2.1.2. Формирование отчета о нераспределенной прибыли
Нераспределенная прибыль - чистая прибыль предприятия, не распределенная среди акционеров (после выплаты дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям), а направленная в резервы и на другие нужды развития предприятия.
Нераспределенная прибыль формируется согласно таблице 3.Таблица 3. Отчет о нераспределенной прибыли
|
Из экономической теории известно, что «Нераспределенная прибыль» представляет обязательство к активам (claim against assets), а не активы по сути. Более того, фирмы сохраняют прибыль прежде всего для расширения собственного бизнеса, а это означает инвестирование в здания, оборудование, материально-производственные запасы пт. д., а не откладывание денег на банковский счет. Изменения в нераспределенной прибыли происходят, потому что акционеры позволяют фирме реинвестировать фонды, которые в противном случае могли бы быть распределены в качестве дивидендов.
Таким образом, нераспределенная прибыль в балансе не представляет собой наличности и не является «доступной» для выплаты дивидендов или каких-либо других целей.Финансовый отчет, который классифицирует все денежные притоки и оттоки за определенный период времени, полученные путем расчета изменений в статьях баланса и дополненные данными из отчета о прибылях и убытках[6]. Отчет об источниках и использовании фондов формируется согласно таблице 4.
| Источники в млн. у.е. | Обозначение | |
| 1 | +Чистая прибыль | NP=EBT-T-Divj) |
| 2 | + Амортизация | Am |
| 3 | = Операционный денежный поток (ЧДП) | |
| 4 | +Выпуск долгосрочного займа | изменение D |
| 5 | +Выпуск обыкновенных акций | прирост Е* |
| 6 | Итого источники: | |
| Использование в млн. у.е. | ||
| Инвестиции: | ||
| 7 | в чистый оборотный капитал | изменение NWC |
| 8 | в основные средства | CapEx |
| 9 | Дивиденды | Divse |
| 10 | Итого использование: |
| Таблица 4. Отчет об источниках и использовании фондов |
Отчет о источниках фондов и их использовании показывает основные управленческие решения предприятия в области формирования источников финансирования за отчетный год и направлений их использования.
В этом отчете также отражается формирование оборотного капитала.
 |
Использование фондов подразумевает инвестиции в оборотный капитал , инвестиции в основные средства, дивиденды акционерам
Чистый оборотный капитал (англ. Net Working Capital) - важнейший показатель ликвидности текущей деятельности предприятия. Другими словами это собственные оборотные средства или разность между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. Превышение текущих активов над текущими обязательствами означает наличие финансовых ресурсов для расширения деятельности предприятия. Однако значительное превышение свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Существует 2 способа расчета чистого оборотного капитала (NWC):
I) NWC рассчитывается как разность оборотного капитала, или текущих активов и краткосрочных обязательств, или текущих пассивов:
NWC =CA (Current assets) - CL(Current liabilities )
2) NWC рассчитывается как разность суммы [Собственный капитал (E) +
Долгосрочные обязательства (D)] и долгосрочных активов (CAPEX):
NWC = E (Equity) + D (Debts) - CapEx (Capital Expenditure)
Если JVV/C > 0, тогда предприятие способно выполнить все краткосрочные обязательства и имеет резерв ликвидности для расширения текущей деятельности.
2.1.4. Формирование отчета о денежных потоках по косвенному методу
Это финансовый отчёт компании об источниках денежных средств и их использовании в данном временном периоде. Этот отчёт показывает:
> объём и источники получения денежных средств и направления их использования.
> способность компании в результате своей деятельности обеспечивать превышение
поступлений денежных средств над выплатами.
> состояние компании выполнять свои обязательства.
> информацию о достаточности денежных средств для ведения деятельности.
> степень самостоятельного обеспечения инвестиционных потребностей за счёт
внутренних источников.
> причины разности между величиной полученной прибыли и объёмом денежных
средств[7] [8]
При составлении отчёта разделяют приток и отток наличных по производственной (операционной или текущей), финансовой и инвестиционной деятельности компании:
• операционная деятельность — основной вид деятельности, а также прочая деятельность, создающая поступление и расходование денежных средств компании (за исключением финансовой и инвестиционной деятельности);
• инвестиционная деятельность — вид деятельности, связанной с приобретением, созданием и продажей внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов) и прочих инвестиций, не включённых в определение денежных средств и их эквивалентов;
• финансовая деятельность — вид деятельности, который приводит к изменениям в размере и составе капитала и заёмных средств компании. Как правило, такая деятельность связана с привлечением и возвратом кредитов и займов, необходимых для финансирования операционной и инвестиционной деятельности*.
Существует два основных подхода к построению отчета о денежных потоках - использование прямого и косвенного методов. По прямому методу построения отчета о денежных потоках анализируются валовые денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка оборудования, привлечение и возврат кредитов, выплата процентов по ним и т.п. Источником информации для составления такого отчета служат данные бухгалтерского учета и обороты по соответствующим счетам (реализация, расчеты с поставщиками, краткосрочные кредиты и т.д.), которые корректируются на изменение остатков запасов,
дебиторской и кредиторской задолженности и таким образом доводятся до сумм, отражающих только те операции, которые оплачены “живыми деньгами’'.
Таблица 5.1. Классификация денежных потоков по видам деятельности
|
Общая схема построения отчета о денежных потоках от операционной деятельности прямым методом представлена в виде алгоритма:
1 + Чистая выручка от реализации
2 + (—) Уменьшение (увеличение) дебиторской задолженности
3 + Авансы полученные
4 = Денежные средства, полученные от клиентов
5 (—) Себестоимость реализованных продуктов и услуг
6 + (—) Увеличение (уменьшение) товарных запасов
7 + (—) Уменьшение (увеличение) кредиторской задолженности
8 + (—) Увеличение (уменьшение) по расходам будущих периодов
9 + Общехозяйственные, коммерческие и административные расходы
10 + (—Ί Уменьшение !увеличение^) прочих обязательств
11 = Выплаты поставщикам и персоналу
12 (—) Процентные расходы
13 + (—) Уменьшение (увеличение) начисленных процентов
14 + (—) Уменьшение (увеличение) резервов под предстоящие платежи
15 + (—1 Внереализационные / прочие дохолы (расходы^)
16 = Процентные и прочие текущие расходы и доходы
17 (—) Налоги
18 (—) Уменьшение (увеличение) задолженности
/ резервов по налоговым платежам
19 + (—1 Увеличение ГуменыпениеЗ авансов по налоговым платежам
20 = Выплаченные налоги
21 Денежный поток от операционной деятельности
(стр.4— стр.11— стр.16— стр.20)
В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за формированием прибыли и достаточностью средств для платежей по текущим обязательствам.
В долгосрочной перспективе прямой метод дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.Косвенный метод построения отчета о движении денежных средств. По алгоритму построения этот метод является обратным к прямому. При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Метод показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия и устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в оборотном капитале предприятия за отчетный период.
Алгоритм формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом включает реализацию следующих этапов:
1 .По данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.
2. К чистой прибыли добавляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности движение денежных средств (например, амортизация).
3. Вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».
4. Прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях краткосрочных обязательств, не требующих процентных выплат.
Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом
1 Чистая прибыль
2 + Амортизация
3 — (+) увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности
4 — (+) увеличение (уменьшение) товарных запасов
5 — (+) увеличение (уменьшение) прочих оборотных активов
6 + (—) увеличение (уменьшение) кредиторской задолженности
7 + (— ) увеличение (уменьшение) процентов к уплате
8 + (—) увеличение (уменьшение) резервов предстоящих платежей
9 + (—3 увеличение ГуменьшениеЗ задолженности по налоговым платежам
10 = Денежный поток от операционной деятельности
Как следует из данного алгоритма, косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги. Он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации. Кроме того, важным фактором при выборе метода составления отчета о движении денежных средств является доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом, очень сложно выделить из совокупного денежного потока компании, а затраты на его формирование достаточны высоки.
В курсовом проекте Отчет о денежных потоках формируется согласно таблице 5.
Таблица 5.2. Отчет о денежных потоках (по косвенному методу)
| 1 | 1. Операционная деятельность в млн. у.е. | Обозначение |
| 2 | Чистая прибыль | NP1=EBT-T |
| 3 | Корректировки: | |
| 4 | не денежные статьи: амортизация | Am |
| 5 | корректировки, связанные с изменениями | |
| 6 | в оборотных активах: | |
| 7 | увеличение дебиторской задолженности | |
| 8 | увеличение МПЗ | |
| 9 | З^величение задолженности перед поставщиками | |
| 10 | З^величение задолженности перед персоналом | |
| 11 | Чистый операционный денежный поток | NOCF |
| 12 | 2. Инвестиционная деятельность в млн. у.е. | |
| 13 | Чистый инвестиционный денежный поток расходы на приобретение основных средств | Inv |
| 14 | 3. Финансовая деятельность в млн. у.е. | |
| 15 | Купля/Продажа краткосрочных финансовых активов | |
| 16 | Увеличение векселей к оплате | |
| 17 | Прирост сумм выпущенных облигаций | |
| 18 | Прирост сумм выпущенных акций | bgcolor=white>|
| 19 | Выплата дивидендов | |
| 20 | Чистый денежный поток от финансовой деятельности | |
| 21 | 4. Итого в млн. у.е. | |
| 22 | Чистое изменение денежного потока (Нетто ДС) | NCF |
| 23 | ДС в кассе и в банке на начало года | |
| 24 | ДС в кассе и в банке на конец года | |
| 25 | нормируемый остаток ДС на конец года (0,3% от выручки) | |
| 26 | на пополнение фондов или краткосроч. инвестиции в приобретение ц.б. |
При предоставлении отчёта о движении денежных средств в соответствии с МСФО (IAS) 7 компании должны раскрывать информацию о составе денежных средств и их эквивалентов. При идентификации денежных эквивалентов могут применяться различные классификации, поэтому компания должна раскрыть информацию о своей учётной политике, определяющей состав денежных средств и их эквивалентов. Формы отчётов о движении денежных средств в России имеют чётко регламентированную форму .
Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком (англ. Net Cash Flow). Он также может быть положительным или отрицательным (притоком или оттоком).
Капитальные расходы принято капитализировать. Поэтому CAPEX не отражаются в отчете о прибылях и убытках, но их можно увидеть в отчете о денежных потоках. Напомним, что капитальные вложения (или капитальные расходы, CAPEX) - это величина денежных средств, потраченных на приобретение объектов основных средств, а также улучшений в них. Ремонт и обслуживание объектов основных средств относятся к текущим расходам. Иногда рекомендуют определять капитальные расходы как разницу между величиной основных средств на балансе в конце года и той же величиной на начало года + амортизация за период. Однако при этом не учитывается тот факт, что в течение года часть основных средств может быть продана. Соответственно, для вычисления капитальных расходов требуется, по крайней мере, прибавить величину поступлений от реализации капитального имущества. Но и это не выход. Основные средства подвергаются переоценке, корректируются на обесценение. Они также амортизируются. В общем, первоначальная стоимость на начало года изменяется естественным путем. Поэтому капитальные расходы все же лучше определять не по балансу, а по отчету о денежных потоках, тем более что они там выделяются отдельной строкой в разделе инвестиционной деятельности. Для обеспечения роста доходности бизнеса требуются дополнительные капиталовложения. В связи с этим совершенно очевидным обстоятельством CAPEX заслуживают особого внимания при изучении и оценке перспектив бизнеса. Инвесторов обычно интересует темп роста и его стабильность. Для того чтобы следить за тем, как менеджеры обеспечивают этот основания для роста, нет ничего лучше, чем CAPEX и их доля в структуре расходов компании. Эта величина используется в расчетах важнейших экономических показателей, например, свободного денежного потока (FCF). Несмотря на то, что капиталовложения обычно расцениваются позитивно, нельзя забывать и о том, что существует определенный уровень, превышение которого следует рассматривать как нежелательное. Всему нужно знать меру, даже инвестициям.
Оборотный капитал (WC). Кроме CAPEX для обеспечения и поддержки роста требуется также некоторый уровень оборотного капитала (working capital). Известно, что постоянный уровень оборотного капитала не требует финансирования. Потребность в привлечении денежных средствах возникает при увеличении оборотного капитала, а при его сокращении денежные средства, напротив, высвобождаются. Оборотный капитал оказывает неоднозначное влияние на компанию. C одной стороны, чем меньше потребность в нем, тем лучше с точки зрения экономии финансовых ресурсов. C другой стороны, оборотный капитал должен быть в достатке, чтобы обеспечить ликвидность и бесперебойность операционной деятельности.
На остаток денежных средств в компании, согласно данным баланса, влияет большое число факторов:
1. Чистая прибыль. При неизменности всех прочих показателей фирмы положительная чистая прибыль приведет к увеличению остатка средств на счете в банке.
2. Поправки чистой прибыли на неденежные статьи. Чтобы вычислить поток денежных средств, необходимо сделать поправку чистой прибыли для отражения неденежных доходов и затрат, таких как амортизация и отсроченные налоги.
3. Изменения оборотного капитала. Увеличение оборотных активов, за исключением денежных средств в банке и в кассе, - например, материально-производственных запасов, дебиторской задолженности и пр. - снижает запас денежных средств, в то время как уменьшение сумм на этих счетах его увеличивает. C другой стороны, если увеличивается кредиторская задолженность, фирма получает дополнительный кредит от своих поставщиков и таким образом сберегает собственные денежные средства, но если кредиторская задолженность уменьшается, то фирма использует их для погашения долга перед поставщиками. Аналогичное рассуждение можно провести и в отношении задолженности перед работниками фирмы или налоговыми органами.
4. Основные средства. Если компания осуществляет инвестиции в основные средства, она сокращает запас своих денежных средств. C другой стороны, если она продает какие-либо основные средства, это увеличивает запас денег.
5. Сделки с ценными бумагами. Если компания выпускает акции или облигации в течение года, выручка увеличит сумму ее денежных средств. C другой стороны, если компания использует деньги для выкупа акций, выпущенных в обращение, или для погашения долга, или она выплачивает дивиденды своим акционерам, то это уменьшает остаток счета денежных средств.
Каждый из перечисленных выше факторов отражается в отчете о движении денежных средств. В этом отчете все операции фирмы разделяются на три категории.
1. Текущая операционная деятельность (operating activities). Сюда включается
чистая прибыль, амортизация и изменения в оборотных активах и обязательствах, за исключением денежных средств на счете, краткосрочных инвестиций в ценные бумаги и краткосрочной задолженности.
2. Инвестиционная деятельность (investing activities). Включает инвестиции в основные средства или их продажу.
3. Финансовая деятельность (financing activities). Включает получение денежных средств при реализации краткосрочных финансовых активов или при эмиссии краткосрочной задолженности, или долгосрочного долга, или акций. Кроме того, поскольку и выплаченные дивиденды, и денежные средства, используемые для выкупа выпущенных в обращение акций или облигаций, сокращают запас денежных средств компании, подобные операции также включаются в этот раздел.
Этот отчет помогает дать ответ на такие вопросы, как: достаточный ли поток денежных средств создает фирма для формирования дополнительных активов, требующихся для ее роста? Создает ли фирма дополнительные запасы наличности, которые могут использоваться для погашения долгов или вложения в новые товары?;
2.1.5.