Глава 13. Комплексные задачи и практические ситуации

Задача 1

Компания «Альфа» эмитировала 1 000 корпоративных облига­ций номиналом 15 000 рублей каждая, со ставкой выплачиваемого ежегодно купонного дохода 12% годовых и сроком погашения 3 года.

Кроме того, в источниках финансирования компании «Альфа» есть нераспределенная прибыль в сумме 20 млн. рублей.

Компания «Альфа» за счет указанных источников финансирует 30 млн. рублей вложений в инвестиционный проект, для которого прогнозируются денежные потоки в 1 год - 10 млн. рублей; во 2 год - 15 млн. рублей, в 3 год - 20 млн. рублей.

Оставшийся капитал компания «Альфа» инвестировала в покуп­ку акций компании «Омега» с рыночной ценой 10 000 рублей каждая, последний выплаченный дивиденд по которым составил 3 000 рублей и ожидается его рост на 4% в год. За прошедший год безрисковая до­ходность на рынке составила 6%, средняя доходность рынка акций -

15%. Коэффициент рисковости для компании «Альфа» составил 0,8; для компании «Омега» - 1,5.

Задание:

1) рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании «Альфа»;

2) определите чистую приведенную стоимость, которую полу­чит компания «Альфа» от реализации инвестиционного проекта и его индекс рентабельности, а также суммарную приведенную прибыль от вложений в акции компании «Омега»

3) дайте характеристику инвестиционному проекту компании «Альфа» по критерию «Срок окупаемости с учетом дисконтирова­ния» - приемлем ли такой проект?

4) дайте характеристику инвестиционному проекту компании «Альфа» по критерию «Внутренняя норма рентабельности» - прием­лем ли такой проект?

Задача 2

Компания «Альфа» собирается реализовать инвестиционный проект, требующий до начала его реализации вложения 25 млн. руб­лей. Прогнозные доходы от проекта составят 7 млн. рублей в первый год, 12 млн.

Привлечь капитал компания «Альфа» планирует за счет выпуска и размещения привилегированных и обыкновенных акций.

По привилегированным акциям номинал составит 10 000 руб­лей, ежегодный дивиденд устанавливается в размере 1 300 рублей. Выпустить планируется 500 штук.

По обыкновенным акциям установлен номинал 1000 рублей, прогнозный дивиденд обещается в сумме 200 рублей с дальнейшим ростом 3% годовых. Выпустить планируется 25 000 обыкновенных акций.

Затраты на размещение ценных бумаг составляют 2% от номи­нала.

Привлеченную сумму, оставшуюся сверх вложений в инвести­ционный проект, компания «Альфа» направляет на покупку привиле­гированных акций компании «Гамма» по цене 1 100 рублей за штуку. Дивиденд по акциям компании «Гамма» составляет 250 рублей в год на одну акцию.

Задание:

1) рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании «Альфа»;

2) определите инвестиций проекта компании «Альфа» и сум­марную дисконтированную прибыль от покупки привилегированных акций компании «Гамма»

3) дайте характеристику инвестиционному проекту компании «Альфа» по критерию «Внутренняя норма рентабельности» - прием­лем ли такой проект?

4) рассчитайте за какой период времени вложенные в проект ин­вестиции полностью окупятся?