ИЗМЕНЕНИЕ РЕЗЕРВНЫХ НОРМ — СИЛЬНО ДЕЙСТВУЮЩЕЕ И РЕДКО ПРИМЕНЯЕМОЕ СРЕДСТВО

Конгресс предоставил Совету управляющих ФРС право повышать или понижать предусмотренную законом норму резервов, которые банки-члены должны держать против своих депозитов. Если «Фед» хочет быстро сжать кредит, она может повысить норму резервов, предусмотренную для городских и провинциальных банков, на несколько процентных пунктов, оставаясь в пределах 22 и 14%.

Если «Фед» хочет облегчить условия получения кредита, она может предпринять обратные действия. Она может снижать нормы предусмотренных законом резервов до тех пор, пока не дойдет соответственно до 10 и 7%. Для дальнейшего понижения потребовался бы новый акт конгресса.

Изменение резервных норм — это мощное оружие. Ohcj настолько мощно, что его используют редко: изменения осуществляются лишь раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.

Как именно рост требуемых резервов ведет к сжатию кредита? Предположим, что при требуемой норме резервов в 20% банки наращивают депозиты в отношении 5:1, практически не имея излишних резервов. Теперь предположим, что «Фед» хочет сжать кредит и конгресс дал разрешение повысить требуемую норму до 25%. Даже если операции на открытом рынке и дисконтная политика не повлияли на изменение банковых резервов, банки резко сократят теперь свои ссуды и инвестиции — и свои депозиты. Почему?

Потому, что теперь отношение банковых депозитов к резервам может быть лишь 4:1, а не 5:1, и будет иметь место сокращение всех депозитов на Vs.

Это мучительное сокращение начинается сразу. Ибо, как только Совет подписал новый приказ о повышении резервных норм на 25%, каждый банк обнаруживает недостаточность своих резервов. Он продаст часть своих облигаций и потребует возвращения денег по своим ссудам.

Табл. 17-3 показывает, как может выглядеть их баланс после изменений. Вы можете быть уверены, что такие значительные изменения имели бы своим результатом значительное повышение ставки процента, очень трудно доступный кредит, большое сокращение I (и, возможно, G на уровне местных органов власти), сокращение национального дохода и занятости. Поэтому такое мощное оружие должно редко пускаться в ход^[197].

За последнее время оно было использовано главным образом для понижения требуемых норм резерва, для приведения трех типов банков к большему единообразию и для создания ими таких резервов, которые необходимы, чтобы держать нашу совокупную денежную массу в соответствии с нашим растущим денежным национальным доходом. (Можете вы объяснить, почему подобное понижение требований в отношении резервов, вероятнее всего, будет иметь место в период вялой экономической активности, а не в период ее оживления? Можете вы объяснить, каким образом это понижение, вероятно, вызовет расширение инвестиций и дохода путем облегчения кредита и увеличения М?)

Рост резервных норм побуждает банки-члены к сокращению кредита:

ВТОРОСТЕПЕННЫЕ СРЕДСТВА: КАЧЕСТВЕННЫЙ КОНТРОЛЬ

ПРОТИВ КОЛИЧЕСТВЕННОГО

Таблица 17-3

Влияние роста предусмотренных законом резервов с Vs до 1/4.

Увещевания относятся к «контролю нравоучениями»: официальные представители ФРС выражают свое неудовольствие, если банки не делают того, что, по их мнению..они должны были бы делать. Банкиры вызываются для откровенных разговоров. Обращаются к их чувству общественного долга. В общей форме могут быть сделаны угрожающие предупреждения относительно доступности кредита в будущем, а банковые контролеры могут стать особенно тщательными в проверке книг.

Многие экономисты сомневаются в том, что такие уговоры побудят конкурирующих банкиров не делать того, что они желают делать. Однако можно думать, что увещевания оказывают определенное воздействие, особенно в течение коротких периодов и особенно когда банки сильно зависят от учета векселей у ФРС. В конце концов, банкиры столь же чувствительны к общественному мнению, как и все другие.