Анализ дисконтированного денежного потока
Финансовые активы компании непосредственно зависят от потока денежных средств,
ожидаемых в результате использования этих активов. В качестве финансовых активов могут быть
акции, облигации, векселя, дебиторская задолженность и т.п. Процесс оценки будущих денежных
потоков – анализ дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow – DCF).
Анализ дисконтированного денежного потока является наиболее важным в стратегии
организации, т.к. практически все финансовые решения сопряжены с оценками прогнозируемых
денежных потоков. Концепция DCF была разработана Джоном Вильямсом (в некоторых работах
дается Дж. Уильямс – неточности возникают в результате перевода с английского языка) в работе
«Модель оценки стоимости финансового актива» в 1938 г. Однако широкое развитие данной теории
приходится на 50 – е годы прошлого столетия. Первым применил анализ дисконтированного
денежного потока М. Гордон для управления финансами фирмы.
Анализ DCF основан на понятии временной ценности денег. Денежная единица подвержена
инфляционным процессам, изменению экономической и политической ситуации в стране и многими
другими факторами. Деньги сегодня имеют большую ценность по сравнению с деньгами, которые
будут получены завтра или через некоторое время.
Анализ дисконтированного денежного потока может быть проведен в 4 этапа:
• расчет прогнозируемых денежных потоков;
• оценка степени риска для денежных потоков;
• включение оценки риска в анализ;
• определение приведенной стоимости денежного потока.
При любом этапе анализа DCF необходимо использовать ставку дисконта, которая должна
учитывать альтернативные затраты. Альтернативные затраты (opportunity costs) – издержки
производства товаров и услуг, измеряемые стоимостью наилучшей упущенной возможности
использования затраченных на их создание факторов производства. Альтернативные издержки
производства являются основным движущим мотивом, заставляющим производителей
максимизировать прибыли.
Ставка дисконта формируется под воздействием трех факторов:
• степень риска денежного потока. Степень риска акции всегда выше степени риска облигации
государственного займа, соответственно и ставка дисконта подвержена изменениям;
39
• превалирующий уровень показателей доходности. Ставка дисконта должна отражать
среднюю доходность в экономике на данный момент. Инфляция, нестабильность экономики и
политики влияют на уровень показателей доходности;
• периодичность денежных потоков (год, полугодие и т.п.). Как правило, ставка дисконта
приводится в годовом исчислении, но могут быть и другие временные интервалы, что
отражается на величине ставки дисконта.
Скачать готовые ответы к экзамену, шпаргалки и другие учебные материалы в формате Word Вы можете в основной библиотеке Sci.House
Анализ дисконтированного денежного потока
- Ответы по антикризисному управлению | Ответы к зачету/экзамену | 2017 | Россия | docx | 0.5 Мб1. Внешняя и внутренняя среда организации. 2. Система менеджмента: функции и организационные структуры. 3. Системный подход в теории управления. Организация как открытая система. 4. Процессы
- Ответы к экзамену - Финансовый менеджмент | Ответы к зачету/экзамену | 2016 | Россия | docx | 0.12 Мб1.Финансовый менеджмент в системе управления предприятием. 2.Финансовый оборот предприятия 3.Источники финансовых ресурсов предприятия 5.Принципы и функции финансового менеджмента 6.Базовые концепции
- Ответы на вопросы по оценке стоимости предприятия | Ответы к зачету/экзамену | 2016 | Россия | docx | 0.05 Мб1.Роль оценки объектов и прав собственности в условиях рыночной экономике. Понятие объекта оценки. 2.Субъекты оценки. Участие в саморегулируемых организациях оценщиков. 3.Обязательность и
- Инвестиции, финансы, риски. Лекции | Лекция | | Россия | docx | 3.57 МбРазработка инвестиционного проекта 1. Общие положения График 1. Классификация инвестиций 2. Источники привлечения капитала 2.1. Инвестиции за счет собственных средств 2.2. Кредиты 2.3. Создание
- Ответы по дисциплине Экономика предприятия | Ответы к зачету/экзамену | 2016 | Россия | docx | 0.87 Мб1. Предприятие – это самостоятельная хозяйственная единица, осуществляющая свою деятельность на территории данного гос-ва и подчиняющаяся законам данного гос-ва. 2. Типы предприятий: по формам
- Ответы на гос.экзамен - Менеджмент организации | Ответы к госэкзамену | 2017 | Россия | docx | 1.34 Мб1. Сущность и состав основного капитала. Структура основных фондов. 2 . Учет и оценка основных фондов. 3. Износ основных фондов. Виды износов. 4. Амортизация. Методы начисления амортизации. Порядок
- Відповіді на екзамен по Бізнес плануванню | Ответы к зачету/экзамену | 2016 | Россия | docx | 0.19 МбОглавление 1. ПОНЯТИЕ ПЛАНИРОВАНИЯ 2. ПРЕДМЕТ ПЛАНИРОВАНИЯ. СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ОБЪЕКТОВ ПЛАНИРОВАНИЯ В ОРГАНИЗАЦИИ 3. СУЩНОСТЬ И НЕОБХОДИМОСТЬ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ 4. РОЛЬ, МЕСТО И ЗНАЧЕНИЕ
- Ответы к государственному экзамену по оценочной деятельности в рыночной экономике | Ответы к госэкзамену | 2016 | Россия | docx | 0.49 Мб1.Роль и значение оценочной деятельности в рыночной экономике 2. Основные проблемы долговой политики гос-ва и управления гос-м долгом. 3.Издержки пр-ва и себест-ь пр-ции: понятие, виды, стр-ра, пути
- Инвестиционный менеджмент | Ответы к зачету/экзамену | 2016 | Россия | docx | 0.22 МбИнвестиции и их народнохозяйственное значение. Классификация и структура инвестиций. Источники и методы финансирования инвестиций. Инвестиционная деятельность и ее состояние в Республике Беларусь.