КОЭФФИЦИЕНТЫ “ДОХОДНОСТЬ СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ” И “ДОХОДНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА”
Два коэффициента, которые выбраны нами для измерения эффективност и деятельности компании, показаны на рис. 5.2. Мы воспользуемся следующими коэффициентами:
• “Доходность совокупных активов” (ДСА, или ROTA), которая позволяет измерить операционну ю эффективность компании.
Для ее вычисления необходимо получить отношение показателя прибыли до выплаты процентов и налогов к показателю совокупных активов, выраженное в процентах. Так, для компании Example Со. ріс этот коэффициент составляв! 14%.• “Доходность собственного капитала” (ДСК, или ROE), которая показывает прибыль на инвестиции акционеров. Для ее вычисления необходимо получить соотношение показателей прибыли после налогов и собственного капитала, выраженное в процентах. Например, для компании Example Со. ріс это соотношение составляет 16,6%.
Значимость полученных результатов мы обсудим в гл. 6. Еще раз подчеркнем, что, по мнению автора этой книги, эти коэффициенты являются наиболее важными.
Конечно, для рассмотрения каких-то отдельных аспектов бизнеса или его специфических видов могут подойти и другие коэффициенты. Так. часто применяется “доходность инвестированного капитала” (ДИК, или ROCE). Как было показано в гл. 3, инвестированный капитал — это показатель, который можно получить, если из значения совокупных активов вычесть краткосрочные обязательства. Соответствующим показателем из отчета о прибылях и убытках является и прибыли до выплаты процентов и налогов (иногда скорректированный — уменьшенный на величину процентов по краткосрочным займам). Так как при вычислении доходности инвестированного капитала знаменатель меньше, чем при вычислении доходности совокупных активов, то, очевидно, следует ожидать более высокой итоговой цифры.
Example Со. ріс
Когда в литературе появляется новый термин, касающийся рассматриваемой здесь области, авторы иногда не указывают, какой из показателей баланса сопоставляется с каким конкретным показателем отчета о прибылях и убытках. Поэтому обязательно надо выяснить, каким образом происходит вычисление приводимых величин. Если вы знаете метод расчета, то никаких трудностей у вас дальше не будет. Однако существует логика выбора того способа расчета, которого следует придерживаться: если показатель баланса включает значения долгосрочных заимствований, надо выбирать из показателей отчета о прибылях и убытках такие, в которых не вычтены выплаты по таким заимствованиям и наоборот. К сожалению, авторы некоторых исследований не всегда следуют этому правилу, что неизбежно сказывается на получаемых ими результатах.
Еще по теме КОЭФФИЦИЕНТЫ “ДОХОДНОСТЬ СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ” И “ДОХОДНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА”:
- Составляющие доходности совокупных активов
- Доходность совокупных активов в различных отраслях
- Важность доходности собственного капитала
- Полная и текущая доходность акций
- Внутренняя норма доходности
- ВНУТРЕННЯЯ НОРМА доходности В ОЦЕНКЕ ПРОЕКТА
- Расчет доходности по исходным данным по котировке акций компании
- 3.3 Доходность финансовых операций при удержании комисионных
- 3.5. Доходность потребительского кредита
- Реальная норма доходности
- Анализ рентабельности (прибыльности, доходности )
- 3.6 Доходность долгосрочной кредитной операции с переодической выплатой процентов
- 3.7 Доходность долгосрочной кредитной операции с переодическими равными расходами по долгу
- Глава 3. Погашение задолженности и доходность кредитных операций
- 3.4 Доходность при покупке и продаже финансового инструмента
- Расчет доходности акций по исходным данным по котировке акций компании (для модели САРМ)
- ДОХОДНОСТЬ СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ (ДСА)