Формирование экономической модели в первом модуле

2.1. Анализ и оценка фактических данных о финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Формирование прогнозных форм и анализ финансовых отчетов компании служит для выявления рисков, условий оптимального функционирования, сильных и слабых сторон компании.

2.1.1. Формирование баланса. Проведение горизонтального и вертикального анализа

Бухгалтерский баланс - система показателей, сгруппированных в сводную таблицу, характеризующих в денежном выражении состав, размещение, источник и назначение средств предприятия на отчетную дату. Бухгалтерский баланс состоит из левой (активы) и правой (пассивы) частей, итоги которых должны быть равны. Виды бухгалтерских балансов - периодический, годовой, вступительный, сводный, сводно-консолидированный балансы, баланс-брутто, баланс-нетто.

Актив баланса - часть бухгалтерского баланса предприятия, отражающая в денежном выражении материальные и нематериальные ценности, принадлежащие предприятию, их состав и размещение.

Пассив баланса - часть бухгалтерского баланса (правая сторона), обозначающая источники образования средств предприятия, его финансирования, сгруппированные по их составу, принадлежности и назначению: собственные резервы, займы других учреждений и т.п.

Баланс формируется согласно таблице 1.

Анализ распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Формирование чистой прибыли компании и отчета о прибыли и убытках

Отчет о прибылях и убытках - финансовый отчет, в котором показаны доходы, расходы и прибыль предприятия за определенный период времени (обычно за год). Чистая прибыль и отчет о прибылях и убытках формируются согласно таблице 2.

Выручка от продаж (Revenue) - материальные ценности в денежном выражении либо денежные суммы, полученные в результате коммерческой или предпринимательской деятельности после реализации (продажи) товаров и услуг.

Чистые продажи (Net sales) - это валовая выручка от продаж за вычетом возврата продукции (merchandise return) и скидок (discounts).

Затраты — это денежная оценка стоимости материальных, трудовых, финансовых, природных, информационных и других видов ресурсов на производство и реализацию продукции за определенный период времени. Отметим еще одно важное свойство затрат: если затраты не вовлечены в производство и не списаны (не полностью списаны) на данную продукцию, то затраты превращаются в запасы сырья, материалов и т. д., запасы в незавершенном производстве, запасы готовой продукции и т. п. Из этого следует, что затраты обладают свойством «запасоемкости» и в данном случае они относятся к активам предприятия. Затраты могут приводить к образованию активов двух видов — оборотных и внеоборотных (Активы оборотные — активы, приносящие их владельцу экономические выгоды в период одного производственного цикла (оборота), в связи с чем в учетной практике их стоимость признается затратами единовременно. Активы внеоборотные — активы, приносящие их владельцу экономические выгоды в период, длительность которого больше одного производственного цикла (оборота), в связи с чем в учетной практике их стоимость признается затратами многократно, по мере начисления амортизации.). Затраты, понесенные с целью создания и отнесенные на формирование стоимости оборотных активов, называются операционными, некапитализированными (некапитальными). Затраты, понесенные с целью создания и формирующие стоимость внеоборотных активов, называются капитализированными (капитальными), капиталовложениями, основными средствами.

Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества) (Согласно РФ ПБУ и МСФО).

Согласно Налоговому кодексу РФ расходами признаются обоснованные и документально подтвержденные затраты, осугцествленные (понесенные) налогоплательщиком. Под обоснованными расходами понимаются экономически оправданные затраты, оценка которых выражена в денежной форме. Под документально подтвержденными расходами понимаются затраты, подтвержденные документами, оформленными в соответствии с законодательством РФ. Расходами признаются любые затраты при условии, что они произведены для осуществления деятельности, направленной на получение дохода. Отметим, что существенно различается классификагщя расходов для целей налогообложения и бухгалтерского учета.

Понятие «затраты» шире понятия «расходы», однако при определенных условиях они могут совпадать. Понятие «издержки» используется в экономической теории и практике в качестве понятия «затраты» применительно к производству продукции (работ, услуг) в целом или его отдельным стадиям. Некоторые авторы рассматривают понятия «затраты на производство» и «издержки производства» как идентичные, однако это не

соответствует действительности. Понятие «издержки» шире понятия «затраты». Издержки — это совокупность различных видов затрат на производство и продажу продукции в целом или ее отдельных частей. Например, издержки производства — это затраты материальных, трудовых, финансовых и других видов ресурсов на производство и продажу продукции. Кроме того, «издержки» включают специфические виды затрат: единый социальный налог, потери от брака, гарантийный ремонт и др. Понятия «затраты на производство» и «издержки производства» могут совпадать и рассматриваться как идентичные только в определенных условиях.

Переменные затраты — это такие затраты, которые меняются прямо пропорционально объемов произведенной продукции, оказанных услуг, реализованных товаров. То есть, это затраты напрямую связаны с продукцией, товаром, услугой.

EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)- аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и начисленной амортизации.[1]

Показатель EBITDA рассчитывается следующим образом:

Чистая прибыль

+ Расходы по налогу на прибыль

— Возмещённый налог на прибыль

(+ Чрезвычайные расходы)

(— Чрезвычайные доходы)

+ Проценты уплаченные

— Проценты полученные

= EBIT

+ Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам

— Переоценка активов

= EBITDA

На основании отчётности по РСБУ показатель рассчитать сложно, так как в РСБУ не отражаются адекватно нужные данные. Расчёт по РСБУ на основании данных Формы № 2 и Формы № 5:

Выручка (стр. 10 Ф. №2)

— Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (стр. 20 Ф. №2) = Валовая прибыль (стр. 29 Ф. №2)

— Коммерческие расходы (стр. ЗО Ф. №2)

— Управленческие расходы (стр. 40 Ф. № 2)

= Прибыль от реализации (стр. 50 Ф. № 2)

+ Амортизационные отчисления !Форма № 5^1

Показатель EBITDA не является частью стандартов бухгалтерского учета. Сначала предназначался для анализа привлекательности операций из поглощения на ссудные средства. Показатель EBITDA используется транснациональными компаниями для оценки эффективности операций компании. Он представляет прибыль компании освобожденную от влияния налогового окружения и способов финансирования, а также от влияния организации учета (в части амортизации). Это позволяет успешно сравнивать отчетность различных компаний, а также эффективность работы компании в разные периоды.

Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от ее задолженности перед разными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации. Существует целый ряд известных недостатков этого показателя. К числу критиков использования EBITDA в отчётности относится известный инвестор Уоррен Баффет, которому принадлежит высказывание: «Неужели менеджеры думают, что

капитальные затраты несёт зубная фея?» (Does management think the tooth fairy pays for capital expenditures?) Теоретически, компания может потратить миллиардные суммы на покупку новой техники, но эти реальные затраты не будут учтены публикуемым показателем EBITDA. По мнению критиков показатели «прибыль» и «операционный поток платежей» более реалистично отражают состояние дел в компании, EBITDA это искусственный, усложнённый показатель.

Международные стандарты финансовой отчетности (IFRS) прямо не рекомендуют использовать показатель EBITDA, как нарушающий базовые принципы учёта, тем не менее на практике он достаточно широко распространен. [2]

Амортизация- это механизм постепенного переноса стоимости средств производства на производимый продукт (финансовый результат). Амортизация представляет собой снижение стоимости активов в течение срока их нормальной эксплуатации, однако существуют некоторые важные отличия. Амортизация основных фондов (англ, depreciation) - это ежегодные отчисления из прибыли, отражающие определенную долю стоимости основных средств и прочих материальных активов, используемых в процессе производства. В то время как амортизация нематериальных активов (англ.amortization) применяется к патентам, авторским правам, торговым маркам и условной стоимости деловых связей фирмы.[3]

Операционная прибыль или EBIT (сокр. от англ. Earnings Before Interest and Taxes) Представляет собой остаток при вычитании из валовой прибыли операционных накладных расходов (рента, амортизационные отчисления за здания и оборудование, расходы на FCM и иные текущие расходы).

Реинвестированная прибыль - часть прибыли компании, не расходуемая на дивиденды, а инвестируемая в активы.[4]

Прибыль на акцию (англ. Earnings per share, EPS) - данный показатель является одним из основных, использующихся для сравнения инвестиционной привлекательности и эффективности компаний, действующих на фондовом рынке. Строка, отражающая доход на одну акцию, называется последней строкой, обозначая, что среди всех статей отчета о прибылях и убытках эта является наиболее важной.[5] При реальном расчете данного показателя в знаменателе формулы используется средневзвешенное число обыкновенных

акций, в котором учитываются все изменения количества обыкновенных акций, произошедшие в отчетный период. Также следует понимать, что если EPS меньше нуля, имеет смысл говорить об убытке на акцию.

Балансовая стоимость акции (В) отражает бухгалтерскую оценку стоимости акций, которая может не совпадать с рыночной оценкой. Вычисляется, как стоимость чистых активов (реальная стоимость собственного капитала компании) за вычетом стоимости привилегированных акций (англ, report value) / количество обыкновенных акций.

Следует также подчеркнуть, что величина дивидендов на практике связана с величиной прибыли в меньшей степени, чем с величиной денежного потока, приходящегося на акцию, так как денежный поток более адекватно отражает способность предприятия выплачивать дивиденды, чем чистая прибыль, величина которой зависит от особенностей бухгалтерского учета( в данном случае от способа начисления амортизации). Особенно актуальным данный показатель является при сравнении двух предприятий с различными неденежными потоками.

Примерами неденежных опеуаиий (Non-cash items) являются амортизация (Am&Dep); отложенные налоги (активы); курсовые разницы, связанные с переоценкой валютных ценностей; прибыль (убыток) от сделок с финансовыми деривативами; резервы; субсидии. Согласно гл.21 части 2 HK РФ к неденежным формам расчетов и неденежным операциям относятся: товарообменные и бартерные сделки; передача товаров, работ, услуг по

соглашению о предоставлении отступного или новации, а также на безвозмездной основе; выдача долей в уставном (складочном) капитале в натуральной форме; заем вещами, товарный кредит; расчеты векселями; уступка права требования; списание дебиторской задолженности; передача товаров, работ, услуг при оплате труда в натуральной форме.