Денежный рынок

Денежный рынок — одна из форм рынка ссудного капитала. На нем осуществляются в основном краткосрочные депозитно-ссудные операции.

Предложение денег — вся совокупность финансовых активов, обращающихся в качестве денег. Ее называют денежной массой. Она должна соответствовать спросу денег. Ее измеряют с помощью денежных агрегатов (средств, активов). В статистике развитых стран к деньгам относят не только наличные, но и разные формы ценных бумаг. Выделяют разные группы денег для измерения денежной массы в обращении. Их обозначают буквой «М» от английского слова «топеу».

В Англии и Франции — два агрегата, в Японии и Германии — три, в США — четыре.

В России обычно три, но изредка четыре, и обычно начинают с нуля.

М0 — наличные (банкноты и монеты);

М1 = М0 + средства на расчетных счетах населения и текущих счетах фирм, дорожные чеки;

М2 = М1 + срочные депозиты;

М3 = М2 + ценные госбумаги.

Первый агрегат (М0) — деньги, а остальные квазиденьги. Прежде чем использовать для платежей, их надо превратить в деньги. В связи с этим возникло понятие «ликвидность квазиденег», т. е. способность быстрого перевода актива в наличные деньги без потерь его стоимости.

Рост ликвидности денежных средств (активов):

Ликвидность находится в обратной зависимости от трансакционных издержек на превращение этих активов в наличные деньги.

Используют также символ «L» (ликвидность) для названия совокупной денежной массы. L= М3.

Соотношение М2 и ВВП называют коэффициентом мультипликации.

Предложение денег зависит:

— от их эмиссии;

— скорости их обращения;

— регулирования покупательной способности денег;

— кредита банков.

Государство монополизирует эмиссию денег. Но банки выпускают деньги на основе кредита центрального банка и установленного им норматива обязательных резервов. Этот выпуск измеряют денежным мультипликатором, показывающим степень роста денежной массы на основе увеличения средств банка. Его рассчитывают по формуле

где r — норматив обязательных резервов. Например, если норма 20%, или 0,2, то 1/5 надо хранить в банке как резерв, тогда мультипликатор равен 1 : 0,2 = 5.

Если банк имеет 1 тыс. долл., то он должен оставлять резерв, установленный центральным банком, скажем, 20%. Тогда денежная масса составит 5 тыс. долл. Каждый доллар кредита порождает пять долларов денежной массы. Его называют фиктивным капиталом. Величина фиктивного капитала превышает реальный капитал во много раз.

Кривая предложения денег отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки при неизменной денежной массе. Различают следующие кривые предложения.

Краткосрочная кривая предложения М1 является вертикальной линией. В таком случае денежный мультипликатор стабилен и не зависит от денежной ставки. Для агрегатов М2 и М3 она имеет наклонный вид.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменении спроса на деньги. Она зависит от тактики ЦБ и может быть вертикальной, горизонтальной, наклонной.

Вертикальная кривая предложения денег возникает при политике поддержания количества денег на постоянном уровне и гарантированном контроле над количеством денег в обращении (политика дорогих денег).

Горизонтальная кривая предложения денег имеет место тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента.

Наклонная кривая предложения денег имеет место тогда, когда ЦБ допускает определенное увеличение количества денег в обращении и соответственно номинальной ставки процента. ЦБ сохраняет постоянную норму обязательных резервов, но не проводит операции на открытом рынке.

Спрос на деньги — второй компонент денежного рынка. Существует много доктрин по проблеме.

Марксизм базируется на следующей форме количества денег, необходимого для обращения. По Марксу,

где СЦТ — сумма цен товаров;

К — кредит;

П — платежи по кредиту;

В — безналичные расчеты;

О — скорость оборота.

Монетаризм рассматривает деньги в обращении в качестве главного инструмента макроэкономического равновесия. В связи с этим спрос на деньги определяют с помощью уравнения модели Фишера (она не учитывает спрос на деньги в связи с инвестициями):

MV = PQ,

где М — денежная масса, величина находящейся в обращении денежной массы;

V — скорость обращения денег, среднегодовое число оборотов денежной единицы;

P — уровень товарных цен, среднегодовой уровень цен;

Q — количество обращающихся товаров, реальный объем национального продукта.

Это уравнение позволяет рассчитывать каждый из его элементов на основе других:

• обращаемая денежная масса M= PQIV;

• скорость обращения денежной единицы V = PQIM;

• средний уровень цен P= MVIQ;

• денежная величина национального продукта Q = MVIP.

Кейнсианство — оппонент монетаризма. Оно определяет

спрос на деньги исходя из мотивов экономических субъектов, побуждающих хранить ликвидные денежные активы. Кейнс выделил следующие три мотива:

— транзакционный — хранение денег для их использования в текущих сделках в качестве средств платежа;

— страховой — хранение денег в качестве предосторожности для незапланированных сделок (чрезвычайных ситуаций);

— спекулятивный — хранение денег в связи с неизвестностью будущей рыночной стоимости финансовых активов и желания избежать потерь.

Кейнс считал, что спрос на деньги зависит от номинального дохода и нормы ссудного процента: номинальный доход прямо про

порционально влияет на денежный спрос, а норма ссудного процента — обратно пропорциональна.

Кейнсианство исходит из следующей связи: изменение предложения денег сначала воздействует на уровень процентной ставки, затем — на инвестиционный спрос и только черед мультипликатор вызывает изменения номинального ВНП

Простое хранение денег дома ведет к их обесценению, хранение на банковских счетах не обеспечивает проценты и т. п. Надо различать денежные депозиты, по которым нет процента, и финансовые инвестиции, обеспечивающие прибыль. Хранение бумажных денег ведет:

1) к их обесценению ввиду инфляции;

2) упущенной возможности получения дохода.

Соотношение денежной массы и массы товаров на рынке определяет покупательную способность денег — количество товаров, которые можно купить на денежную единицу.

Рассмотрение предложения и спроса денег позволяет анализировать равновесие на рынке денег. Если процентная ставка выше равновесной, то сократится спрос на деньги, и наоборот.

Денежная политика правительства:

девальвация — удешевление денег понижением официального курса национальной валюты;

ревальвация — удорожание денег повышением официального курса национальной валюты.