ТРЕТЬЯ ТОЧКА ЗРЕНИЯ. РИСК, НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И ПРИБЫЛЬ

Если бы будущее всегда являлось совершенно определенным, то для талантливого молодого человека не существовало бы никакой возможности выступать с таким изобретением, которое революционизирует процесс производства, поскольку всё было бы уже заранее известно; отсюда следует, что прибыль новаторов неразрывно связана с риском и неопределенностью.

Рассмотрим такую деятельность, которую имеет в виду теория Найта. Допустим,

например, что брокеру удалось догадаться о предстоящем повышении цен на пшеницу. Благодаря этому он смог заработать за субботу и воскресенье миллион долларов. Найт, вероятно, кивнул бы головой в знак согласия и сказал: «Это как раз то, что я имел в виду. Ели бы перспективы развития событий в будущем были совершенно определенными, то рынок учел бы заранее недостаточное предложение пшеницы в последующий период и невозможно было бы обеспечить себе подобные прибыли». Или же рассмотрим другой пример, вытекающий из теории Найта: брокер, предположив, что пшеница в последующий период возрастет в цене, ошибся и утратил последнюю рубашку. В таком случае последователь теории Найта, вероятно, заметил бы: «Прибыли могут быть отрицательной и положительной величиной. Неопределенность порождает несоответствие между тем, чего люди ожидают, и тем, что действительно происходит. Количественным выражением этого несоответствия и является прибыль (или убыток)».

Изучая любые статистические данные о размерах прибыли, всегда следует иметь в виду наличие неопределенности и риска.

1 из 20 менее надежных облигаций в последующий период не сможет быть оплачена обанкротившейся фирмой по первоначальной стоимости, то в таком случае вы будете ■ просто обманывать себя, если станете полагать, что выгоднее покупать 8-процентные \ облигации. Дополнительный доход в 5%, по существу, является не чем иным, как страховой суммой, достаточной для покрытия последующих убытков, связанных с банкротством заемщика.

В то время как люди, покупающие лотерейные билеты, сталкиваются с неопределен- і ностью в получении доходов, учредитель лотереи не подвергается никакому риску. Он знает, что в любом случае он не останется в накладе. Аналогичным образом крупная страховая компания может, положившись на математические законы теории вероятности, рассчитать j свои капиталовложения таким образом, чтобы сократить относительный риск. Каким | образом? Дело в том, что распределение риска оказывается более или менее равномерным, если общий объем капиталовложений достаточно велик. В той мере, в какой мы можем исключить неопределенность, увеличивая капиталовложения и обеспечивая более равномерное распределение риска, проблема прибылей не возникает. Она появляется только в | той мере, в какой дальнейшее уменьшение риска оказывается невозможным.

В некоторые годы общая сумма убытков может превысить общую сумму прибылей. Тоща все те лица, которые принимают на себя риск, вместе взятые, выплачивают рабочим, капиталистам и землевладельцам больше, чем получили бы владельцы данных факторов производства в том случае, если бы существовала определенность относительно будущих событий. В другое годы алгебраическая сумма тех доходов, которые Найт определял как прибыли, может оказаться положительной.

Независимо от того, будет ли премия за риск, связанный с помещением капитала, составлять положительную, нулевую или отрицательную величину, — независимо от і этого обстоятельства вполне очевидным представляется следующее: если рассматривать J прибыль как доход, порождаемый неопределенностью, то она не является четвертым j видом доходов от факторов производства, подобно заработной плате, проценту или ренте, j

Прибыль является их составной частью. Так, рабочий, имевший несчастье приобрести такую специальность, потребность в которой исчезает, также может терпеть убытки. Вытеснение труда рабочих-стеклодувов машинами демонстрирует нам обычный пример различия между действительным положением дел и ожиданиями людей. C другой стороны, человек, который по воле случая изучил ядерную физику, невольно может обнаружить, что, по сути дела, он оказался в роли счастливого предпринимателя. В силу неопределенности землевладелец также может неожиданно столкнуться с прибылью или убытками. И в этом смысле часть его ренты может выступать в качеств прибыли, составляющей положительную или отрицательную величину. Это верно и по отношению к капиталисту, капитал которого использовался в различных отраслях производства.

Эти «прибыли или убытки на капитал» порождены неопределенностью, и нельзя полагать, что удастся предусмотреть их повторение в последующий период. Многие эксперты¹ вообще не решаются утверждать, что эти суммы можно считать доходом. В Англии прибыли, образующиеся при продаже активов по повышенной цене, вообще не облагаются налогом. В Соединенных Штатах такие прибыли выделяются в особую категорию доходов. Прибыль от продажи тех активов, которые ранее находились в собственности данного владельца более шести месяцев, облагается по уменьшенной в два раза ставке или даже по еще более низким ставкам налогового обложения. Эти доходы никогда не могут облагаться налогами по ставке, превышающей 25 %, тогда как обычный дополнительный доход частных лиц может облагаться налогами по ставке в 90% и даже выше.