Исторические предпосылки возникновенияфинансового менеджмента
Финансовый менеджмент (ФМ) стал оформляться в самостоятельную научную и практически ориентированную дисциплину в середине ХХ века. Считается, что «отцом-основателем» ФМ является ныне нобелевский лауреат Г.
Марковиц. Он в 1952 г. опубликовал в одном из американских финансовых журналов статью «Portfolio Selection» («Выбор портфеля»), содержание которой очень сильно отразилось на работе мировых фондовых рынков. С этого момента ведёт свой формальный отсчёт жизнь ФМ.Однако ФМ имеет очень длительную предысторию - несколько столетий, в течение которых складывались необходимые условия для формирования ФМ.
Предпосылки ФМ связаны, прежде всего, с историческим возникновением частных (негосударственных) финансов . Первичная историческая ситуация, в которой возникли простейшие частные финансовые операции, описывается в ряде источников (в работах Ф. Броделя, Л.В. Ходского, С.В. Попова и др., см. [7; 8; 10; 11]).
Суть её состояла в том, что в конкретных практических обстоятельствах «дальней» (термин Ф. Броделя) торговли была придумана и реализована финансовая схема, позволявшая принципиально по- новому организовать денежные расчёты и на этом заработать дополнительную прибыль. Механизм расчётов был организован так, что в тот период, когда деньги временно (чисто по техническим причинам - плыть надо было далеко и долго) должны были выйти из обращения, их заместили «бумажным суррогатом» - прообразом современных финансовых инструментов. А сами металлические деньги в это время направили совсем в другое место - для опосредования обычных коммерческих операций и зарабатывания дополнительной прибыли.
В логическом плане сущность первой практически реализованной финансовой операции состояла в отделении денежного номинала от металлического наполнения средневековых денег (см. устройство средневековых денег ниже в разделе 1.3.1). Смысл был в том, чтобы одновременно использовать то и другое по отдельности в двух разнотипных операциях.
В «длинной» операции (шестимесячной) в роли денег должна была выступать расписка (прототип современного векселя, или номинал в «чистом виде»). В «коротких» торговых операциях в это же время использовались подлинные деньги того же самого номинала. Деньги как бы «раздваивались». Принцип описанной финансовой операции схематично можно изобразить следующим образом (рис. 1).На рис. 1 изображено несколько сущностных моментов, характерных теперь для любой частной финансовой операции, используемых в финансовом менеджменте, которых с тех пор было изобретено множество видов:
 |
Рис. 1. «Раздвоение» денег и обращение в двух формах
а) возникновение финансового отношения (отделение номинала денег от их материала, или «раздвоение» денег);
б) параллельное (в коротком и длинном оборотах) существование металлических денег и их финансового («бумажного») заменителя, имеющего лишь номинал;
в) «замыкание» финансовой операции, или «учет векселя» - в современной трактовке (обратное замещение «бумажного» номинала металлическими деньгами).
Самый важный момент в схеме - пункт в): если «замыкание» операции происходит своевременно, то, следовательно, финансовый расчёт был правильным, и общее богатство возросло. И наоборот: если финансовая операция остаётся незамкнутой, то кто-то обязательно оказывался банкротом, поскольку денежный суррогат («бумажный» инструмент) оставался без материального обеспечения и тут же обесценивался.
Таким образом, из описания исходной исторической ситуации возникновения частных финансовых операций, в которых деньги замещались финансовым инструментом, отчётливо видно, что частные финансы возникли отнюдь не в связи с государственными потребностями (как это трактуется в некоторых учебниках [14; 15; 16]). Их по
явление было обусловлено стремлением предпринимателей к повышению эффективности своих сделок. В этом основной смысл и главный принцип работы частных финансов: давать прибыль там, где деньги по какой-то причине выходят из оборота и перестают работать (выполнять свои функции). На этом принципе теперь построен весь аппарат финансового менеджмента.
1.3.