обыкновенные акции, их должна выпускать каждая корпорация. Владельцы таких акций имеют два основных права - (1) право голосовать при избрании директоров корпорации, а также по другим вопросам, требующим одобрения со стороны акционеров, например, по вопросу о слиянии, и (2) право на получение части активов корпорации в их чистой стоимости при ее ликвидации. Дивиденды являются дискреционными выплатами акционерам, осуществляемые корпорацией из прибыли предприятия. Дивиденды объявляются советом директоров и обычно выплачиваются на ежеквартальной основе. Выплата дивидендов является одним из способов получения дохода владельцами обыкновенных акций, но совет директоров не обязан объявлять о выплате дивидендов, а владельцы такого типа акций не имеют неотъемлемого права на их получение. Другим способом получения дохода этой категорией акционеров является повышение рыночной стоимости их акций.

Привилегированные акции также выражают размер доли их владельца в уставном капитале. Однако владельцы привилегированных акций имеют некоторые права и привилегии, которые отсутствуют у владельцев обыкновенных акций. Например, они имеют приоритет при получении дивидендов. Такой приоритет сам по себе не является гарантией выплаты дивидендов по привилегированным акциям, но в случае объявления советом директоров о выплате дивидендов владельцы привилегированных акций получают их в первую очередь. Эта категория акционеров имеет преимущество при выделе доли, если корпорация ликвидируется, однако сначала корпорация выплачивает долги кредиторам, в том числе и владельцам облигаций.

Облигации. Помимо акций, большинство корпораций выпускают долговые ценные бумаги или облигации, которыми оформляется заем денег. Другими словами, лицо вместо приобретения доли в акционерном капитале может предоставить корпорации заем и стать владельцем облигаций. Облигация представляет собой безусловное обязательство корпорации выплатить ее владельцу установленную сумму в определенный срок. Кроме того, владелец облигации имеет право на периодическое получение процентов. Например, корпорация «ABC» выпускает облигацию на сумму 1000 долларов и сроком погашения 10 лет под 6 процентов годовых. Покупатель платит за облигацию 1000 долларов. В свою очередь, корпорация обязуется возвратить эту сумму в течение 10 лет. В течение этого периода корпорация выплачивает держателю облигации 6 процентов от номинальной стоимости этой ценной бумаги, то есть 60 долларов в год. В отличие от акционеров, у держателей облигаций нет права голоса или права на получение дивидендов. Вместо этого между корпорацией и владельцем облигации устанавливаются отношения по схеме «должник - кредитор».