ВВЕДЕНИЕ

Стоимость акционерной компании открытого типа определяется на фондовом рынке. Даже стоимость тех компаний, чьи акции не котируются, также в значительной степени зависит от этого рынка.

'% ·, · рыночная капитализация компании;

. стоимость акции: номинальная, балансовая и рыночная;

* прибыль на одну акцию (ПА);

• дивиденды на одну акцию (ДА);

• покрытие дивидендов и выплаты дивидендов;

• полная доходность акций;

• текущая доходность акций;

• кратное прибыли (курс к прибыли на одну акцию) (КП);

• кратное балансовой стоимости (отношение курса акции к ее балансовой стоимости).

Когда говорят о стоимости компании, имеют в вид} ее рыночную капитализацию*, т. е. совокупный курс ее обыкновенных акций. Мы уже видели, какое место обыкновенные акции занимают в балансе и в какой очередности владельцы таких акций получают свою долю в прибыли — дивиденды. Оба эти аспекта очень важны для понимания сущности данной главы.

s “.. На рис. 12.1 снова представлен баланс компании Example Co. pic. В пра- Wpffl вом верхнем углу показан блок, в котором отражается собственный капи- тал, который равен 360 млн. долл. Чтобы в этом блоке появилась именно эта цифра, потребовались многие годы и следование правилам бухгалтерского учета, так как для ее определения надо было учесть очень много факторов, например каковы отчисления на амортизацию, отнесенные к расходам при составлении отчета о прибылях и убытках.

Наиболее простой способ определения стоимости собственного капитала следующий: из совокупных активов в 800 млн. долл, вычесть все обязательства (440 = 200 + 240 млн. долл.). При таком подходе получим тот же ответ, однако в этом случае способ вычисления подчеркивает роль стоимости активов при определении стоимости капитала акционеров. То же значение для собственного капитала можно получить, если из совокупной стоимости всех активов (по текущим ценам) и вычесть все обязательства третьим лицам.

Іонятие рыночной капитализации в данном случае использовано в узком смысле, только по отно- іению к собственному капиталу. В широком смысле рыночная капитализация (market capitalization) значает сумму текущей рыночной стоимости заемного и собственного капиталов. Однако в любом тучае речь идет о текущей оценке в условиях данной рыночной конъюнктуры. Поэтому рыночная апитализация не исчерпывает смысла понятия “рыночная стоимость”. —Прим, научи, ред.

Возможно, при осуществлении этих действий потребуются некоторые корректировки стоимостей активов и, может быть, обязательств.

Наиболее вероятные области, которые могут подвергнуться корректировке:

• внеоборотные активы;

• товарно-материальные запасы;

• некоторые обязательства.