3.6. ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ

Ценная бумага — это экономическая категория, выражающая денежные отношения по поводу присвоения части стоимости, соот­ветствующей имущественным правам се владельца, финансовый инструмент, выпуск которого производится с целью привлечения эмитентом дополнительного капитала (производный финансовый инструмент, основу которого составляют деньги).

Ценные бумаги являются частью денежной массы, состоящей из совокупности денежных активов. Ценные бумаги входят в денеж­ный агрегат М4 как наименее ликвидные по сравнению с другими денежными активами.

Эмиссия ценных бумаг — это процесс выпуска ценных бумаг, ор­ганизации обращения и изъятия из обращения ценных бумаг. Эми- тент — это лицо, выпускающее и изымающее ценные бумаги из обращения и несущее от своего имени обязательства по ним перед их владельцами. В зависимости от эмитента различают государст­венные и корпоративные ценные бумаги. Эмитентом первых являет­ся государство в лице правительства, вторых — юридическое лицо, т.е. организация. Физическое лицо может бьггь эмитентом ордерной ценной бумаги — векселя.

Эмиссионный процесс включает в себя несколько блоков: пер­вичная эмиссия ценных бумаг эмитентом, организация обращения ценных бумаг и выплата по ним доходов, изъятие ценных бумаг из обращения.

Первичная эмиссия ценных бумаг имеет место при принятии решения эмитентом о выпуске ценных бумаг и их размещении сре­ди первичных держателей. Все выпуски ценных бумаг подлежат обязательной государственной регистрации.

Размещение ценных бумаг может осуществляться в форме от­крытого размещения, когда не ограничивается круг лиц, которым предоставляется возможность их приобретения, и закрытого разме­щения, означающего, что эмитент ограничивает круг лиц, которым такая возможность предоставляется. Размещение ценных бумаг мо­жет осуществляться посредниками — андеррайтерами.

Обращение ценных бумаг означает переход прав собственности от одного владельца ценной бумаги к другому в процессе заключения гражданско-правовых сделок.

Ценные бумаги имеют номинальную и рыночную стоимость: первая устанавливается эмитентом, а вторая определяется рынком под воздействием спроса и предложения.

Ценные бумаги бывают процентные, выпуск которых произво­дится с фиксированной либо плавающей процентной ставкой (про­центная ставка может быть привязана к доходности другого финан­сового инструмента) и дисконтные, выпускаемые со скидкой от но­минальной стоимости. Дисконт — это разница между ценой продажи и номинальной стоимостью ценной бумаги, являющаяся процентом по займу. Он зависит от времени, в течение которого ценная бумага находится в обращении.

Ценные бумаги подразделяются на эмиссионные и нсэмисси- онные. Эмиссионная ценная бумага отвечает одновременно сле­дующим требованиям: закрепляет права владельцев, подлежащие удостоверению, уступке и реализации; размещается выпусками; предоставляет равные права владельцам по объему и срокам их осуществления внутри одного выпуска независимо от времени се приобретения. Ценные бумаги, не отвечающие хотя бы одному из вышеперечисленных требований, относятся к неэмиссионным.

Эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли организации — эмитента в виде дивидендов, на участие в управлении организацией и на часть имущества, остающегося после се ликвидации. Эмитентом акций являются только акционерные общества. Акции могут быть именные и предъявительские. Выпуск последних разрешен в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в установленный срок се номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или другого имущественного эквивалента.

К нсэмиссионным ценным бумагам относятся чек, депозитный и сберегательный сертификат, а также ордерные ценные бумаги, включая вексе,1ь, варрант, коносамент и др.

Ценные бумаги могут бьгть классифицированы также на долго­вые; долевые; гибриды; производные.

К долговым ценным бумагам относятся облигации. Примером долевых ценных бумаг служат акции. Гибридные ценные бумаги — это, к примеру, конвертируемые облигации (облигации, подлежа­щие обмену на акции). Производные ценные бумаги включают вар­ранты, фьючерсы и опционы.

Варрант — это производная ценная бумага, предоставляющая право владельцу определенной ценной бумаги на приобретение ценных бумаг по установленной заранее цене, в определенном ко­личестве и в определенный момент или в течение определенного времени. Чаще всего варранты дают право на приобретение акций при их первичной эмиссии,

Фьючерс — это стандартизированный контракт, обязывающий его стороны получить или поставить определенное количество цен­ных бумаг конкретного качества по установленной цене в опреде­ленный момент или в течение определенного времени. Аналогич­ные нсстандартизированные контракты называются форвардными. Фьючерсы позволяют осуществлять хеджирование (страхование) риска неблагоприятного изменения цен на рынке ценных бумаг.

Опцион — это право на покупку или продажу конкретного фи­нансового инструмента (базисного актива) по заранее установлен­ной цене в течение определенного периода времени. Владелец оп­циона имеет возможность приобрести ценные бумаги в наиболее благоприятный момент времени, который он выберет исходя из общих временных границ действия опциона. Стоимость опциона — это премия, которую платит его приобретатель за возможность при­обрести ценные бумаги на наиболее выгодных условиях.

Именные ценные бумаги позволяют эмитенту иметь информа­цию об их владельцах, которая отражается в реестрах владельцев ценных бумаг. Переход и осуществление закрепленных именными ценными бумагами прав требует обязательной идентификации вла­дельца

Эмиссионные ценные бумаги имеют документарную и бездоку­ментарную форму выпуска. При этом один выпуск обеспечивает оди­наковый объем прав владельцам, одинаковые условия эмиссии и один государственный регистрационный номер.

Сертификат — это документ, выпускаемый эмитентом и удо­стоверяющий совокупность прав на определенное количество цен­ных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя выпускаются только в документарной форме. Форма именных эмиссионных цен­ных бумаг устанавливается эмитентом и может быть документарной и бездокументарной.

В отношении ценных бумаг различают владельцев и номиналь­ных держателей. Владелец — это лицо, которому она принадлежит на праве собственности или другом вещном праве. Номинальный держатель — это лицо, зарегистрированное в реестре владельцев именных ценных бумаг, не являющееся их владельцем. Он может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в объ­еме и на основании полученных от их владельца полномочий.

При передаче прав по предъявительской ценной бумаге доста­точно се физической передачи другому лицу. Права на именную ценную бумагу передаются в порядке уступки требований, т.е. цес­сии. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем индосса­мента — передаточной надписи.