Формирование инвестиционной привлекательности и ее оценка

Оценка инвестиционной привлекательности (а также анализ мультипликаторов рыночной стоимости) производится в согласно таблице 8.5.

Таблица 8.5. Инвестиционная привлекательность

Коэффициенты рыночной стоимости (market value ratios) - относят цену акций фирмы к ее прибыли, денежным потокам и учетной стоимости акций. Эти коэффициенты дают менеджерам представление о том, что думают инвесторы о прошлой эффективности компании и ее будущих перспективах.

Коэффициент дивидендных выплат (англ. Dividend Payout Ratio) является моделью для измерения движения денежной наличности, используемой инвесторами с целью определить способность компании генерировать достаточный уровень потока денежной наличности, который бы гарантировал им непрерывное поступление дивидендов. Это также измерение объема текущей денежной прибыли, которая выплачивается в качестве дивидендов, вместо удержания бизнесом.

Отношение цена/чистая прибыль на акцию (Price-to-Earnings ratio, Р/Е) показывает, сколько инвесторы готовы заплатить на каждый доллар чистой учетной прибыли фирмы. Это отношение выше у фирм со значительными перспективами роста, даже если все прочие их показатели остаются постоянными, но ниже для более рискованных фирм.[12]

Смысл показателей дохода на одну акцию (EPS) и отношения цена/ДП на акцию

были рассмотрены таблице 2.

Коэффициент цена/прибыль или коэффициент "кратное прибыли" (англ. PE ratio, Р/Е, earnings multiple) - финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли. Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о неоцененности рассматриваемой компании, большие - о переоцененности. Существенным недостатком Р/Е является то, что он не может применяться для компании, показавшей в бухгалтерском балансе убытки, так как стоимость компании при таком подходе будет отрицательной.

Отношение цена/денежный поток на акцию (англ. Price/cash flow ratio) - В некоторых отраслях промышленности цена акций более тесно связана с денежными потоками, нежели с чистой прибылью. Следовательно, инвесторы часто изучают соотношение цена/денежный поток на акцию.

Коэффициент Тобина (q) - это отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости акций компании. Если рыночная стоимость активов совпадает с балансовой стоимостью активов компании, коэффициент Тобина q = 1. Если Коэффициент Тобина q > 1, значит рыночная стоимость превышает балансовую стоимость активов компании. Это значит, что рыночная стоимость отражает некоторые неизмеримые или не поддающиеся учету активы компании. Высокое значение коэффициента Тобина (q) подталкивает инвесторов к решению больше вкладывать в капитал данной компании, потому что он стоит дороже, чем за него заплачено. C другой стороны, если q < 1, то рыночная стоимость активов компании меньше, чем их балансовая стоимость. Это означает, что рынок недооценивает компанию.

Отношение рыночной цены акций к их бухгалтерской стоимости (Price-to-book value ratio, P/В) дает еще один показатель того, как инвесторы оценивают ее бизнес.

Компании с относительно высокими показателями рентабельности собственного капитала обычно имеют акции, котирующиеся выше (по отношению к их бухгалтерской стоимости), чем компании с низкой рентабельностью. Бухгалтерская стоимость акций рассчитывается путем деления собственного капитала на количество выпущенных обыкновенных акций.23