ОДНОВРЕМЕННОЕ РАСШИРЕНИЕ ИЛИ СОКРАЩЕНИЕ ВО ВСЕХ БАНКАХ

В предыдущем разделе мы видели, как банковая система через последовательных кругов, или ступеней, может достигнуть предела своего расширения. Если мы предположим, что для оплаты чека на каждой ступени и принятия решения достаточно половины недели, то для того, чтобы процесс реально прошел более чем через дюжину ступеней, потребуется 5-8 недель.

Для практических целей обычно нет необходимости прослеживать путь каждого депонированного доллара через цепь последовательных кругов. И вот почему. Уменьшение осуществляемого населением тезаврирования окажет почти одновременное воздействие на все банки: они все в течение примерно равного времени получат некоторую сумму новых депозитов. Они все на первой ступени будут иметь излишние резервы, и, следовательно, все вместе начнут приобретать ценные бумаги или предоставлять ссуды.

Если единичный небольшой банк, взятый сам по себе, выписывает чеки для приобретения ценных бумаг, то эти чеки попадают к другим банкам и он теряет наличные деньги. Но если все банки одновременно и на близкие суммы выпишут чеки, то возникает положение, при котором в каждом банке новые депонированные чеки будут иметь тенденцию возмещать оплаченные чеки. Ни один банк не потеряет резервов наличных денег. Следовательно, не проходя через рассмотренные в предыдущем разделе последо-

вательные стадии, все банки вместе могут расширить свои ссуды и инвестиции настолько, насколько это возможно, пока не подвергается опасности состояние резервов каждого из них, то есть до тех пор, пока отношение депозитов к наличным деньгам не будет составлять 5:1. Достигнув этого положения, банковая система достигает тем самым предела своей способности к созданию денег.

Читатель может рассмотреть аналогичный процесс одновременного сокращения денег в отношении 5:1 на каждый доллар резерва, изъятый из банковой системы, а также показать, как это сокращение происходило бы при наличии монопольного банка.

ДВА ОГРАНИЧЕНИЯ

Наконец, необходимо Отметить два ограничения. Мы показали, что 1 тыс. долл., переходя из рук в руки и будучи помещена в банк, может привести к росту банковых депозитов на 5 тыс. долл. Последнее основано на предположении, что все новые деньги остаются где-то в банковой системе, в том или ином банке на любой стадии, и что все банки способны предоставлять ссуды, не оставляя у себя «излишних резервов».

1. Утечка в сферу внебанкового обращения. Однако весьма возможно и даже вероятно, что где-то в цепи расширения депозитов какой-то человек, получив чек, не положит выручку в банк, но пустит ее в обращение или тезаврирует вне пределов банковой системы. Действительно, в период бума, когда банковые депозиты расширяются, обычно одновременно возрастает потребность в металлических и бумажных деньгах для обслуживания возросшего объема мелких операций.

Влияние таких изъятий на наш анализ просто. Когда в банковой системе остается 1 тыс. долл., то создается 5 тыс. долл, новых депозитов. Если 200 долл, утекло из банков в обращение и в банковой системе осталось лишь 800 долл, новых резервов, тогда новые депозиты будут созданы на сумму 4 тыс. долл. (800 долл. X 5). Банковая система всегда может расширять депозиты в отношении 5:1, если только данная сумма новых резервов постоянно предоставлена ей.

2. Излишние резервы. Наше описание процесса многократного создания депозитов отправлялось от предпосылки, что коммерческие банки весьма строго придерживаются своих норм законных резервов. Конечно, нет оснований, почему банк не мог бы держать большую сумму, чем величина резервов, предусмотренная законом. Так, предположим, что первоначальный банк, получив новый депозит в 1 тыс. долл., был бы удовлетворен, удерживая в форме излишних резервов 800 долл, из этого депозита. Тогда весь процесс окончился бы, не вызвав многократного расширения депозитов. Или если бы банки постоянно держали 5% излишних резервов в дополнение к 20%, требуемым по закону, то мы имели бы цепь расширения депозитов с формулой (1+^4+(¾)²+...), а не с формулой (1+4^+(4¾)²+...), то есть расширение вкладов в отношении 4:1, а не 5:1.

В конце 30-х годов излишние резервы, то есть резервы сверх установленного законом уровня, были весьма значительными, поскольку банкиров не привлекали возможности ссуд, а относительно надежные государственные краткосрочные бумаги приносили лишь У%%. В такое время, если бы «Фед» предоставила банковой системе 1 тыс. долл, новых резервов, возможно, половина этой суммы или более того просто пошла бы в излишние резервы. В наше время излишние резервы не имеют того значения, поскольку крупные банки, по-видимому, всегда находят привлекательное применение даже для однодневных средств. По не совсем понятным причинам провинциальные банки все еще держат значительные излишние резервы.

Относительное значение излишних резервов может зависеть от реакции банков на уровень процента, который они могут получить, а также от их уверенности, что никакие изъятия не застигнут их врасплох. Реакция банков приобретает особое значение, когда процент по краткосрочным займам становится весьма низким: если бы вы, будучи банкиром, обнаружили, что, когда у вас есть лишний миллион долларов наличными, ваши доходы практически не изменяются, разве вы старались бы избавиться от ваших излишних резервов? Вероятно, нет; но как только улучшаются возможности получения прибыли, вы, вероятно, стали бы более настойчиво вкладывать свои бездействующие резервы в дело, чтобы создать доход вашим акционерам.

Возможность изменения излишних банковых резервов всегда напоминает нам, что нет ничего механического в применении отношения 5:1 или любого другого заранее установленного отношения для процесса создания денег; а также что это отношение не будет полностью точным.

Следовательно, в образовании депозитов нет ничего автоматического. Необходимы четыре фактора: банки должны каким-то образом получить новые резервы; они должны быть склонны предоставлять ссуды и покупать ценные бумаги, а не держать новые излишние резервы; кто-то должен желать брать ссуды или продавать ценные бумаги; и, наконец, население должно предпочитать депонировать свои деньги в банках.

выводы

А. Современная банковая система

1. Американская банковая система состоит главным образом из относительно небольших по размеру банков, находящихся под юрисдикцией федерального правительства или штатов. Хотя менее половины банков являются членами Федеральной резервной системы, бессрочные депозиты (текущие счета) членов системы составляют &Ї общей суммы всех депозитов.

2. Функции коммерческих банков многочисленны и частично переплетаются с функциями других финансовых институтов — взаимно сберегательных банков, кооперативных ссуд о с берегательных обществ, финансовых и страховых компаний. Но в своей функции приема и оплаты банковых чеков коммерческие банки играют единственную в своем роде и важную экономическую роль. Их бессрочные депозиты составляют наиболее важный компонент нашей денежной массы или средств обращения. Они являются важным источником кредита.

3. Федеральная резервная система состоит в основном из а) банков-членов, б) 12 федеральных резервных банков, в) Совета управляющих, или Федерального резервного совета в Вашингтоне.

Хотя номинально федеральные резервные банки являются корпорациями, принадлежащими банкам-членам, фактически они представляют собой почти что органы федерального правительства. Они обладают большой мощью и действуют скорее в интересах всего общества, чем с целью извлечения банковой прибыли. Хотя они ответственны перед конгрессом, практически их деятельность не является независимой от казначейства и политики исполнительной власти. Основная задача ФРС состоит в том, чтобы использовать свою мощь в период паники для предотвращения крушения банковой системы и во все времена — для содействия полной занятости при стабильных ценах.

4. Современные банки постепенно развились из старых ювелирных мастерских, которые принимали на хранение деньги и ценности. В конечном счете общей практикой стало хранить в форме резервов намного меньше, чем 100% суммы депозитов; остальная часть с целью получения процента вкладывается в ценные бумаги и предоставляется в виде ссуд.

5. Если бы правительство не было готово в случае крайней необходимости использовать свою силу для защиты банковой системы, одновременная попытка всех вкладчиков изъять свои деньги разрушила бы любую банковую систему, действующую на основе частичного резерва. Однако зная, что правительство готово действовать, население едва ли когда-либо сделает такую попытку.

Банки-члены обязаны держать предусмотренные законом резервы в качестве вкладов в местном резервном банке в пропорции к аккумулированным ими депозитам. (Географические различия в размерах резервных требований устарели и постепенно исчезают.) Эти предусмотренные законом резервы не имеют своей основной целью защитить вклады. Их функция состоит скорее в том, чтобы позволить Федеральной резервной системе контролировать объем банковых депозитов, совокупную денежную массу и условия кредита и тем самым сдерживать как инфляцию, так и дефляцию.

6. Без государственного регулирования и контроля, без Федеральной резервной системы и гарантирования банковых депозитов Федеральной корпорацией страхования депозитов наша система мелких бесфилиальных банков была бы невыносимой. Эти реформы значительно повысили надежность индивидуальных банков.

Б. Создание банковых депозитов

7. Бессрочные банковые депозиты служат средством обращения и средством накопления стоимости, поэтому они рассматриваются как деньги.

8. Если бы банки держали против всех депозитов 100% резерва наличных денег, то изъятие бумажных денег из обращения и депонирование их в банковой системе не вело бы к созданию денег. Тогда имел бы место обмен одного типа денег на другой в отношении 1:1.

9. Современные банки не держат против депозитов 100% резерва наличных денег. В 1961 г. члены Федеральной резервной системы должны были иметь законные резервы, равные — в зависимости от размера города — примерно Vfe части от суммы бессрочных депозитов.

Следовательно, банковая система как целое — вместе с населением или частными заемщиками и вкладчиками — создает депозитные деньги почти в отношении 6:1 на каждый доллар, изъятый из обращения и депонированный где-то в системе (в наших примерах для упрощения взято 5:1).

10. Каждый небольшой банк обладает ограниченной способностью расширять свои ссуды и инвестиции. Он не может предоставить взаймы или инвестировать больше того,что он получил от вкладчиков; он может предоставить взаймы лишь около 4¾ этой суммы. Его депозиты в 5 раз больше его наличности, но это в силу сокращения наличности, а не в силу роста его депозитов. Но таким образом он создает 1 единицу банковых денег против Vs единицы удерживаемых им резервов.

11. Система в целом может сразу расшириться, чего не может сделать каждый небольшой банк. Это можно показать, если мы рассмотрим монопольный банк в закрытом обществе. Чеки, выписанные подобным банком, всегда вновь возвращаются к нему. Поэтому единственное ограничение его способности расширять свои инвестиции и депозиты (свои активы и свои пассивы в двойной бухгалтерии) есть требование того, чтобы он держал против депозитов Vs резерва наличных денег. Если депозиты расширены до того уровня, когда они составляют пятикратную величину от прироста резервов, монопольный банк дошел до предела и не может создавать новых депозитов до тех пор, пока не будет иметь больший резерв наличных денег.

12. В современной Америке нет монопольного банка.Тем не менее расширение банковых депозитов в отношении 5:1 имеет место. Первый индивидуальный банк, получивший 1 тыс. долл, новых депозитов, расходует Vs своих вновь приобретенных наличных денег на ссуды и инвестиции. Это дает второй группе банков новые депозиты на сумму, равную Vs от 1 тыс.долл. Последние в свою очередь удерживают Vs в виде наличных денег и расходуют остальные Vs на новые, приносящие доход активы. В результате они теряют наличные деньги, которые переходят к третьей группе банков; вклады этих банков возрастают на Vs от Vs от 1 тыс. долл. Очевидно, если мы проследим за последовательными группами банков в уменьшающейся бесконечной цепи, то увидим, что вновь созданные депозиты для системы в целом составляют

1000 долл. + 800 долл. +640 долл. +512 долл. + ... = 1000 долл. X [I +4¾ +(Vs)² + (4¾)³ + ...] = ЮООдолл. X (1/(1-4¾)) = 1000 долл, х (1/(1/5)) = 5000 долл.

Предел расширения депозитов будет достигнут только в том случае, если каждая единица из 1 тыс.долл. новых резервов поддерживает 5 долл, депозитов, помещенных где-то в системе. Теперь система достигла предела своих кредитных возможностей; она не может создавать новые депозиты до тех пор, пока не будут увеличены резервы.

13. Практически нет необходимости ждать, пока последовательные звенья цепи 1 тыс. долл., 800 долл., 640 долл, и т. д. разовьются до предела. Обычно имеется тенденция, в силу которой многие банки получают новые резервы примерно в одно и то же время. Если все они расширят свои ссуды и инвестиции на равную величину, их платежи будут иметь тенденцию взаимно погашаться. Следовательно, никто не потеряет наличных денег. Таким образом, все вместе они могут быстро расширить свои приносящие доход активы до предела, составляющего отношение 5:1.

14. Как небольшое ограничение к рассмотренным выше положениям, мы должны признать, что здесь будет известная утечка новых резервов наличных денег из банковой системы в сферу внебанкового обращения. Поэтому вместо создания депозитов на 5 тыс. долл., как в предыдущем примере, мы можем иметь несколько меньше этого. Разница будет определяться величиной сумм, изъятых из системы.

Второе и наиболее важное ограничение связано с тем фактом, что банк в дополнение к предусмотренным законом резервам может держать излишние резервы. Поэтому нет никакого автоматизма в соотношении 5:1 или любом другом твердом соотношении.

В этой главе мы видели, как банковые депозиты удерживаются на уровне, в 5 раз превышающем законные резервы банковой системы. В гл. 17 мы познакомимся с тем, как Федеральные резервные банки повышают резервы банков, если выясняется желательность общего расширения денежной массы. Если следует осуществить сокращение количества денег, ФРС нажимает на тормоза. Вместо накачивания новых резервов в банковую систему она уничтожает некоторую часть резервов. Мы увидим, что, поступая таким образом, она способна уменьшить количество денег не только в отношении 1:1, но (как было отмечено) и в отношении почти 5:1.

вопросы для ПОВТОРЕНИЯ

1. Опишите структуру банков в США. Составьте список предоставляемых банками услуг. Кто еще предоставляет подобные услуги? Рассмотрите баланс банка. Поясните различные статьи. Понятно ли вам, как оплачиваются чеки?

2. Предположим, что все банки держат 100% резерва.Что изменилось бы? Какую функцию выполняют предусмотренные законом резервы? Что такое «излишние резервы»?

3. Предположим, что норма резерва равна 10%. Проследите процесс многократной банковой экспансии, следуя таблицам 16-4а — 16-4и. Проследите обратный процесс.

4. Создают ли банкиры депозиты? Кто создает? Если банкир получает новый депозит и новые резервы, всегда ли он способен найти заемщика? Всегда ли он может расширить свои активы за счет государственных ценных бумаг? C чего он начинает?

5. «Банки принимают деньги у своих вкладчиков при нулевой или низкой норме процента и складывают большую часть принятых сумм в ссуды и инвестиции, приносящие высокий доход. Они используют разницу процентов для оплаты своих издержек, для обеспечения нас дешевыми средствами обращения и для вознаграждения своих акционеров за риск, связанный с возможным понижением стоимости приносящих доход активов. Они представляют собой эффективный путь распределения сбережений общества среди соответствующих предприятий. Едва ли кто-нибудь может изобрести лучшую систему, чем эта, в особенности с учетом последних реформ, которые страхуют вкладчиков от потерь и делают панические набеги на банки невозможными». Обсудите эти положения критически, но беспристрастно.

6. «Счета в моем банке всегда сбалансированы. Я просто передаю инвесторам денежные сбережения, которые вкладчики приносят в мой банк. Кто осмелится сказать, что банкир может создавать M или текущие счета? А вы осмелитесь?

7. «ФРС должна бесконечно создавать новые резервы, пока мы, банкиры, можем находить возможности делать прибыльные ссуды, потому что каждому новому M будет соответствовать Q нового продукта, цены не будут расти и общество будет получать все более высокий реальный NNP до бесконечности». Основатели Федеральной резервной системы в 1913 г. верили в это положение. Можете ли вы видеть, где подразумеваемая эластичность M может оказаться вредной в мире колеблющихся кривых C+I+G?

8. Проверьте, как вы усвоили следующие термины и категории:

национальные и штатные банки, банки-члены, банки, застрахованные в Федеральной корпорации страхования депозитов,

Совет управляющих, 12 федеральных резервных банков, «Фед», баланс банка, золотых дел мастера и частичный банковый резерв, нормы резервов, предусмотренные законом, цепь банков,

создание депозитов монопольным банком и системой многих мелких банков, излишние резервы,

ограничения процесса многократного создания депозитов.