Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

• функционирование развитого фондового рынка в стране;

• наличие у банков высоко профессиональных специалистов, фор­мирующих портфель ценных бумаг и управляющих им;

• диверсифицированность инвестиционного портфеля по видам, сро­кам и эмитентам ценных бумаг;

• достаточность законодательной и нормативной базы.

• фундаментальный анализ;

• технический анализ.

Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента, т.е. его доходов, объема продаж, активов и пассивов компании, нормы прибы­ли на собственный капитал и других показателей, характеризующих его деятельность и уровень менеджмента. Анализ проводится на основе баланса, отчета о прибылях и убытках и других материалов, публикуе­мых эмитентом. С помощью такого анализа делается прогноз дохода, который определяет будущую стоимость акции и, следовательно, мо­жет повлиять на ее цену. На основе этого принимается решение о целе­сообразности приобретения либо продажи данного вида ценных бумаг.

Технический анализ, напротив, предполагает, что все фундаменталь­ные причины суммируются и отражаются в ценах фондового рынка. Основной посылкой, на которой строится технический анализ, являет­ся то, что в движении биржевых курсов уже отражена вся информация, впоследствии публикуемая в отчетах эмитента и являющаяся объектом фундаментального анализа. Технический же анализ нацелен на изуче­ние спроса и предложения ценных бумаг, динамики объемов операций по их купле-продаже и курсов.

Приемы технического анализа преимущественно используются при управлении инвестициями в государственные ценные бумаги. Этот ме­тод имеет ряд преимуществ: техническая легкость, быстрота анализа, пригодность для большого числа выпусков государственных ценных бумаг, что предопределило его широкое использование в отечествен­ной практике. На основе этого метода прогнозируется рыночная цена.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход, который складывается из дивидендных и процентных .выплат по вложениям в ценные бумаги., курсовой разницы и комиссионных за предоставление инвестиционных услуг. Исходя из степени риска вложений и возмож­ной потери части стоимости активов ЦБ РФ установлены следующие коэффициенты риска по вложениям в ценные бумаги:

• вложения в облигации Центрального банка РФ, не обремененные обязательствами, - 0%;

• вложения в государственные долговые обязательства и облигации внутреннего и внешнего валютных займов РФ, не обремененные обяза­тельствами, -10%;

• вложения в государственные долговые обязательства стран, не вхо­дящих в число "группы развитых стран", не обремененные обязатель­ствами, -10%;

• вложения в долговые обязательства субъектов РФ и местных ор­ганов самоуправления, не обремененные обязательствами, - 20%.

Одновременно ЦБ РФ ввел ограничения по использованию собствен­ных средств кредитных организаций для приобретения долей и акций других юридических лиц. Максимально допустимый объем вложений составляет 25%. При этом собственные средства кредитной организа­ции, инвестируемые на приобретение долей (акций) одного юридичес­кого лица, не должны превышать 10% собственного капитала банка. На период финансового кризиса ЦБ РФ установил ограничения на вло­жения в государственные ценные бумаги в размере 20% их балансовой стоимости к сумме собственного капитала банка.

Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными ры­ночными рисками, которые приводят к:

• потере в полной сумме или частично вложенных средств;

• обесценению помещенных в ценные бумаги средств при росте тем­пов инфляции;

• неполучению полностью или частично ожидаемого дохода по вло­женным средствам;

• задержкам в получении дохода;

• появлению проблем, связанных с переоформлением права собствен­ности на приобретенные ценные бумаги.

Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерчес­кие банки должны создавать резервы.

• в акции акционерных обществ;

• в негосударственные долговые обязательства;

• в иные ценные бумаги по указанию Центрального банка РФ. Переоценка производится по средней (между ценой покупателя и про­давца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего квартала.

Банк России установил следующие критерии, в соответствии с которы­ми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

• включены в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондо­вой бирже или фондовом отделе товарной биржи;

• среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала составляет не менее 5 млн. руб.;

• наличие публикации официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете; • отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги. Ценные бумаги, удовлетворяющие одновременно всем перечислен­ным критериям, относятся к числу ценных бумаг с рыночной котиров­кой. При снижении рыночной стоимости этих бумаг по состоянию на последний рабочий день квартала банк должен доначислить резервы в размере снижения средней рыночной цены (цены переоценки) относи­тельно балансовой стоимости. Резервы создаются по каждой ценное бу­маге в отдельности, независимо от сохранения или увеличения - общей стоимости всех ценных бумаг.

Изменение рыночной стоимости ценной бумаги по сравнению с балан­совой не сопровождается бухгалтерскими проводками. Если рыночная стоимость ценной бумаги, под которую был создан резерв, повысилась по сравнению с предыдущим периодом, то сумма резерва корректируется и излишне созданный резерв перечисляется на счет доходов банка. При сни­жении рыночной стоимости ценной бумаги по отношению, к предыдуще­му периоду банк обязан провести доначисление резерва. При этом сумма резерва не должна превышать 50% балансовой стоимости ценной бумаги.

По ценным бумагам, отнесенным к некотируемым, которые не удов­летворяют критериям ценных бумаг, имеющих рыночную котировку, резервы создаются в размере 50% от цены их приобретения.

Инвестиционные операции банки должны проводить в соответствии с утверждаемой руководством банка инвестиционной политикой, ко­торая содержит:

• основные цели политики;

• структуру инвестиционного портфеля;

• лимиты по видам, качеству ценных бумаг,

• срокам и эмитентам; порядок торговли ценными бумагами;

• особенности проведения операций по отдельным видам ценных бу­маг и т. д.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем цен­ных бумаг.

В зависимости от метода ведения операций стратегии делят­ся на активные и пассивные.

В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование спе­циалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг.

Пассивные стратегии, напротив, больше ориентирова­ны на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности. Доходность ценных бумаг должна со­ответствовать определенному индексу и иметь равномерное распреде­ление инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна вы­держиваться "лестница сроков". В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвид­ность. Портфельная стратегия управления ценными бумагами включа­ет элементы как активного, так и пассивного управления.