Особливості управління державним боргом

Існування державного боргу, його значний вплив на економіку та фінансове становище держави зумовлюють потребу чіткої системи управління ним.

• Управління державним боргом це комплекс заходів, що

і приймаються держ авою в особі її уповноважених органів щодо ви значення місць і умов розміщення і погашення державних позик, а також' забезпечення гармонізації інтересів позичальників.

І інвесторів і кредиторів

Державний борі можна розглядати з двох позицій: з одного боку, як державне запозичення, шо сприяє економічному зростанню; з іншого як борг, шо збільшує навантаження на державний бюджет. Л тому необхідно знайти оптимальне співвідношення між інвестиціями, економічним зростанням та внутрішнім і зовнішніми запозиченнями. Проблема управління державним боргом полягає в забезпеченні платоспроможності держави та пошуку реальних джерел його погашення.

У процесі управління державним боргом вирішуються такі

завдання:

г пошук ефективних умов запозичення коштів з точки зору мінімізацїї вартості боргу:

> недопущення неефективного та нецільового використання запо зичених коштів;

г забезпечення своєчасної та повної сплати суми основного боргу та нарахованих відсотків;

> визначення оптимального співвідношення між внутрішніми та зовнішніми запозиченнями за умови збереження фінансової рівноваги в країні;

> забезпечення стабільності валютного курсу та фондового ринку країни.

Правовою основою управління Державним боргом є Конституція України, в якій передбачено, шо виключно законами України встановлюються порядок утворення і погашення державного внутрішньою і зовнішнього боргів; порядок випуску та обігу державних цінних паперів, їх види та типи.

Згідно з Конституцією України Верховна Рада України є єдиним органом законодавчої влади в Україні і уповноважена затверджувати: Державний бюджет України та вносити зміни до нього в частині зовнішнього та внутрішнього боргів; рішення про надання Україною позики та економічної допомоги іноземним державам та міжнародним організаціям.

Управління державним боргом здійснюється при тісній взас моли і співпраці різних міністерств та відомств, які несуть відповідальність за розробку та реалізацію ефективної боргової стратег ії держави. В управлінні державним боргом України беруть участь: Кабінет Міністрів України. Міністерство фінансів України. Національний банк України. Державне казначейство України Ефективне управління державним борг ом передбачає дотриман- ня таких принципів:

© безумовності забезпечення режиму безумовного виконання державою всіх зобов’язань перед інвесторами і кредиторами, які держава, як позичальник, прийняла на себе при укладанні договору позики;

© зниження ризиків розміщення і погашення позик таким чином, щоби максимально знизити вплив коливань кон'юнктури світового ринку капіталів і спекулятивних тенденцій ринку цінних паперів на ринок державних зобов’язань:

© оптимальності структури підтримання оптимальної структури боргових зобов'я зань за термінами обертання і погашення; © зберігання фінансової незалежності - підтримка оптимальної структури боргових зобов'язань держави між інвесторами- резидентами і інвесторами-нерезидентамн;

© прозорості дотримання відкритості при випуску позик, забезпечення доступу міжнародних рейтингових агентств до достовірної інформації про економічний стан у державі .для підтримки високої кредитної репутації і рейтингу держави- позичальника.

У процесі управління державним боргом необхідно враховувані + економічну та політичну ситуацію в країні;

+ рівень інфляції;

+ ділову активність суб'єктів підприємницької діяльності;

+ ступінь ризику країни щодо неповернення боргу Управління державним боргом складається з трьох стадій:

Ф залучення державних запозичень:

Ф використання коштів;

(D погашення та обслуговування боргу.

Залучення коштів може здійснюватися шляхом випуску державних цінних паперів та отримання позик.

~~ підтримку інвестиційних програй та розвиток матеріального виробництва (фінансове розміщення).

задоволення поточних потреб бюджету, тобто покриття його дефіциту, у т. ч. обслуговування та погашення державного боргу і бюджетне використання); покриття дефіциту платіжного балансу.

У залученні та розміщенні коштів беруть участь Міністерство фінансів України та Національний банк України, а функцію погашення та обслуговування державного боргу безпосередньо виконує Державне казначейство України.

Погашення та обслуговування державного боргу здійснюється шляхом проведення платежів з виконання боргових зобов'язань перед кредитором щодо погашення основної суми боргу, сплати відсотків та супутніх витрат, передбачених умовами випуску державних пінних паперів, угодами про позику, державними гарантіями та іншими документами.

• Погашення боргу виконання боргових зобов'язань перед кредиторами щодо сплати основної суми боргу, тобто суми позики, визначеної угодою про позики або номінальної вартості

¹ державних цінних паперів.

• Обслуговування боргу цс комплекс заходів держави з погашених позик, виплати процентів за теми, уточнення і змін умов погашених позик.

• Проценти - це дохід, що сплачується на користь кредитора за умовами угоди про позику або про випуск

і державних цінних паперів.

Погашення та обслуговування державного боргу може здійсню- наїися в грошовій формі, а за згодою кредитора шляхом поставки товарів (послуг), заліку зустрічної вимоги та іншими шляхами відповідно до чинного законодавства України.

Основними джерелами погашення та обслуговування боргу можуть бути:

* кошти, отримані державою в процесі приватизації;

к державні запозичення;

> кошти бюджету;

г золотовалютні резерви.

Для ефективного управління державним боргом, розв'язання проблеми зниження боргового навантаження та ризику невиконання боргових зобов’язань держави використовують різноманітні методи.

процентів за рахунок засобів, отриманих віл розміщення нових позик. Для успішного застосування механізму рефінансування необхідно, щоб держава мала високу репутацію держави- познчальника Її досягнення та підтримка с важливим фактором для успішного управління державним боргом.

і позиції інвесторів, найбажанішим варіантом t повне, безумовне і своєчасне виконання державою своїх зобов'язань. Однак за умови неспроможності держави через певні причини забезпечити погашення позик і виплат за ними відсотків, можуть прийматися рішень щодо новації, уніфікації, конверсії, консолідації, відстрочки погашення боргів або ж анулюванні державного боргу

Новація домовленість між позичальником і кредитором щодо заміни зобов'язання по певному фінансовому кредиту шипім зобов'язанням.

Уніфікація позик об єднання декількох раніше випущених і позик. При цьому облігації та сертифікати раніше випущених І позик обмінюються на облігації та сертифікати нової пшики

Конверсія одностороння зміна доходиості позики, коли держава заявляє про зниження для кредиторів дохідності по позиках, отриманих держаною

Консолідація - зміна умов обертання позик в частиш І терміну їх погашення, тобто рішення про перенесення дати ^! виплати по зобов'язаннях на пізніший термін

Обмін облігацій за регресивним співвідношенням кілька І раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової І облігації.

Відстрочення погашення позик провадиться, коли випуск нових позик використовується на обслуговування раниш випущених позик

Анулювання боргу - відмова держави від усіх зобов'язань щодо раніше випущених позик. Може бути зумовлене финансовой) І неспроможністю держави або політичними мотивами.

Слід мати на увазі, що застосування цих методів порушує перший принцип управління державним боргом принцип безумовносіі Тому їх використання вимагає глибокого попереднього вивчення та аналізу подальших економічних і політичних наслідків

Одним із сучасних методів управління державним боргом є викуп борг>.

395

лисконтом за іноземну валюту. Для цього можуть використовуватися як офіційні валютні резерви держави, так і кредити міжнародних

фінансових організацій.

На сьогодні невідкладним завданням для України є зменшення боргового навантаження та вдосконалення системи управління державним боргом. Необхідно вжити заходів щодо вдосконалення управління борговими ризиками, поліпшення прогнозування боргової політики та її координації з бюджетною, податковою та грошово-кредитною політикою. Реалізація цих завдань передбачає: вдосконалення законодавчого забезпечення формування і обс луговування державного боргу, зокрема прийняття Закону України "Про державний борг України"; о розробка обгрунтованої стратегії залучення позик, як внутрішніх, так і зовнішніх;

«=> проведення інвентаризації державного боргу; с> зміни структури державного боргу і переведення його на довгостроковіше обслуговування;

*=> зменшення вартості позикових коштів і. відповідно, вартості обслуговування державного боргу; о розвиток повноцінного сектора муніципальних цінних паперів ( місцевих облігацій) з метою диверсифікації напрямів вкладення капіталу на боргових ринках;

О продовження практики заборони надання державних гарантій при одержанні кредитів суб'єктами підприємницької діяльності, заборони реструктуризації або списання заборгованості за кредитами, залученими під державні гарантії;

моніторинг і прогноз стану, підготовка проектів політичних рішень щодо обсягу, структури, вартості та інших параметрів державного боргу.