ФАКТОР ДИСКОНТИРОВАНИЯ

Капитал, который привлекается для бизнеса, требует тех или иных затрат. Их величина, если речь идет о займах, не вызывает вопросов. При их получении устанавливается процентная ставка (которая может быгь и переменной, но параметры ее колебаний оговариваются заранее).

Если речь идет об обыкновенных акциях (акционерном капитале), затраты на этот источник капитала не столь очевидны. И действительно, одна из самых серьезных проблем традиционных методик оценки компании (не применяющих анализа стоимости компании. — Прим, научи, ред.) связана с тем, что в них не учитываются в явном виде затраты на акционерный капитал и они никак не сопоставляются с результатами от операционной деятельности компании. При использовании добавленной стоимости акционерного капитала этот недостаток полностью устранен. Это происходит за счет применения фактора дисконтирования, в основе которого лежат средневзвешенные затраты на капитал.

%

В действительности автор существенно упростил концепцию SVA. В оригинальном виде, т. е. в работах самого Альфреда Раппапорта, SVA рассматривается как приращение между двумя расчетными показателями — стоимостью акционерного капитала после некоторых решений и стоимостью акционерного капитала до решений. Каждая из величин рассчитывается на базе единого метода дисконтируемого потока денежных средств (но разными приемами), и ни одна не берется из баланса. Упрощение, внесенное автором данной книги, по-видимому, можно оправдать его стремлением изложить проблему максимально доступно широкому кругу читателей. — Прим, научи, ред.

Г