ЕМІСІЙНА ДІЯЛЬНІСТЬ НБУ В КОНТЕКСТІ СТАБІЛЬНОСТІ ФІНАНСОВОЇ СИСТЕМИ УКРАЇНИ

Центральний банк — є емісійним центром країни, це єдиний орган, який визначає правила організації грошового обігу, контролює діяльність комерційних банків. Влада цих інституцій заснована на їх монопілізмі у створенні грошей, тобто на унікальній можливості збільшувати та зменшувати грошову базу [1, 131].

Випуск грошей центральним банком відбувається у тому випадку, коли він викупає визначені активи у господарських суб'єктів, або надає кредити комерційним банкам. Найбільше розповсюдження у ринковій економіці отримали кредитні операції, це дозволяє характеризувати сучасні «цетнробанківські» гроші як кредитні. Але наряду з кредитними операціями велику роль відіграють купівля державних цінних паперів, або купівля векселів передових національних компаній та придбання вільно-конвертованої валюти [9, 109].

Обсяги чистої безготівкової емісії в Україні мають кон'юнктурний характер, так в умовах активного розвитку фінансово-кредитного сектору у 2001-2005 роках відбувався процес зростання обсягів випуску безготівкової емісії, пік якої прийшовся на 2005 рік (див. рис. 2). У 2006-2007 роках спостерігається незначне скорочення емісії, а у 2008-2010 новий сплеск обсягів емісії грошей. Цікавими для дослідження є 2008-2009 роки, час світової фінансово-економічної кризи. Ми бачемо, що НБУ перейшов, зі звичайного валютного канілу емісії на переважно кредитний, що пояснювалося необхідністю стимулювати ліквідність банківської системи.

У 2009-2011 рр. значний обсяг випуску гривні в безготівковий обіг відбувається за рахунок викупу державних цінних паперів, що є формою прихованого фінансування держаного бюджету (див. рис. 2). Як бачимо, НБУ використовує емісію як потужний інструмент щодо підтримки грошової та фінансової системи України, що відбивається на якості грошового обігу. Так інфляційні процеси сприяють доларизації в країні, а підтримка емісійними коштами фінансово-кредитної призводить до дисбалансів у фінансово-грошовій архітектоніки.

Рис. 1.

2001-2011 рр.

Джерело: Розраховано автором за даними звітів НБУ за 2001-2011 рр. [3].

Також фондовий канал не може в довгостроковій перспективі підтримувати стабільність фінансової системи, що призведе до розбалансування бюджетної та фіскальної ланкок, а це в свою чергу призведе до глибокої фінансової кризи на рівні державних фінансів.

Рис. 2. Сальдо між випуском та вилученням грошей через фондовий канал емісії за 2007-2011 рр. (у млрд грн).

Джерело: Розраховано автором за даними звітів НБУ за 2001-2011 рр. [3].

Стабільне фінансове становище держави є об'єктивною умовою її економічного розвитку та зростання суспільного добробуту. Якщо в державі протягом тривалого часу немає фінансової стабільності, то відбуваєтся процес порушення економічних та фінансових звязків, а економіка переходить у стан спаду. В це, в свою чергу, знижує якість життя населення. Як бачимо, емісійна діяльність НБУ сьогодні носить деструктивний характер і може негативно вплинути на фінансову стабільність усієї країни.

Список використаних джерел

1. Стельмах В.С., Епіфанов А.О., Гребеник Н.І., Міщенко В.І. Грошово- кредитна політика в Україні / За ред. В.І. Міщенка. - 2-ге вид., перероб. і доп. - К.: Т-во «Знання», КОО, 2003 - 421 с.

2. Гроші та кредит: підручник / І.О.Лютий, Н.І.Версаль, О.В.Любкіна,

О.Д.Рожко; за заг.ред.проф.І.О. Лютого. - К.: ВПЦ “Київський університет”, 2010. - 559 с.

3. Річні звіти НБУ за 2001-2011 роки. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Publication/an_rep.htm

Нечаюк І.Б.,

аспірантка,

ДННУ «Академія фінансового управління» Міністерства фінансів України