Тема лекционного занятия № 7: «Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг»

Лекция рассчитана на __ часа.

Цель занятия: познакомить студентов с основными характеристиками видов профессиональной деятельности и формам взаимодействия с ними эмитентов ценных бумаг, инвесторов и других участников фондового рынка.

Вопросы, выносимые на лекцию:

1. Общая характеристика профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Исходные теоретические основы изучения темы

1. Профессиональная деятельность на фондовом рынке – один из указанных (разрешенных) ФЗ № 39 от 22.04.96г. «О рынке ценных бумаг» видов деятельности, осуществляемых на основе лицензии. Указанным Федеральным законом определены следующие виды профессиональной деятельности:

- брокерская;

- дилерская;

- по управлению ценными бумагами;

- по организации торговли ценными бумагами;

- по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг;

- депозитарная;

- по определению взаимных обязательств (клиринговая).

Лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, именуются профессиональными участниками этого рынка.

1.1. В качестве профессиональных участников могут выступать как физические лица (индивидуальные предприниматели), так и юридические лица (коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании). На рис. ___ наименования видов профессиональной деятельности, которые могут выполнять физические лица (индивидуальные предприниматели), отмечены символом «√».

1.2. ФЗ № 39 от 22.04.96г. «О рынке ценных бумаг» допускает совмещение отдельных видов деятельности. На рис. __ показаны две группы видов профессиональной деятельности (одна включает виды деятельности, которые подчеркнуты, другая – которые перечеркнуты), внутри которых виды профессиональной деятельности могут совмещаться, то есть выполняться одним профессиональным участником.

Профессиональная деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности.

Каждый профессиональный участник получает конкретное наименование в зависимости от выполняемого им лицензируемого вида деятельности:

- выполняющий брокерскую деятельность – брокер;

- выполняющий дилерскую деятельность – дилер;

- выполняющий деятельность по управлению ценными бумагами –управляющий;

- выполняющий деятельность по организации торговли ценными бумагами – организатор торговли ценными бумагами;

- выполняющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – регистратор;

- выполняющий депозитарную деятельность – депозитарий;

- выполняющий деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговую) на имеет одного сложившегося наименования и именуется клиринговым центром, клиринговой палатой и т.п.

Рис. __ - Классификация видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

1.3. На рис. __ виды профессиональной деятельности в зависимости от содержания взаимодействия с инвестором разбиты на две группы. Первая группа (левая ветвь на схеме рис. __) объединяет виды деятельности, создающие инвестору условия для реализации его инвестиционных целей и выступающие для этого финансовыми посредниками между инвестором и другими участниками рынка (владельцами (продавцами) ценных бумаг, профессиональными участниками рынка, представляющими интересы продавцов ценных бумаг). В эту группу входят виды деятельности: брокерская, дилерская, по организации торговли ценными бумагами и по управлению ценными бумагами.

Во второй группе (правая ветвь на схеме рис. __) объединены виды деятельности, обслуживающие совершенные операции с ценными бумагами (обеспечивающие проведение расчетов по сделкам), осуществляющие учет и движение прав на ценные бумаги.

Каждый из профессиональных участников в рамках выполняемых им видов профессиональной деятельности обязан оказывать информационное и консультационного обслуживание участников рынка, в том числе и на возмездной основе.

1.4. Для выполнения профессиональной деятельности на фондовом рынке необходимо получить соответствующую лицензию. В настоящее время существуют три вида лицензий (ст. 39 ФЗ № 39 от 22.04.96г. «О рынке ценных бумаг»):

- профессионального участника рынка ценных бумаг;

- на осуществление деятельности по ведению реестра;

- фондовой биржи.

1.5. Качество работы профессиональных участников рынка ценных бумаг определяет эффективность рынка в целом. В этой связи их деятельность является объектом регулирования со стороны государства и уполномоченного им органа - Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Контроль за работой профессиональных участников осуществляется путем установления следующих групп требований к ним:

- к уровню квалификации руководителя и специалистов организации (Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное Постановлением ФКЦБ от 23.11.1998 г. № 50);

- к организационно-правовой форме (Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное Постановлением ФКЦБ от 23.11.1998 г. № 50; Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное Постановлением ФКЦБ от 16.03.2005 г. № 05-З/пз-н);

- к размеру собственного капитала (Постановление ФКЦБ от 23.04.2003 г. №03-22/пс «О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг»);

- к форме отчетности перед ФСФР (Положение об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг, утвержденное совместным Постановлением от 11.12.2001 г. ФКЦБ № 33 и Министерства финансов РФ № 109н);

- к организации внутреннего контроля за деятельностью профессионального участника (Положение о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг, утвержденное, утвержденное Приказом ФСФР от 20.04.2005 г.

2 Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (владельца ценных бумаг, в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом (ст.3 ФЗ № 39 от 22.04.96г. «О рынке ценных бумаг»).

Профессиональный участник, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Организационно-правовая форма брокера – юридического лица: акционерное общество (АО), общество с ограниченной ответственностью (ООО). Собственный капитал брокера должен быть не менее 5 000 000 р.

2.1 Терминология в сфере брокерской деятельности представлена в таблице ниже:

2.2 Выполнение брокером поручений клиента должно:

- быть добросовестным;

- осуществляться на лучших условиях для клиента и в порядке поступления поручений;

- иметь приоритет перед собственными операциями брокера.

При конфликте интересов брокер обязан сообщить об этом клиенту (в случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации).

2.3 Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете, открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет).

Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.

Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет, за исключением случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту в порядке, установленном настоящей статьей.

2.4 Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента.

2.5 Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения / 1 /. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам могут приниматься только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи. Величина обеспечения, предоставленного клиентом, определяется брокером по рыночной стоимости выступающих обеспечением ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой, за вычетом установленной договором скидки. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту, именуются маржинальными сделками.

3 Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг и их строгого исполнения.

Профессиональный участник, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

Организационно-правовая форма дилера: АО, ООО

Собственный капитал должен быть не менее 500 000 р.

3.1 Котировка дилера должна минимум включать идентификационные признаки ценной бумаги и цену ее покупки или продажи. Помимо цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг:

- минимальное и/или максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг;

- срок, в течение которого действуют цены.

Котировки дилера обычно двусторонние, содержащие одновременно и цену покупки и цену продажи ценной бумаги одного эмитента.

При отсутствии в публичной котировке указания на существенные условия покупки или продажи ценных бумаг сверх минимальных, дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора на условиях клиента к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

3.2 Дилер вправе выступать андеррайтером по договору с эмитентом при первичном размещении ценных бумаг (помогать эмитенту или брать на себя обязательства по размещению ценных бумаг) и консультировать инвесторов по вопросам приобретения ими ценных бумаг.

Андеррайтинг – покупка ценных бумаг эмитента при их размещении профессиональным участником рынка (дилером) для их последующего размещения от своего имени или оказание помощи эмитенту в размещении ценных бумаг.

Андеррайтер – один дилер или объединение дилеров.

Различают андеррайтинг эмиссии и андеррайтинг размещения.

В случае андеррайтинга эмиссии дилер оказывает помощь эмитенту в подготовке эмиссии, определении ее праметров и ее регистрации в ФСФР (территориальных представительствах).

В случае андеррайтинга размещения дилером оказывается помощь эмитенту в размещении ценных бумаг:

- «на базе твердых обязательств» - выкуп всего или части выпуска ценных бумаг у эмитента. Дилер несет финансовые риски.

- «на базе лучших условий» - неразмещенная часть выпуска возвращается дилером эмитенту. Вознаграждение дилера определяется количеством размещенных при его участии ценных бумаг.

4 Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу (учредителя управления) в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;

• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами именуется управляющим, а клиент управляющего – учредителем управления.

Организационно-правовая форма организации управляющего: АО, ООО.

Собственный капитал управляющего должен быть не менее

5 000 000 р.

4.1 Управляющему запрещается принимать в доверительное управление векселя, чеки, сертификаты, складские свидетельства, но такие ценные бумаги могут быть переданы выполнения одного вида операции: для цели продажи или взыскания по ним платежа.

4.2 Договор доверительного управления включает инвестиционную декларацию управляющего, содержащую:

- определение цели инвестирования;

- перечень надлежащих объектов инвестирования;

- сведения о структуре активов, которую должен поддерживать управляющий;

- срок действия декларации.

Управляющий не вправе:

- приобретать за счет средств, находящихся в управлении, его ценными бумагами;

- приобретать находящиеся в управлении ценные бумаги;

- продавать с отсрочкой платежа > 30 дней.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав клиента по ценным бумагам (получением процентов по облигациям, дивидендов).

4.3 Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Период управления ценными бумагами клиента по договору доверительного управления не должен превышать 5 лет.

В случае конфликта интересов с клиентом управляющий обязан сообщить об этом клиенту, иначе должен будет возместить ему ущерб.

4.4 Экономическая целесообразность заключения договора доверительного управления для владельца ценных бумаг:

- меньшие затраты на операции с ценными бумагами;

- обеспечение необходимой диверсификации вложений в ценнпые бумаги;

- большая эффективность за счет более высокого уровня профессионализма и уровня обеспечения труда управляющего.

5 Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра.

Система ведения реестра – совокупность данных, обеспечивающая идентификацию владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, позволяющая составлять реестр владельцев.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Профессиональный участник – регистратор (держатель реестра).

Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Организационно-правовая форма: АО, ООО

Собственный капитал: не менее 30 000 000 р.

5.1 Держателем реестра может быть эмитент, если число владельцев ценных бумаг не превышает 500, иначе – профессиональный участник – регистратор, причем эмитент должен заключить договор на ведение его реестра акционеров только с одним регистратором).

5.2 Система ведения реестра включает:

1. Лицевые счета владельцев ценных бумаг.

2. Анкеты зарегистрированных лиц.

3. Журнал учета входящих документов

4. Регистрационный журнал (перечень выполняемых операций).

5.3 Владельцы ценных бумаг могут получить по запросу выписку о состоянии своего лицевого счета (при первичном размещении ценных бумаг – бесплатно).

Эмитент по договору с регистратором получает перед общим собранием акционеров реестр акционеров (определение лиц для участии в собрании с указанием количества голосов на нем).

5.4 Возможные дополнительные условия договора эмитента с регистратором:

- организация выплат доходов по ценным бумагам (расчет величины дивидендов по акциям разных категорий, подготовка дивидендной ведомости, организация выплат акционерам, в том числе, проживающим в других регионах страны и за рубежом);

- организация и проведение общего собрания акционеров (рассылка повестки дня общего собрания акционеров и бюллетеней для голосования, подсчет голосов по поступившим бюллетеням и т.п.);

- обеспечение информационной взаимосвязи между акционерным обществом и его акционерами (рассылка информации общества акционерам).

5.5 Документы для внесения изменений в реестр:

а) передаточное распоряжение акционера (просьба о внесении записи о переходе прав собственности на ценную бумагу другому лицу – оформляется в случае продажи ценных бумаг акционером, дарения или других операций, приводящих к смене собственника ценных бумаг) должно содержать следующие реквизиты:

- наименование эмитента;

- вид, категория, государственный регистрационный номер ценных бумаг;

- количество передаваемых ценных бумаг;

- основание перехода права собственности на ценные бумаги (договор купли-продажи, дарения и т.п.);

- цена сделки.

- подпись акционера (может быть с гарантией профессионального участника рынка ценных бумаг).

б) заявление акционера при изменении сведений о нем (изменение адресных данных, смена фамилии для физического лица, изменение юридического, почтового адреса или названия организации-собственника акций) ;

в) заявление эмитента о проведении глобальных операций с его акциями (сплит (уменьшение номинальной стоимости всех обыкновенных акций), консолидация (увеличение номинальной стоимости всех обыкновенных акций), конвертация);

г) залоговое распоряжение (просьба о блокировке операций с акциями, являющихся объектом залога);

д) документы судебных органов о блокировке операций с акциями (на период судебного разбирательства).

5.6 Зарегистрированным лицом в реестре кроме владельца ценных бумаг могут быть:

- Номинальный держатель (профессиональный участник рынка ценных бумаг, не являющийся собственником ценных бумаг и выполняющий временно функции регистратора в отношении ценных бумаг, держателем которых он является).

- Доверительный управляющий (профессиональный участник рынка ценных бумаг);

- Залогодержатель (кредитная организация, выдавшая кредит под залог ценных бумаг в соответствии с договором займа, брокер).

5.7 В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.

Институт номинальных держателей позволяет сократить для акционеров время и затраты на проведение операций по передаче права собственности на принадлежащие им ценные бумаги другим лицам – своим контрагентам. Акционер в процессе реализации своих прав на ценные бумаги не видит различий между номинальным держателем и регистратором.

Операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.

Номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:

- совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;

- осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг, и в соответствии с договором, заключенным с этим лицом, если иное не установлено федеральным законом;

- осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит в интересах других лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на раздельных забалансовых счетах достаточное количество ценных бумаг в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых он держит эти ценные бумаги.

Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

5.8 Для осуществления владельцами прав, закрепленных ценными бумагами, держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя ценных бумаг предоставления списка владельцев, номинальным держателем которых он является по состоянию на определенную дату. Номинальный держатель ценных бумаг обязан составить требуемый список и направить его держателю реестра в течение семи дней после получения требования. В случае, если требуемый список необходим для составления реестра, то номинальный держатель ценных бумаг не получает за составление этого списка вознаграждения.

5.9 Эмитент, поручивший ведение системы ведения реестра регистратору, один раз в год может требовать у последнего предоставления реестра за вознаграждение, не превышающее затраты на его составление, а регистратор обязан предоставить реестр за это вознаграждение. В остальных случаях размер вознаграждения определяется договором эмитента и регистратора.

5.10 Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, соответствующую количеству распоряжений о передаче ценных бумаг и одинаковую для всех юридических и физических лиц. Держатель реестра не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде процента от объема сделки.

6 Депозитарная деятельность - признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

Депозитарием может быть только юридическое лицо, имеющее организационно-правовую форму акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью, некоммерческого партнерства.

Собственный капитал депозитария должен быть не менее 20 000 000 р.

6.1 Клиент депозитария именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). В этом договоре депозитарий обязан указать условия осуществления им депозитарной деятельности.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

6.2 Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

е) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят:

- регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

- ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

- передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий может оказывать депоненту услуги, связанные с получением доходов по ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат.

6.3 Для осуществления своих функций депозитарий может регистрироваться у регистратора в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг в качестве номинального держателя. Депозитарий может также заключать депозитарный договор с другим депозитарием, выступая по договору в роли депозитария или депонента.

6.4 В отличие от регистраторов депозитарии могут выполнять функцию хранения сертификатов ценных бумаг (причем не только эмиссионных ценных бумаг) клиентов (депонентов).

7 Деятельность по обеспечению взаимных обязательств (клиринговая) -

Основные термины и понятия

1. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

2. Профессиональный участник рынка ценных бумаг.

3. Брокерская деятельность, брокер, договор комиссии, договор поручения.

4. Дилерская деятельность, дилер, существенные условия договора.

5. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, регистратор, реестр, система владения реестра, номинальный держатель

Контрольные вопросы для подготовки к практическому занятию

1. Дайте определение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. В каком законодательном акте содержится перечень профессиональных видов деятельности, разрешенных к осуществлению на рынке ценных бумаг?

3. По какому критерию участника рынка ценных бумаг относят к профессиональным участникам?

4. Какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут выполнять физические лица – индивидуальные предприниматели?

5. Какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться, то есть выполняться одним профессиональным участником?

6. Какой вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности?

7. Какими видами лицензий могут обладать профессиональные участники рынка ценных бумаг?

8. Дайте определение брокерской деятельности.

9. Какие основные действия должен предпринять брокер по договору комиссии, заключенному с клиентом?

10. Какие основные действия должен предпринять брокер по договору поручения, заключенному с клиентом?

11. Как законодательно обеспечивается защита клиента от недобросовестных действий брокера?

12. Дайте определение дилерской деятельности. Чем этот вид деятельности принципиально отличается от брокерской деятельности?

13. С какими видами профессиональной деятельности возможно совмещение дилерской деятельности?

14. Что может выступать объектом управления по договору с управляющим?

15. На какой максимальный срок может быть заключен договор доверительного управления?

16. Назовите правовую основу деятельности управляющего и укажите с какими видами профессиональной деятельности на фондовом рынке она может совмещаться.

17. Какими правами в отношении объекта управления обладает управляющий?

18. Какую роль выполняет инвестиционная декларация, приводимая в договоре доверительного управления?

19. Почему, на Ваш взгляд, целесообразна передача управления ценными бумагами профессиональному управляющему?

20.

Задачи и упражнения

1. Государство заинтересовано в эффективной работе профессиональных участников рынка. Какие инструменты для этой цели оно использует?

2. На этапе формирования фондового рынка России деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг выполняли коммерческие банки, затем они перестали осуществлять эту деятельность, укажите причину.

3. Какие из ниже перечисленных видов деятельности относятся к профессиональным видам деятельности на рынке ценных бумаг:

- брокерская деятельность;

- консультационная деятельность;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- предоставление кредитов на покупку ценных бумаг;

- финансовый лизинг.

4. Участник фондового рынка, имеющий лицензию на выполнение брокерской деятельности, получил право на выполнение деятельности по управлению ценными бумагами, а в выполнении функций дилерской деятельности ему было отказано. Укажите возможные причины отказа.

5. В соответствии с договором, заключенным брокером с клиентом, брокер продал ценные бумаги клиента и выручил от продажи 100 000 р.:

- как именуется договор, в рамках которого действовал брокер?

- как назывался бы договор, если бы на сумму в 100 000 р., полученную от клиента, брокер купил для клиента ценные бумаги?

- может ли брокер использовать денежные средства клиента, поступившие от продажи ценных бумаг клиента, в своих интересах? Какой срок брокер может пользоваться деньгами клиента? Могут ли быть установлены ограничения на сумму средств клиента, которые может использовать брокер в своих интересах?

6. В каком случае брокер действует от своего имени при выполнении поручения клиента, а в каком – от имени клиента?

7. Какие существенные условия публичных котировок ценных бумаг, по вашему мнению, должен указывать дилер, чтобы обезопасить себя от резкого падения рыночной цены ценных бумаг, указанных в котировке?

8.

Деятельность по организации торговли с ценными бумагами

Оказание услуг непосредственно способствующих заключению и исполнению дела с ценными бумагами.

Функции

1) Концентрация торговли в определенном месте

2) Отбор ценных бумаг (листинг)

3) Отбор профессиональных участников в качестве членов биржи

4) Ценообразование на фондовые инструменты

5) Осуществление регистрации сделок и расчетов по ним

6) Раскрытие информации о торгах

Виды биржевых приказов (клиентских поручений):

1. Рыночный приказ

2. Лимитный приказ, по установленной или лучшей цене

3. Стоп приказ, клиент устанавливает стоп цену: начав продавать или покупать, когда рыночная цена достигнет определенной величины. Возможен стоп-лимитный приказ. Начать операцию при цене равной А и завершить при цене равной Б

8. Коллективные инвестиции 1. Общие положения

Коллективные инвестиции – формы объединения средств инвесторов для управления профессиональным управляющим для их размещения преимущественно на фондовом рынке

Инвестиционный фонд – имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества или общей долевой собственности лиц, распоряжением которым осуществляет управляющая компания акционеров или учредительное управление.

Инвестиционные фонды: акционерные, контрактные (договорные), трастовые.

В РФ принят закон №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»

Акционерный инвестиционный фонд – ОАО – исключительный предмет деятельности – инвестирование имущества в ценные бумаги

Оплата акции и последующее размещение средств осуществляется в соответствии с инвестиционной декларацией общества

Инвестиционные фонды контрактного типа создаются на основе договора с совладельцами имущества фонда. В РФ это ПИФы и общие фонды банковского управления (ОФБУ)

ПИФ – имущественный комплекс без образования юридического лица, в который привлекаются деньги инвесторов путем продажи им ценной бумаги – инвестиционного пая и размещаются с целью прироста имущества ПИФа. Доходы ПИФа и его имущество не облагаются налогами.

ПИФом управляет управляющая компания, которая заключает договора: с депозитарием (ведет реестр пайщиков и осуществляет расчеты), с аудитором, с оценщиком.

Инвестиционная декларация – определяет направление вложения средств

Виды:

1. открытый – выкуп пая по заявлению в любой рабочий день (10 млн. руб.)

2. закрытые – владелец не в праве требовать выкуп пая до истечения срока договора доверительного управления (до 15 лет) (15 млн.руб.)

3. интервальный – выкуп возможен только в определенный срок (например раз в год) (25 млн. р.)

Этапы

1. Регистрация ПИФа управляющей компанией

2. Утверждение правил работы

3. Утверждение инвестиционной декларации

4. Привлечение средств путем продажи паев

5. Заключение договоров с организациями инфраструктуры ПИФ

Содержание инвестиционной декларации определяет тип ПИФа, указываемый в его названии

- фонды денежного рынка

- фонды облигаций

- фонды смешанных инвестиций

- ипотечные фонды

- фонды фондов

- фонды недвижимости

- индексные фонды

- фонды венчурных инвестиций.

ФЗ №156 «Об инвестиционных фондах» выделяют три типа ПИФ.

Контроль за деятельностью ПИФ

1) Управляющая компания не может продавать свои ЦБ, управляемому ею ПИФу

2) Контроль за соблюдением управляющей компанией правила ПИФа, инвестиционной декларации возложен на депозитарий

3) Размер вознаграждения управляющей компании не может быть больше 5 % стоимости чистых активов ПИФа

4) Общий размер вознаграждения управляющей компании и инфраструктурных компаний не может быть больше 10% от среднегодовой стоимости чистых активов ПИФа

5) Вознаграждение агенту по размещению паев не может быть больше 1,5% при покупке пая и 3% при его продаже

6) Ограничения структуры активов ПИФа:

Закрытые ПИФ (ЗПИФ) – ограничения установлены инвестиционной декларацией

Открытые ПИФ (ОПИФ):

- только котируемые ЦБ;

- ЦБ, потерявших котировку. Не должно быть более 10 % стоимости имущества ПИФ.

Интервальные ПИФ (ИПИФ):

- до 50% средств могут быть вложены в некотируемые ЦБ.

В одном банке не может быть размещено более 20% средств ПИФ.

Оплата паев ОПИФ и ИПИФ осуществляется только деньгами, а паев ЗПИФ и недвижимостью.

Управляющая компания может управлять несколькими ПИФ разных типов.

Владельцев паев ОПИФ и ИПИФ не участвуют в управлении фондом. Владельцы паев ЗПИФ участвуют в управлении в составе собрания пайщиков только по вопросам:

- изменения и дополнения в правила фонда

- смена управляющей компании

- досрочное прекращении договора с ПИФ

Стоимость пая равна стоимости чистых активов ПИФ, деленной на количество паев.

Стоимость чистых активов = стоимость активов (имущества ПИФ) – обязательства ПИФ перед организациями инфраструктуры ПИФ.

Стоимость чистых активов для ОПИФ определяется ежедневно.

Инвесторам ежедневно известна информация:

- стоимость имущества ОПИФ

- количество паев в обращении

- стоимость пая.

Динамика стоимости имущества – основной показатель эффективности работы ПИФ.

Особенности ЗПИФ:

1 Срок инвестиций. Обычно не менее 3-5 лет.

2 Стоимость активов при создании – не менее 300 млн. руб. в силу высокой капиталоемкости рынка недвижимости

3 Принятие решений на собрании пайщиков – «За» - не менее 75% паев

4 Создаются под определенную инвестиционную программу

5 Поиск инвесторов

5.1 В управляющую компанию обращается инвестор, которому необходимо найти финансирование

5.2 В управляющую компанию обращается инвестор, желающий вложить средства в инвестиционный проект определенного типа

2. Институты коллективных инвестиций

Общие фонды банковского управления (ОФБУ)

ОФБУ – институт коллективных инвестиций, в котором управляющей компанией выступает коммерческий банк.

Деятельность ОФБУ регулируется инструкцией ЦБ №63

Для создания ОФБУ КБ необходимо:

1 Разработать общие условия работы ОФБУ

2 Принять инвестиционную декларацию, определяющую направления вложения привлекаемых средств

3 Направить документы п. 1 и 2 в местное управление ЦБ РФ

Инвестор ОФБУ получает сертификат долевого участия, внося в фонд деньги или ЦБ.

Сертификат долевого участия не является ЦБ., не может быть предметом залога в отличие от пая ПИФа.

Имущество ОФБУ находится в долевой собственности инвесторов и отделено от активов КБ «китайской стеной».

Стоимость сертификата ежедневно рассчитывается.

При выходе из ОФБУ выплачивается доля в этой стоимости за минусом вознаграждения КБ.

Деятельность ОФБУ существенно менее строго регулируется (одно ограничение: в ЦБ одного эмитента (кроме государственных ЦБ) не должно быть вложено более 15% активов ОФБУ)

Минус – меньшая защита инвесторов;

Плюс – большая свобода в выборе направления инвестирования (кроме недвижимости) и маневров при ухудшении ситуации на рынке, ограниченная принятой КБ инвестиционной декларацией.

ОФБУ могут вкладывать средства в векселя, драгметаллы и камни, иностранную валюту, ЦБ иностранных компаний.

Трастовые ИФ – имущественный комплекс, управляемый управляющей компанией под контролем попечителя, отвечающего за сохранность средств и соответствие деятельности управляющей компании целям ИФ.