Теория «синицы в руках»

Оппоненты теории дивидендов М-М выдвинули свою теорию о дивидендной политике и о ее

влиянии на величину богатства акционеров. Основным идеологом второго подхода к проблеме

выбора дивидендной политики являлся Майрон Гордон.

следующей фразе «Лучше синица в руке, чем журавль в небе» и состоял в том, что инвесторы всегда

предпочтут текущие дивиденды возможному приросту акционерного капитала.

По мнению М. Гордона текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень

неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в

предприятие. Если же дивиденды не выплачиваются, возрастает неопределенность и приемлемая для

акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала.

Необходимо отметить, что второй подход к дивидендной политике является более

распространенным. Вместе с тем мы должны всегда помнить, что единого формализованного

алгоритма в выработке дивидендной политики не существует.