Рынок капитала.

Капитал является одним из основных элементов общественного богатства. Капитал – это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества благ. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает наличие в производственном процессе определенного запаса капитала.

Физический капитал в свою очередь делится на основной и оборотный. Основной капитал – часть авансированного в производство капитала, стоимость которой переносится на стоимость изготавливаемого товара по частям в течении нескольких производственных циклов и возвращается предпринимателю в денежной форме тоже по частям (механизм амортизации).

Существуют и другие виды капитала:

1) Исторически первые формы капитала: ростовщический и купеческий

2) По сфере деятельности: промышленный, торговый, ссудный, банковский, финансовый

3) По роли в образовании стоимости товара: постоянный и переменный

4) По степени обобществления: акционерный, индивидуальный, транснациональный, международный.

Рынок инвестиций есть особая форма денежного рынка, на котором происходят сделки купли-продажи средств, вкладываемых в будущую экономику. Предприниматели, не имеющие достаточных средств для создания своего дела, развития производства, желают приобрести такие средства в обмен на будущие деньги, товары, поставки, имущество или на других условиях. Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может принести в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Для решения вопроса об эффективности инвестиций, необходимо сравнивать издержки связанные с осуществлением капиталовложений и доходы, которые будут получены в результате этих вложений. Издержками считается тот процент, который инвестор должен уплачивать за использование заемного капитала для инвестиций или ставка ссудного процента(i).Доходы определяются внутренней нормой окупаемости инвестиций (r) или отдачей от них. Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда r = i.

Рис. 47. Равновесие на рынке капитала

Представленный на рис.47 график позволяет понять экономическую категорию процента как своеобразную равновесную цену на рынке капитала. Спрос на капитал (Dk) предъявляют фирмы, которые накапливают его и инвестируют. Этот спрос увеличивается, если цена заемных средств (r) снижается и уменьшается, если ставка ссудного процента растет (объясняется такая динамика законом убывающей производительности факторов производства).

Предложение капитала Sk (инвестиционных средств) осуществляется со стороны домохозяйств, которые отказываются от текущего потребления в пользу сбережений. Они сберегают свои средства, так как альтернативой текущему потреблению является ставка процента, которую домохозяйства получают, храня свои сбережения в банках. Чем выше эта ставка, тем больше стимулов сберегать. Поэтому кривая предложения инвестиционных ресурсов имеет положительный наклон.

Равновесие на рынке капитала означает равенство спроса и предложения инвестиционных ресурсов при определенной ставке процента, которая устраивает и сберегателей и инвесторов. Ставкой процента (нормой процента - r) называется отношение дохода на капитал, предоставленного в ссуду, к размеру ссужаемого капитала, выраженная в процентах. Процентная ставка бывает номинальной и реальной. Номинальная ставка (n)– это текущая рыночная ставка, официально объявляемая. Реальная ставка (r) учитывает ожидаемый или реальный темп инфляции (π). Т.о. r = n- π. Именно реальная ставка процента имеет определяющее значение при принятии инвестиционных решений.

Сравнения уровня доходности на капитал со ставкой ссудного процента – это один из способов оценки эффективности инвестиционных проектов. Другой способ связан с понятием дисконтирование, которое, в свою очередь, неразрывно связано с фактором времени. Дисконтирование – операция приведения будущих вложений и поступлений к одному периоду времени или определение сегодняшней ценности (present value) экономических показателей. Сегодняшняя ценность (приведенная дисконтированная стоимость - PDV) определяется как:

PDV = n

Где PDV – сегодняшняя ценность доходов или вложений;

FVn – будущая ценность через n периодов;

r – ставка дисконтирования, в качестве которой часто берется ставка банковского процента.

n – период вложений (год, месяц).

Если вложить V рублей сегодня, то через t лет при неизменной ставке процента r, то через год можно получить сумму PV, равную V(1+r)t, чтобы посчитать сегодняшнюю стоимость суммы полученной через год, необходимо PV/(1+r).

Если рассматривать поток доходов за ряд лет, то их приведенная ценность будет равна:

PDV = + 2 + …+t

Если поток вложений и доходов разделен во времени, необходимо дисконтировать и будущие доходы и будущие вложения и сравнить эти показатели. Другими словами сравнить стоимость будущих доходов от инвестиций и сегодняшние размеры инвестиций. Для этого рассчитывают чистую приведенную стоимость (NPV): NPV = - I+PDV,

где I – это затраты по проекту, РDV – доходы по проекту. Если NPV>0, проект выгоден, если NPVусловиями производства. Это обусловлено тем, что количество лучших и средних земель ограничено, и общество вынуждено обрабатывать и худшие земли. На средних и лучших землях определяется разностный доход.

Так, например, участок земли на рис 49а – лучший, на рис.49b – средний, а участок на рис. 49с – худший ( издержки самые высокие).

а) b) с)

Рис.49. Земельная рента при разных вариантах производительности земельных участков

Таким образом, первый участок приносит самый большой дополнительный доход, 2ой участок - дополнительный доход в меньшем размере, а от третьего не получают никакой дополнительной выгоды.

Дифференциальная рента – это доход, полученный в результате использования ресурсов (с неэластичным предложением), более высокой производительностью в ситуации ранжирования этих ресурсов.

Рассматривают также абсолютную ренту, которую получают со всех земельных участков (обусловлена частной собственностью на землю). Монопольная рента образуется на землях исключительного плодородия, на которых можно производить особые продукты (особое вино, цитрусовые и т.п.). Рента может быть включена в арендную плату, которая может также включать проценты на капитал, принадлежащие собственнику земли.

В условиях рынка земля приобретает товарную форму: она покупается и продается. На землю предъявляется такой же спрос, как и на любой другой экономический ресурс (труд или капитал). В этой связи существует такая категория как цена земли. Она зависит от качества земли и размера земельной ренты, которую можно получать, став собственником данного участка, а также от уровня ссудного процента. Покупатель земельного участка стремится приобрести его не ради почвы. как таковой, а ради той ренты, ежегодного дохода, который приносит эта земля. Т.о. покупается право на получение регулярного дохода в течение неопределенного времени, а, следовательно, цена земли рассчитывается как дисконтированная стоимость бессрочного актива: PT = ?100%,

где PT – цена земли, R – это годовая рента, i – ставка ссудного процента (в долях).