Порядок проведения расчетов по курсовому проекту

Цель курсового проекта состоит в формировании целостной экономической модели развития предприятия.

Студенты получают специальную проформу курсового проекта в виде файла электронных таблиц (Пример КП ФМ к метод.указ.

Известно, что стратегия предприятия ориентирована на расширение производства. Предприятие придерживается целевой структуры капитала.

В курсовом проекте следующие этапы:

•Анализ и оценка фактических данных о финансово-хозяйственной деятельности предприятия (раздел 2.2), прогноз на следующий год (раздел 2.3) и оценка эффективности инвестиционного проекта (раздел 2.4). Синим цветом выделены (подсвечены) входные данные.

•Проведение расчетов по формирования плана-прогноза развития предприятия на пятилетний период (как оно есть). Этот этап можно делать путем копирования листа Excel с содержимым первого этапа.

• Корректировка показателей пятилетнего плана на основе анализа исторических коэффициентов и среднеотраслевых значений. Этот этап рекомендуется делать путем копирования листа Excel с содержимым второго этапа.

• Анализ влияния реализации инвестиционного проекта на финансово-экономическое положение предприятия. Этот этап рекомендуется делать путем копирования листа Excel с содержимым третьего этапа.

• Оценка эффективности принятых управленческих решений и анализ рисков.

Рис. 1. Расчетная часть: алгоритм проведения исследования

Главным результатом курсового проекта является формирование, обоснование и оценка экономической эффективности финансово-инвестиционной стратегии развития предприятия, разработка его финансово-экономического прогноза на шестилетний период с учетом выбора и реализации крупного инвестиционного проекта, оценки последствий его реализации на основе экономической добавленной стоимости.

Так, по условию базового примера предполагается масштабное увеличение производства, т.е. реализация масштабного инвестиционного проекта. Важное значение имеет заложенный принцип планирования - по отношению к допустимому росту выручки предприятия.

Все модули курсового проекта выстроены таким образом, чтобы они соответствовали материалу теоретической части курса.

При выполнении курсового проекта используются навыки и знания, полученные на практических занятиях в соответствии с логикой теоретических лекций и интерактивными

методическими материалами на сайте dl.avalon.ru , что способствует наилучшему освоению материала. Здесь и далее все таблицы соответствуют формам представления расчетов в курсовом проекте, приведенные расчетные формулы рекомендовано использовать в электронных таблицах (Microsoft Excel).

Рис. 2. Логика расчетов по КП.

В методических указаниях и в Excel-файле представлены формулы, а также пояснения к используемым показателям. Каждый студент получает индивидуальный вариант задания (Приложение 2). Полученные данные вносятся на первый лист полученного файла электронных таблиц Excel. Здесь и далее все таблицы соответствуют формам представления расчетов в курсовом проекте, приведенные расчетные формулы рекомендовано использовать в электронных таблицах (Microsoft Excel).

Это расчетная часть курсового проекта, которая выполняется в следующей последовательности и состоит из следующих пунктов:

Первый модуль:

1. Формирование баланса;

2. Формирование чистой прибыли компании и отчета о прибылях и убытках. Анализ

распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

3. Формирование отчета об источниках и использовании фондов;

4. Формирование отчет о денежных потоках по косвенному методу;

5. Расчет и анализ рыночной добавленной стоимости (MVA);

6. Расчет и анализ экономической добавленной стоимости (EVA);

7.

8. Техника финансового анализа для инвесторов:

8.1. Управление ликвидностью включает расчет и оценку показателей коэффициента быстрой и текущей ликвидности, а также отношение операционных потоков денежных средств к краткосрочным обязательствам, по которым наступает срок исполнения;

8.2. Управление эффективностью использования активов, оборачиваемости ресурсов и оценкой деловой активности на основе следующих коэффициентов:

- Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов;

- Период оборота дебиторской задолженности в днях;

- Коэффициент оборачиваемости основных средств;

- Коэффициент оборачиваемости активов и др.

8.3. Управление структурой капитала (леверидж, финансовый рычаг, управление задолженностью):

- Финансовый леверидж (плечо, мультипликатор капитала);

- Коэффициент покрытия процента;

- Коэффициент покрытия фиксированных платежей;

- Управление и оценка целевой структуры капитала.

8.4. Управление рентабельностью (прибыльности, доходности) - это оценка анализ тенденций изменения рентабельности продаж (ROS), рентабельности активов (ROA), рентабельности собственного капитала (ROE) и рентабельности инвестированного капитала (ROIC) для составления краткосрочного и долгосрочного прогноза;

8.5. Формирование инвестиционной привлекательности, включая анализ мультипликаторов рыночной стоимости, мультипликаторов фондового рынка:

- Дивидендная политика (включая анализ коэффициента дивидендных выплат (обыкновенные акции); Доход на одну акцию (EPS));

- Анализ и управление мультипликаторами фондового рынка, включая отношение цена/прибыль на акцию (P/EPS); отношение цена/ДП на акцию; отношение рыночная/бухгалтерская стоимость акции (Р/В - price-to-book).

- Анализ инвестиционной (рыночной) привлекательности на основе коэффициента Джеймса Тобина (Q-Tobin’s);

8.6.

8.7. Анализ экономического роста компании проводится по показателям коэффициента экономического роста (SG), коэффициента реинвестирования (RR) и показателя g, характеризующего устойчивые темпы роста.

8.8. После расчета по данным финансовой отчетности показателей 8.1.-8.8 следует провести их сравнительный анализ коэффициентов с эталоном.

8.9. Формирование свернутого баланса предприятия.

8.10. Структура и цена капитала. Модели оценки.

8.10.1. Формирование составляющих показателя средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

8.10.2. Расчет доходности акций (по исходным данным) по их котировке на финансовом рынке.

8.10.3. Оценка собственного капитала на основе модели САРМ.

8.10.4. Оценка риска бета анализируемой компании на основе возможностей Excel.

8.10.5. Оценка стоимости облигационного займа.

8.11. Прогноз риска неликвидности и вероятности банкротства (по теме 4, 21) по моделям Альтмана, Лиса, Таффлера, Бивера и другим. Оценка риска неликвидности и дефолта. Анализ тенденций.

9. Прогнозирование финансовой отчетности предприятия на второй год.

Алгоритм прогнозирования финансовой отчетности по методу отношения к выручке:

- Анализ исторических коэффициентов;

- Прогноз отчета о прибылях и убытках;

- Прогноз баланса;

- Создание необходимых фондов;

- Обратные связи финансирования;

- Анализ показателей прогноза.

Факторы, влияющие на потребности во внешнем финансировании:

- Рост выручки (AS);

- Отношение спонтанных обязательств к выручке;

- Доля прибыли в выручке (маржа);

- Процент нераспределенной прибыли;

- Финансовая целесообразность;

- Политика выплаты дивидендов;

- Капиталоемкость производства;

- Рентабельность продаж.

10. Формирование капитального бюджета компании;

Второй модуль:

11. Разработка прогноза финансовой отчетности предприятия на последующий 5 летний период (до 6 года), «как оно есть» на основе 9 пункта; (выполняется через копирование 1 модуля).

Третий модуль;

12. На основе анализа полученной прогнозной отчетности предприятия и исторических коэффициентов выполнить корректировки для улучшения целевых показателей деятельности предприятия (выполняется через копирование 2 модуля).;

13. Оценить риск и доходность акций предприятия;

14. Оценить риск дефолта и банкротства;

Четвертый модуль:

15. Провести слияние результатов расчета капитального бюджета выбранного проекта и соответствующих статей действующего предприятия по следующему алгоритму (выполняется через копирование 3 модуля):

Действие 1. Составить прогноз операционного денежного потока (амортизация плюс чистая прибыль) на следующий год, взяв за предпосылку планируемый рост дохода на g. Это дает общий объем фондов компании (источников средств) без выпуска новых ценных бумаг.

Действие 2. Составить прогноз дополнительных инвестиций в чистый оборотный капитал и основные средства, которые понадобятся для поддержки роста, а также определить, сколько чистой прибыли будет выплачено на дивиденды. Сумма этих расходов дает вам общий объем использования фондов.

Действие 3. Вычислить разность между прогнозным денежным потоком (из действия 1) и прогнозным использованием фондов (из действия 2). Это и будет сумма денежных средств, которые надо привлечь выпуском новых ценных бумаг.

Действие 4. Наконец, построить прогнозный баланс, включающий в себя добавочные активы, а также прирост долга и собственного капитала.

16. Написать выводы и заключение, сделать анализ по проделанным расчетам. Предоставить графики, таблицы. Напоминаем, что всю информацию о выполненном курсовом проекте необходимо сдать на диске преподавателю / сохранить на сайте dl.avalon.ru.

В целях принятия обоснованных, оптимальных управленческих решений невозможно без предварительного проведения всестороннего, глубокого экономического анализа деятельности организации. Данный анализ будет проводится в построения рамках экономической модели развития предприятия.

Применение теории в практической части курсового проекта: обзор методов и приемов анализа и оценки.

1.